ESMA ấn định hạn chót 8/1/2027 để các công ty crypto tại EU rút khỏi stablecoin không thuộc MiCA

Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) vừa đưa ra mốc tuân thủ rõ ràng đối với các doanh nghiệp tiền mã hóa tại Liên minh châu Âu (EU) có hoạt động liên quan đến stablecoin nằm ngoài khuôn khổ Markets in Crypto-Assets (MiCA). Trong quan điểm cập nhật công bố tuần này, ESMA yêu cầu các cơ quan quản lý quốc gia buộc các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (CASP) đã được cấp phép theo MiCA ngừng phục vụ khách hàng EU đối với các asset-referenced token và e-money token không đáp ứng yêu cầu MiCA. ESMA nêu lộ trình cụ thể: mọi mức độ phơi nhiễm còn lại với stablecoin không tuân thủ phải được xử lý muộn nhất vào ngày 8/1/2027, đồng thời kỳ vọng các biện pháp triển khai bắt đầu ngay. Động thái nhằm hạn chế khả năng người dùng EU tiếp cận các stablecoin chưa được phép trong bối cảnh chế độ MiCA đang tiếp tục được triển khai. Các điểm chính - CASP được cấp phép theo MiCA phải dừng cung cấp dịch vụ liên quan đến stablecoin không tuân thủ MiCA cho khách hàng tại EU. - Cơ quan quản lý quốc gia được kỳ vọng thực thi hạn chót 8/1/2027 để xử lý các phơi nhiễm còn tồn tại. - Phạm vi ESMA đề cập gồm: giao dịch, dịch vụ sàn/đổi, lưu ký và bảo quản, chuyển khoản, thực hiện lệnh, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục. - Một số hoạt động chỉ nhằm mục tiêu thoái lui có thể được cho phép tạm thời như thanh lý hoặc chuyển đổi, nhưng phải chịu giám sát chặt. - Doanh nghiệp cần triển khai kiểm soát kỹ thuật, điều khoản hợp đồng và biện pháp tổ chức để ngăn khách hàng gia tăng phơi nhiễm đối với token chưa được cấp phép. ESMA mở rộng siết chặt với stablecoin ngoài MiCA Theo ESMA, các cơ quan quản lý quốc gia nên yêu cầu các CASP được ủy quyền theo MiCA chấm dứt cung cấp dịch vụ gắn với stablecoin không phù hợp chế độ MiCA. Quan điểm này, công bố vào thứ Năm, nhắm tới các asset-referenced token và e-money token không đáp ứng tiêu chuẩn MiCA. ESMA nhấn mạnh kỳ vọng vận hành là dứt khoát: các công ty được cấp phép theo MiCA không nên tiếp tục cung cấp các dịch vụ đó cho khách hàng trong EU, áp dụng trên toàn bộ các dịch vụ crypto thuộc diện quản lý, không chỉ một nhóm hoạt động hẹp. Những dịch vụ bị bao phủ và yêu cầu tuân thủ ESMA cho biết hướng dẫn áp dụng cho các dịch vụ crypto chịu điều chỉnh theo MiCA, gồm dịch vụ nền tảng giao dịch, đổi tài sản, thực hiện lệnh, lưu ký và bảo quản, chuyển giao, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục. Cơ quan này cũng mô tả cách thức tuân thủ không chỉ dừng ở việc chặn luồng khách hàng mới. Doanh nghiệp được kỳ vọng thiết lập các kiểm soát về kỹ thuật, hợp đồng và tổ chức để bảo đảm khách hàng EU không thể mua thêm stablecoin chưa được cấp phép hoặc làm tăng mức phơi nhiễm hiện hữu. ESMA thừa nhận một ngoại lệ có giới hạn: có thể cho phép một số dịch vụ nhằm giúp khách hàng giảm vị thế đang nắm giữ, như thanh lý, chuyển đổi, rút, chuyển khoản và bảo quản. Dù vậy, ESMA