USDe od Ethena to nowy rodzaj stablecoina, który nie tylko utrzymuje swoją wartość, ale także generuje dochód. Wspierany przez aktywa kryptograficzne i strategie zabezpieczające delta-neutralne, USDe daje Ci sposób na dostęp do aktywów podobnych do dolara z wbudowanym pasywnym dochodem. A gdy zdeponujesz USDe w stakingu, aby wybić sUSDe, odblokujesz jeszcze więcej nagród.
W 2025 roku stablecoiny generujące dochód będą dominować w przestrzeni DeFi. Od sUSD z Solana po vaulty oparte na LayerZero, użytkownicy przechodzą z pasywnych tokenów dolarowych takich jak USDC do inteligentnych dolarów, które pracują dla Ciebie. Z ponad 5,8 miliarda dolarów w obiegu i ponad 700 000 użytkowników, USDe od Ethena prowadzi tę zmianę i jest zaprojektowane do skalowania.
Przeczytaj więcej Przewodnik dla początkujących po stablecoinach i ich działaniu (2025)
Co to jest Ethena?
Ethena to syntetyczny protokół dolara oparty na Ethereum. Umożliwia tworzenie i korzystanie z USDe, w pełni zabezpieczonej stablecoina, który wykorzystuje natywne narzędzia kryptowalutowe zamiast tradycyjnych banków. Oznacza to brak fiat, brak banków, tylko Ethereum, rynki futures i stabilny token dolara, z którym możesz zarabiać.
Pomysł stojący za Ethena pochodzi od eseju Arthura Hayesa z 2023 roku zatytułowanego "Dust on Crust". Wyobrażał sobie stablecoin wspierany przez kryptowaluty i pochodne, który mógłby płacić rzeczywisty dochód. Założyciel Ethena, Guy Young, zamienił tę wizję w rzeczywistość. Jego celem było zbudowanie dolaru odpornego na cenzurę i skalowalnego dla gospodarki internetowej, który byłby opłacalny do trzymania.
Dziś Ethena zarządza miliardami dolarów w wartości na 24 łańcuchach, z USDe i jego wersją w stakingu, sUSDe, wykorzystywanymi do oszczędności, handlu i integracji DeFi. To nie tylko protokół, ale budowanie tego, co wielu nazywa pierwszym "Internetowym Bonem" kryptowalut. Protokół jest zarządzany przez token Ethena (ENA), który odgrywa kluczową rolę w zarządzaniu, nagrodach za staking i zachętach ekosystemowych.
Co to jest stablecoin USDe (USDE) od Ethena?
USDe to główny stablecoin Ethena, ale działa zupełnie inaczej niż tradycyjne tokeny powiązane z dolarem, takie jak USDT czy USDC. Zamiast wykorzystywać fiat lub aktywa rzeczywiste jako zabezpieczenie, USDe jest syntetycznym dolarem wspieranym przez aktywa kryptograficzne i strategie zabezpieczające delta-neutralne.
Oznacza to, że protokół łączy długie pozycje kryptograficzne, takie jak ETH lub stETH, z krótkimi kontraktami futures o równej wartości. Gdy cena kryptowaluty rośnie lub spada, pozycja futures w krótkiej sprzedaży rekompensuje tę zmianę. Rezultat? Stabilna wartość bliska 1 USD, bez względu na to, co robi rynek.
USDe jest wspierane przez:
• Ethereum (ETH) i stETH (ETH w stakingu)
• Krótka sprzedaż kontraktów futures (perps) na scentralizowanych giełdach
• Liquidne stablecoiny, takie jak USDC, USDT i USDtb przechowywane w rezerwie
Ta kombinacja tworzy stabilną i skalowalną alternatywę dla dolara, która nie polega na bankach ani na scentralizowanych depozytariuszach. Możesz ją przechowywać, używać lub stakować, aby zdobywać pasywne nagrody bezpośrednio ze swojego portfela kryptowalutowego.
Jak USDe utrzymuje swoje powiązanie z 1 $?
Jak działa stablecoin USDe od Ethena | Źródło: Dokumentacja EthenaUSDe utrzymuje swoje powiązanie z dolarem amerykańskim za pomocą automatycznego zabezpieczenia delta-neutral. Ta technika równoważy ryzyko, otwierając równe i przeciwne pozycje na rynkach spot i futures.
Oto jak to działa:
Kiedy tworzysz USDe, Ethena wykorzystuje twoje zabezpieczenie (np. ETH lub BTC), kupuje aktywa spot, a następnie otwiera krótką pozycję na futures o tej samej wielkości. Kompensuje to wahania cen. Jeśli ETH rośnie, pozycja krótka traci na wartości, ale ETH zyskuje. Jeśli ETH spada, ETH traci na wartości, ale pozycja krótka zyskuje. Rezultatem jest stabilność.
