Xác suất Fed tăng lãi suất vọt lên 90% sau khi CPI lõi tháng 8 vượt dự báo

Cuộc chiến chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nóng lên sau số liệu CPI tháng 8. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn mức 0,2% mà các nhà kinh tế dự báo. Ngay sau công bố, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 16/9 tăng lên 90%, so với khoảng 70% chỉ một ngày trước. Chi tiết báo cáo càng làm suy yếu kỳ vọng giảm lãi suất. Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), CPI lõi tăng 2,4% so với cùng kỳ. CPI toàn phần tăng 0,4% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ, đúng dự báo nhưng vẫn ở vùng cao. Năng lượng là một trong những yếu tố gây áp lực lớn. Giá dầu đang tiến dần về mốc 100 USD/thùng, đẩy chi phí vận tải, sản xuất và hầu như mọi chuỗi cung ứng phụ thuộc nhiên liệu lên cao. Hiện biên độ lãi suất mục tiêu của Fed ở 3,50%–3,75%. Nếu FOMC tăng thêm 25 điểm cơ bản trong tuần tới, biên độ sẽ lên 3,75%–4,00%. Từ kỳ vọng giảm sang kịch bản tăng lãi suất Đầu năm 2026, thị trường còn nghiêng về quan điểm nới lỏng, với dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm. Chủ tịch Fed Kevin Warsh, dù nổi tiếng cứng rắn, ban đầu phát tín hiệu kiên nhẫn. Sau đó, các dữ liệu kinh tế không ủng hộ: tăng trưởng việc làm vẫn vững, chi tiêu tiêu dùng duy trì, còn lạm phát không hạ nhiệt như kỳ vọng. Dần dần, các dự báo cắt giảm lãi suất biến mất khỏi đường cong hợp đồng tương lai. Thị trường hiện phản ánh khả năng có thêm 1–2 đợt tăng lãi suất trước cuối năm, ngoài cuộc họp tháng 9. Các bất đồng nội bộ Fed được cho là gia tăng, khi phe diều hâu có thể viện dẫn áp lực giá lan rộng trong tháng 8 để lập luận rằng chính sách vẫn chưa đủ chặt. Warsh đến nay đứng về phía nhóm diều hâu, nhấn mạnh ổn định giá cả là nhiệm vụ ưu tiên của Fed. Lãi suất cao tác động thế nào đến tài sản rủi ro Bitcoin và nhiều tài sản số thường biến động ngược chiều với lãi suất thực. Khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không tạo dòng tiền tăng lên, khiến dòng vốn có xu hướng tìm đến các kênh an toàn hơn. Trong suốt năm 2026, Bitcoin giao dịch ngày càng nhạy với dữ liệu vĩ mô, đặc biệt là CPI và báo cáo việc làm. Một bộ phận nhà đầu tư crypto vẫn coi lạm phát kéo dài là luận điểm tăng giá dài hạn cho Bitcoin nhờ vai trò "kho lưu trữ giá trị" và công cụ phòng hộ lạm phát. Với cuộc họp ngày 16/9, kịch bản tăng 25 điểm cơ bản gần như đã được thị trường định giá với xác suất 90%. Trọng tâm tiếp theo là thông điệp của Warsh: Fed sẽ tạm dừng hay để ngỏ khả năng tiếp tục tăng trong tháng 11 và 12. Dữ liệu CPI tháng 8 khiến kịch bản thắt chặt kéo dài sang năm 2027 trở nên khó bỏ qua hơn.