nhấn mạnh các hoạt động này phải mang tính tạm thời và được giám sát chặt. Định hướng tổng thể là thoái lui có trật tự, không phải tiếp tục duy trì khả năng tiếp cận. Từ hạn chế giao dịch sang thực thi rộng hơn Động thái lần này tiếp nối hướng dẫn hồi tháng 1/2025, trước đó được Cointelegraph đưa tin là kêu gọi hạn chế giao dịch và dịch vụ sàn/đổi đối với stablecoin không tuân thủ. Quan điểm mới mở rộng tác động thực tiễn bằng cách áp yêu cầu "ngừng cung cấp dịch vụ" cho phạm vi rộng hơn các dịch vụ crypto theo MiCA. Với thị trường, khác biệt này đáng kể. Sàn giao dịch và dịch vụ đổi thường nằm ở điểm đầu của hành trình khách hàng, nhưng lưu ký, quản lý danh mục và tư vấn đầu tư vẫn có thể duy trì phơi nhiễm ngay cả khi quyền truy cập giao dịch bị thu hẹp. Vì vậy, bản cập nhật buộc các doanh nghiệp phải rà soát toàn bộ chuỗi dịch vụ: stablecoin đi vào danh mục của khách hàng như thế nào, được duy trì ra sao, và việc chuyển giao hay bảo quản ảnh hưởng thế nào đến tính liên tục của phơi nhiễm. Vì sao mốc 8/1/2027 quan trọng với người dùng EU Mốc thực thi "không muộn hơn 8/1/2027" cho thấy nhà quản lý muốn chuyển dịch khỏi việc tiếp cận stablecoin không tuân thủ theo cách có cấu trúc. Với nhà đầu tư và người dùng dịch vụ, rủi ro chính mang tính vận hành: các phơi nhiễm hiện tại có thể cần kế hoạch chuyển đổi, thanh lý hoặc rút tiền, thay vì xử lý vội vã khi dịch vụ bị dừng. Cùng lúc, việc ESMA yêu cầu các biện pháp kiểm soát để ngăn khách hàng gia tăng phơi nhiễm cho thấy doanh nghiệp phải chủ động quản trị "rủi ro truy cập", không chỉ đơn thuần ngừng cung cấp sản phẩm. Điều này có thể kéo theo thay đổi về chính sách onboarding, danh mục token niêm yết, định tuyến giao dịch, quy tắc lưu ký và các công cụ danh mục, nhất là khi stablecoin vẫn tồn tại thông qua dịch vụ quản lý danh mục hoặc bảo quản. Cho đến khi doanh nghiệp chứng minh tuân thủ đầy đủ, cơ quan quản lý quốc gia nhiều khả năng sẽ rà soát việc các biện pháp "thoái lui tạm thời" có thực sự giới hạn về phạm vi và thời gian hay không. Cách tiếp cận của ESMA cũng nâng yêu cầu về tài liệu và quản trị khi gắn kỳ vọng tuân thủ với nhiều nhóm kiểm soát: hệ thống kỹ thuật, điều khoản hợp đồng và quy trình tổ chức nội bộ. Tóm lược hướng dẫn ESMA (theo nội dung quan điểm của cơ quan quản lý): các CASP được cấp phép theo MiCA phải chấm dứt dịch vụ liên quan đến stablecoin không tuân thủ MiCA; các hoạt động phục vụ thoái lui có thể được cho phép tạm thời dưới giám sát chặt; phơi nhiễm còn lại phải được xử lý muộn nhất vào ngày 8/1/2027. Trong thời gian tới, câu hỏi thực tiễn với các bên tham gia thị trường EU là tốc độ các nhà cung cấp dịch vụ có thể thiết kế lại luồng sản phẩm và lưu ký để chặn phơi nhiễm mới hoặc gia tăng đối với stablecoin chưa được cấp phép, đồng thời vẫn cho phép khách hàng thoái lui theo cơ chế giám sát. Khi ngày 8/1/2027 đã được ấn định, trọng tâm nhiều khả năng sẽ chuyển từ chủ trương chính sách sang chi tiết triển khai ở cả cấp doanh nghiệp lẫn cơ quan quản lý.