Cổ phiếu thợ đào Bitcoin lao dốc 20% khi bị định giá như nhóm bán dẫn

Theo một ghi chú nghiên cứu công bố ngày 7/7, nhóm cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin (BTC) niêm yết đã giảm khoảng 20% trong tuần này, trong khi giá Bitcoin gần như không bị ảnh hưởng đáng kể. BTC nhìn chung đi ngang trong 24 giờ, nhưng nhóm thợ đào hứng trọn lực bán khi dòng tiền rời khỏi các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) và bán dẫn, kéo theo những mã ngày càng được thị trường định giá như hạ tầng tính toán. Diễn biến trái chiều cho thấy cổ phiếu của các doanh nghiệp vận hành máy đào ASIC không còn biến động đồng pha với giá coin cơ sở. Báo cáo nhấn mạnh thợ đào đang được giao dịch như các công ty hạ tầng AI, thay vì là "đại diện" thuần túy cho Bitcoin. Giá cổ phiếu phản ứng mạnh hơn với chuỗi cung ứng chip và nhu cầu tính toán của trung tâm dữ liệu, thay vì tín hiệu từ thị trường crypto. Sau một nhịp tăng mạnh rồi đảo chiều sâu, cổ phiếu khai thác càng tách khỏi giá Bitcoin giao ngay. Các nhà phân tích cảnh báo độ nhạy mới này có thể tạo lợi thế hoặc rủi ro: động lực định giá không còn đến từ câu chuyện chấp nhận crypto mà phụ thuộc vào "sức khỏe" của giao dịch AI. Vì vậy, nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin cũng có thêm lý do theo dõi tâm lý nhóm bán dẫn sát như dòng chảy on-chain, khi các câu chuyện ở phía AI ngày càng tác động trực tiếp lên hiệu suất cổ phiếu thợ đào. Dữ liệu giá cho thấy mối liên hệ ngày càng rõ. Riot Platforms (RIOT) đã biến động đồng nhịp với chỉ số bán dẫn SOX kể từ tháng 4/2026; cả hai cùng giảm từ đỉnh trong nhịp đi xuống gần đây. Báo cáo coi đây là dấu hiệu rõ nhất cho thấy cổ phiếu các doanh nghiệp mô hình ngôn ngữ lớn tại Trung Quốc và chuỗi cung ứng bán dẫn của Hàn Quốc đang tác động trực tiếp đến cách thị trường định giá các công ty khai thác Bitcoin. Mối liên kết này lý giải vì sao nhóm thợ đào rơi mạnh dù BTC vẫn vững: cổ phiếu phản ứng với một đợt tái định vị tâm lý toàn cầu đối với chip, không phải cú hích riêng của crypto. Bức tranh cơ bản còn cho thấy ngành đã dành nhiều tháng để tái cấu trúc bảng cân đối. Dữ liệu on-chain cho biết các thợ đào niêm yết đã bán ra kỷ lục 32.000 BTC trong quý I, vượt tổng lượng bán của cả năm 2025 chỉ trong ba tháng. Quy mô này lớn hơn khoảng 20.000 BTC bị thanh lý trong giai đoạn sụp đổ TerraLuna năm 2022, trở thành một trong những đợt phân phối tập trung lớn nhất của nhóm thợ đào từng được ghi nhận. Lượng bán giúp tài trợ cho việc chuyển hướng sang AI và điện toán hiệu năng cao (HPC), đồng thời khiến ngành nhạy hơn với chu kỳ chip so với trước đây, qua đó khuếch đại mức giảm trong tuần khi tâm lý bán dẫn đảo chiều. Các công bố riêng lẻ phản ánh tốc độ bán ra. Riêng Riot đã bán 3.778 BTC, thu về khoảng 289,5 triệu USD trong cùng giai đoạn, chuyển đổi coin khai thác và lượng nắm giữ thành vốn khi tái định hình hoạt động theo hướng cung cấp dịch vụ tính toán. Những thương vụ này, được xác nhận trong cập nhật vận hành của công ty, cho thấy thợ đào đang coi dự trữ Bitcoin như nguồn tài trợ hơn là tài sản kho bạc dài hạn. Chiến lược này làm giảm đòn bẩy trực tiếp với BTC trên bảng cân đối, nhưng tăng phụ thuộc vào dòng doanh thu do AI dẫn dắt, một đánh đổi thể hiện rõ trong các phiên cổ phiếu chip giảm. Đây cũng là nguyên nhân mang tính cấu trúc khiến cổ phiếu và BTC có thể đi ngược chiều ngay trong cùng một phiên. Kênh truyền dẫn từ chip sang thợ đào lộ rõ giữa tuần. Cổ phiếu Samsung giảm 6% vào thứ Ba dù công ty dự báo lợi nhuận tăng gấp 19 lần, cho thấy tâm lý bán dẫn có thể đảo chiều rất nhanh bất chấp yếu tố cơ bản. Khi định giá thợ đào nay bám theo chuỗi cung ứng này, biến động trong một ngày của tập đoàn chip Hàn Quốc có thể lan sang cổ phiếu khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ chỉ trong vài giờ. Sự kiện củng cố cảnh báo của báo cáo rằng nhịp điều chỉnh có thể kéo dài cho đến khi hưng phấn với AI ổn định trở lại. Với thị trường crypto rộng hơn vốn vẫn thận trọng trước rủi ro tài sản, đây là một nguồn biến động mới chồng lên chính biến động giá của Bitcoin. Theo các tín hiệu nội bộ, hệ thống chấm điểm hỗ trợ/kháng cự tổng hợp 42 chỉ báo độc quyền của COINOTAG đánh giá vùng hỗ trợ 61.926 USD ở mức 69/100 (mức cao nhất), dựa trên sự hội tụ của dải giữa Bollinger Bands (BB Middle) và SMA 20. Vùng kháng cự gần nhất ở 67.369 USD được chấm 68/100, đến từ Fibo 0,382, R3 và SMA 50. Với giá giao ngay quanh 63.749 USD, RSI ở 51,81 và MACD cắt lên theo hướng tích cực trong bối cảnh xu hướng chung vẫn giảm, giá đang nằm ở giữa biên dao động. Thị trường phái sinh được đánh giá thận trọng nhưng mang tính xây dựng: funding duy trì hơi dương ở 0,0070%, open interest đạt 12,3 tỷ USD, tỷ lệ tài khoản long/short là 1,59 với 61,4% vị thế nghiêng về long. Chỉ số Fear and Greed ở mức 27 cho thấy trạng thái sợ hãi. Nếu giá đóng cửa ngày dưới 61.926 USD, kịch bản tăng sẽ bị vô hiệu và mục tiêu giảm có thể mở về 57.800 USD.