Bitcoin tăng 23% khi lo ngại về chính sách nợ công Mỹ leo thang

Bitcoin vừa ghi nhận một trong những tuần tăng mạnh nhất trong thời gian gần đây, bật khoảng 23% từ vùng đáy quanh 63.000 USD lên khu vực 70.000 USD cao, có thời điểm tiến sát mốc 80.000 USD. Động lực lần này không đến từ việc phê duyệt ETF giao ngay hay nâng cấp giao thức, mà xuất phát từ câu chuyện quen thuộc hơn: bảng cân đối của chính phủ Mỹ. Ngày 21/8, Ray Dalio – nhà sáng lập Bridgewater Associates và là một trong những nhà đầu tư vĩ mô được theo dõi sát nhất – cảnh báo Mỹ có thể đối mặt một cuộc khủng hoảng nợ toàn diện trong vòng ba năm nếu không có thay đổi chính sách lớn. Trước đó, ngày 18/8, nợ liên bang Mỹ đã vượt 40 nghìn tỷ USD, đạt 40,047 nghìn tỷ USD. Khuyến nghị của Dalio: vàng, một chút Bitcoin, giảm trái phiếu Dalio đưa ra quan điểm dứt khoát: giảm tỷ trọng trái phiếu, phân bổ 10–15% danh mục vào vàng. Với Bitcoin, ông cho rằng nên dành "một chút" tỷ trọng bên cạnh vàng. Lập luận của Dalio dựa trên các động lực chu kỳ nợ truyền thống: Mỹ đang đối mặt nhu cầu tái cấp vốn xấp xỉ 10 nghìn tỷ USD, trong khi chi phí lãi vay hàng năm tiến gần 1 nghìn tỷ USD. Dalio mô tả vàng và Bitcoin là các tài sản không do chính phủ tạo ra, thường có xu hướng giữ giá khi cung–cầu tiền tệ trở nên khó lường. Ông không đưa ra nhận xét tương tự với các tài sản số khác. Cùng thời điểm, Bộ Tài chính Mỹ công bố kế hoạch tăng mua lại nợ kỳ hạn dài nhằm quản lý đà tăng của lợi suất dài hạn. Dù vậy, thông tin này không giúp thị trường yên tâm; trái lại, nhiều nhà đầu tư coi đây là tín hiệu Mỹ đang cơ cấu lại gánh nợ thay vì thực sự cắt giảm. Điều gì đứng sau nhịp tăng 23% của Bitcoin Đà tăng từ 63.000 USD lên vùng 70.000 USD cao diễn ra chỉ trong vài ngày, trở thành một trong những nhịp bứt tốc mạnh nhất của Bitcoin trong những năm gần đây. Diễn biến này gần như trùng khớp với thời điểm Dalio công khai cảnh báo và kế hoạch mua lại nợ của Bộ Tài chính Mỹ. Dalio không nhắc đến Ethereum, Solana hay bất kỳ tài sản số nào khác. Ông đặt Bitcoin vào vai trò công cụ phòng hộ vĩ mô, không phải đại diện cho toàn bộ thị trường crypto. Đáng chú ý, nhịp tăng cũng xuất hiện trong bối cảnh lợi suất dài hạn đi lên – yếu tố thường gây sức ép lên các tài sản rủi ro. Bức tranh tài khóa lớn hơn Dalio cho rằng áp lực nợ đang tích tụ ở nhiều nền kinh tế lớn khác, không chỉ riêng Mỹ. Con số 40 nghìn tỷ USD cũng cần được đặt vào bối cảnh: nợ liên bang Mỹ vào đầu năm 2023 khoảng 31 nghìn tỷ USD. Việc tăng thêm gần 9 nghìn tỷ USD trong chưa đầy bốn năm cho thấy tốc độ mở rộng tài khóa rất mạnh. Tái cấp vốn khoảng 10 nghìn tỷ USD nghĩa vụ hiện hữu, đồng thời chi gần 1 nghìn tỷ USD mỗi năm chỉ riêng tiền lãi, làm gia tăng rủi ro "vòng xoáy nợ": để trả nợ hiện tại phải phát hành thêm nợ, kéo theo chi phí phục vụ nợ trong tương lai tiếp tục phình to.