Ngân hàng trung ương Ấn Độ muốn siết mức độ ngân hàng tiếp xúc với tiền mã hóa

Theo The Economic Times, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đang cân nhắc hướng chính sách nhằm "khoanh vùng" hoạt động tiền mã hóa, trọng tâm là hạn chế cách các ngân hàng và tổ chức tài chính được quản lý tương tác với tài sản số và các stablecoin do khu vực tư nhân phát hành. Lập trường này dự kiến sẽ được đưa vào quá trình rà soát rộng hơn về khung pháp lý tài sản số của Ấn Độ khi các nhà lập pháp chuẩn bị báo cáo. Trong tài liệu nền được Ủy ban Thường trực của Quốc hội về Tài chính xem xét, các quan chức RBI nhấn mạnh trở lại mục tiêu ngăn tiền mã hóa được sử dụng cho mục đích thanh toán và quyết toán, đồng thời kiểm soát mức độ phơi nhiễm của hệ thống ngân hàng. RBI cũng được cho là cảnh báo việc áp dụng cơ chế quản lý "truyền thống" cho tiền mã hóa có thể vô tình trao tính chính danh cho các tài sản mang tính đầu cơ và tạo cảm giác an toàn sai lệch cho người dùng. Dù vậy, ngân hàng trung ương đề nghị nhà làm luật tách bạch tiền mã hóa với các công cụ được token hóa vốn đã nằm trong phạm vi quản lý. Các điểm chính - RBI nghiêng về chiến lược "khoanh vùng", đặc biệt bằng cách giới hạn sự tham gia của khu vực ngân hàng, thay vì cấm sở hữu trên diện rộng. - RBI tiếp tục ủng hộ việc cấm dùng tiền mã hóa trong thanh toán và quyết toán nhằm giảm phơi nhiễm hệ thống với tài sản số và stablecoin tư nhân. - RBI cảnh báo việc đối xử tiền mã hóa như sản phẩm tài chính thông thường có thể mang lại tính chính danh không phù hợp cho các token đầu cơ. - RBI đề nghị không đánh đồng tiền mã hóa với trái phiếu chính phủ hoặc trái phiếu doanh nghiệp được token hóa. - Hồ sơ "mức độ chấp nhận" tiền mã hóa của Ấn Độ vẫn gây tranh luận: Chainalysis xếp Ấn Độ đứng đầu Global Crypto Adoption Index 2025, trong khi RBI được cho là phản đối phương pháp. Logic chính sách: hạn chế chức năng cốt lõi và kênh truyền rủi ro The Economic Times cho biết Phó Thống đốc RBI Rohit Jain và Giám đốc điều hành P. Vasudevan đã trình bày quan điểm của RBI với Ủy ban Thường trực của Quốc hội về Tài chính vào thứ Năm. Bản trình bày nêu rõ cấm hoàn toàn vẫn là một "lựa chọn chính sách được thừa nhận", nhưng trọng tâm vận hành là thu hẹp vai trò của tiền mã hóa trong các chức năng tài chính cốt lõi, đặc biệt là thanh toán và quyết toán. RBI lo ngại ngân hàng và các định chế khác có thể trở thành kênh truyền rủi ro nếu được phép trực tiếp tạo điều kiện cho giao dịch tiền mã hóa hoặc nắm giữ mức phơi nhiễm với stablecoin do tư nhân phát hành. Trong tài liệu nền, RBI được cho là kiến nghị các chính sách vừa chặn việc sử dụng tiền mã hóa cho thanh toán và quyết toán, vừa giới hạn mức độ hệ thống ngân hàng tham gia hoạt động tài sản số. Song song, RBI lưu ý rủi ro trong thiết kế quy định: nếu áp dụng khuôn quản lý dành cho công cụ tài chính truyền thống lên tài sản crypto, cơ quan quản lý có thể vô tình hợp thức hóa các token đầu cơ, tạo "nhận thức an toàn giả" cho người dùng. Điểm phân biệt mà RBI nhấn mạnh là cần tách tiền mã hóa khỏi trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp được token hóa và các sản phẩm tài chính khác đã được quản lý. Điều này hàm ý RBI có xu hướng ủng hộ token hóa khi tài sản cơ sở đã nằm trong phạm vi giám sát, còn "crypto" theo nghĩa rộng và các trường hợp sử dụng mang tính đầu cơ sẽ được xem là nhóm rủi ro khác. Gợi lại cách tiếp cận năm 2018 và bài học "tính tương xứng" Động thái "khoanh vùng" lần này được cho là tương đồng với cách RBI từng áp dụng năm 2018, khi cơ quan này yêu cầu các tổ chức