Xác suất Fed tăng lãi suất giảm còn 18% khi dữ liệu việc làm và lạm phát hạ nhiệt

Theo công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed nâng lãi suất tại cuộc họp ngày 28/10 đã lùi xuống 18,3% sau khi các số liệu việc làm và lạm phát cho tín hiệu mềm hơn. Xác suất cắt giảm hiện ở mức 0%, vì vậy kịch bản cơ sở là giữ nguyên. Dù vậy, việc "đứng yên" cũng chưa đồng nghĩa thị trường sẽ dễ thở: Fed đã tăng lãi suất trong tháng 9, lần nâng đầu tiên kể từ năm 2023, và khả năng tăng tiếp vào tháng 12 vẫn còn. FedWatch—công cụ quy đổi giá hợp đồng tương lai thành xác suất—từng ghi nhận khả năng tăng lãi suất ở mức 37,6% vào ngày 30/9. Đến ngày 8/10, con số này giảm về quanh 18%. Động lực chính đến từ thị trường lao động: doanh nghiệp chỉ tạo thêm 29.000 việc làm trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với dự báo gần 90.000, khiến phương án giữ lãi suất trong tháng này trở nên có xác suất cao nhất. Lạm phát cũng bất ngờ thấp hơn kỳ vọng. Chỉ số giá PCE lõi (Personal Consumption Expenditures) — thước đo ưa thích của Fed — tăng 0,2% trong tháng 8, dưới dự báo. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson và Chủ tịch Fed New York John Williams cũng phát tín hiệu chưa cần vội hành động trở lại. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy xa thêm bởi định hướng của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Biên bản cuộc họp tháng 9 cho thấy đa số thành viên nhận định một đợt tăng lãi suất nữa vào năm 2026 có thể là phù hợp. Chi phí năng lượng cũng tạo thêm áp lực: Yahoo cho biết giá dầu đã tăng khoảng 14% trong một tháng tính đến ngày 29/9, lên trên 96 USD/thùng. Với Bitcoin, việc Fed giữ lãi suất có thể loại bỏ một rủi ro ngắn hạn đối với giá. Thị trường vẫn lo đợt tăng chỉ bị dời sang tháng 12, thời điểm Goldman Sachs hiện dự báo Fed sẽ nâng lãi suất. Sau báo cáo việc làm yếu, Bitcoin bật tăng chỉ trong vài phút, cuốn đi khoảng 27,5 triệu USD vị thế bán (short) trong vòng một giờ, theo dữ liệu CoinGlass. Lợi suất trái phiếu lại khiến bức tranh phức tạp hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5,342% vào ngày 1/10, mức cao nhất kể từ đầu năm 2002. Nhà phân tích Benjamin Cowen cho rằng một phần thị trường trái phiếu lo Fed sẽ thắt chặt chưa đủ, đẩy lợi suất tăng. Ông dự báo tâm lý lo ngại có thể đạt đỉnh quanh cuộc họp ngày 28/10. Vì vậy, quyết định giữ nguyên sẽ là phép thử: nhà đầu tư coi việc trì hoãn tăng lãi suất là tin tích cực, hay là cái giá lớn hơn ở phía trước. Trong bối cảnh 16/18 quan chức Fed dự phóng còn một lần tăng nữa, dữ liệu lạm phát công bố ngày 14/10 có thể tác động mạnh hơn chính quyết định tại cuộc họp.