tài chính được quản lý ngừng giao dịch tiền mã hóa hoặc cung cấp dịch vụ cho cá nhân, tổ chức liên quan đến crypto. Biện pháp đó không cấm cá nhân nắm giữ hay giao dịch, nhưng đã khiến nhiều sàn giao dịch bị cắt khỏi hệ thống ngân hàng. Chính sách năm 2018 sau đó bị thách thức và bị Tòa án Tối cao Ấn Độ hủy bỏ vào tháng 3/2020. Tòa công nhận RBI có thẩm quyền thực hiện biện pháp phòng ngừa, nhưng cho rằng cách làm không đáp ứng chuẩn "tính tương xứng", nhấn mạnh RBI chưa chứng minh được thiệt hại phát sinh đối với các thực thể bị tác động. Đến tháng 5/2021, RBI làm rõ rằng ngân hàng không thể viện dẫn thông tư đã bị hủy để khuyến cáo khách hàng tránh giao dịch crypto. Dẫu vậy, RBI vẫn cho phép các tổ chức được quản lý duy trì yêu cầu tuân thủ như KYC, AML và quy định về ngoại hối, qua đó giữ lại lớp kiểm soát tuân thủ ngay cả khi hạn chế trực tiếp bị gỡ bỏ. Điểm khác trong các trình bày mới, theo bài báo, nằm ở cách đóng khung: RBI hướng tới mô hình giới hạn việc crypto tiếp cận các chức năng thanh toán và quyết toán, đồng thời trần hóa mức phơi nhiễm của ngân hàng, thay vì chỉ dựa vào biện pháp cắt đứt quan hệ sàn giao dịch&ngân hàng. Câu hỏi then chốt trong tranh luận chính sách sắp tới là liệu Quốc hội và cơ quan quản lý có thể xây dựng khuôn khổ như vậy mà không lặp lại vướng mắc về "tính tương xứng" từng xuất hiện năm 2020 hay không. Token hóa và "crypto đầu cơ": ranh giới RBI muốn dựng lên Một nội dung đáng chú ý là yêu cầu phân loại rõ ràng. RBI được cho là phản đối việc quản lý crypto theo cách coi chúng tương đương các công cụ tài chính đã định hình. Đồng thời, cơ quan này thúc giục phân biệt tài sản crypto với chứng khoán chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp được token hóa, những loại về nguyên tắc gần hơn với thị trường vốn chịu giám sát. Với nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường, ranh giới này có ý nghĩa vì token hóa thường được xem là cầu nối giữa tài chính truyền thống và công nghệ sổ cái phân tán. Nếu nhà làm luật chấp nhận lập luận rằng công cụ đã được quản lý vẫn có thể được token hóa mà không bị chặn chỉ vì định dạng kỹ thuật tương đồng, token hóa có thể phát triển trong môi trường tuân thủ quen thuộc. Ngược lại, một cách tiếp cận "quét rộng" có thể dẫn đến siết chặt cả hạ tầng phục vụ token hóa ngay cả khi tài sản cơ sở đã được quản lý. Trên thực tế, trọng tâm trong quan điểm được nêu là "mục đích sử dụng" và "chức năng". Thay vì chỉ nhìn vào việc ai sở hữu hay giao dịch token, RBI dường như quan tâm nhiều hơn đến việc crypto được dùng ở đâu (thanh toán và quyết toán) và mức độ thẩm thấu vào hệ thống ngân hàng, những điểm có thể siết theo cách không nhất thiết phải cấm tham gia thị trường. Tranh luận về thước đo mức độ chấp nhận Lập trường của RBI cũng giao thoa với tranh luận về mức độ chấp nhận tiền mã hóa tại Ấn Độ. Bài báo nêu Ấn Độ đứng số 1 trong Global Crypto Adoption Index 2025 của Chainalysis, nhưng RBI được cho là thách thức phương pháp xếp hạng mức độ chấp nhận của khu vực tư nhân. Bất đồng này cho thấy ngay cả khi các số liệu về mức độ chấp nhận được dùng làm đầu vào tranh luận chính sách, vẫn chưa có đồng thuận về cách đo lường và diễn giải. Trong bối cảnh khung pháp lý của Ấn Độ còn đang rà soát, thị trường sẽ theo dõi cách các nhà hoạch định chính sách chuyển hóa các đề xuất "khoanh vùng" của RBI thành quy định cụ thể, nhất là với các trường hợp sử dụng thanh toán&quyết toán, phạm vi hoạt động được phép của khu vực ngân hàng và ranh giới giữa công cụ được token hóa đã được quản lý với các nhóm "crypto" rộng hơn.