Ten model nie tylko utrzymuje USDe na poziomie 1 $, ale również generuje zysk. Ethena zarabia opłaty za finansowanie z tych krótkich pozycji futures. Kiedy stakujesz USDe w sUSDe, otrzymujesz część tych nagród.
W przeciwieństwie do stablecoinów nadmiernie zabezpieczonych, które wymagają większej wartości niż ta, którą tworzysz, USDe jest efektywny kapitałowo i w pełni zabezpieczony w stosunku 1:1. Powiązanie pozostaje stabilne dzięki ciągłemu równoważeniu i rozliczeniu poza giełdą z zaufanymi depozytariuszami.
Co to jest sUSDe, wersja USDe generująca zysk?
Wyniki sUSDe w 2024 roku | Źródło: EthenasUSDe to stakowana wersja USDe. Kiedy stakujesz USDe, protokół zwraca ci sUSDe, token, który automatycznie generuje zysk. Wysyłasz 1 USDe, otrzymujesz 1 sUSDe. Z czasem 1 sUSDe stanie się bardziej wartościowy w USDe. To model bez rebase, twoje saldo pozostaje takie samo, ale jego wartość rośnie. Jeśli zysk wynosi 20%, twój kurs wymiany sUSDe/USDe przechodzi z 1.0 na 1.20 po roku.
W 2024 roku sUSDe wygenerował silny średni APY na poziomie ~18%, co czyni go jednym z najlepszych performerów wśród stablecoinów generujących zysk. W porównaniu do tradycyjnych stablecoinów, takich jak USDC, była to prawdziwa zmiana dla użytkowników poszukujących zysków.
Przed tym czasem stawki zmieniały się znacznie, od szczytu na poziomie 55,9% w marcu 2024 roku do dołka wynoszącego około 4,3% w sierpniu 2024 roku. Ta zmienność odzwierciedla charakter kryptograficznych stawek finansowania i dochodów ze stakingu. Ostatnio stawki wynosiły od 7% do 30% APY, w zależności od warunków rynkowych. Jeśli stawki finansowania są wysokie, twoje nagrody wzrastają. Jeśli spadną, oczekuj niższych, ale wciąż konkurencyjnych zysków.
Ten model upraszcza wszystko. Po prostu trzymaj sUSDe, a jego wartość w dolarach będzie rosła bez konieczności ręcznego obliczania odsetek składanych. Nie musisz reinwestować nagród, dzieje się to automatycznie w tle.
Skąd pochodzi zysk?
Jak działa staking USDe, aby przekształcić go w sUSDe | Źródło: Dokumentacja Ethena1. Stawki finansowania z rynków perpetualnych: Rynki kontraktów terminowych perpetualnych pobierają okresowe opłaty finansowe pomiędzy pozycjami długimi i krótkimi. Strategia Ethena generuje zyski, gdy krótkie pozycje kontraktów terminowych płacą opłaty finansowe dla pozycji długich. Dochód z tych opłat jest przekazywany do posiadaczy sUSDe.
2. Nagrody z płynnie stakowanego ETH i stablecoinów: Ethena wspiera USDe częściowo aktywami takimi jak stETH, które zarabiają nagrody ze stakowania Ethereum (~3%–7%). Posiada również stablecoiny takie jak USDC i USDtb, które generują odsetki w innych miejscach. Te dodatkowe dochody zwiększają całkowity zwrot z protokołu.
3. Automatyczne komponowanie do sUSDe: Za każdym razem, gdy Ethena zarabia na opłatach finansowych lub nagrodach ze stakowania, dochód ten jest dodawany do puli sUSDe. Nie musisz ręcznie zgłaszać ani ponownie inwestować. Twoje saldo sUSDe pozostaje niezmienne, ale jego wartość wymiany rośnie, automatyczne komponowanie w akcji.
USDe od Ethena zostało zaprojektowane jako zdecentralizowane i możliwe do połączenia, z szeroką integracją na głównych platformach DeFi. Aave wspiera sUSDe, co pozwala na pożyczanie, udzielanie pożyczek lub zarabianie na zdecentralizowanych rynkach finansowych. Możesz również wykorzystać sUSDe dzięki integracjom z protokołami takimi jak Morpho i Pendle. Platformy instytucjonalne, takie jak Converge i Securitize, otworzyły drzwi do używania USDe w tradycyjnych produktach finansowych tokenizowanych. Niezależnie od tego, czy używasz sUSDe jako narzędzia oszczędnościowego, aby pasywnie zarabiać na odsetkach, czy jako zabezpieczenie w strategiach DeFi, ekosystem stablecoinów Ethena oferuje elastyczność, efektywność kapitału i dostęp zarówno dla użytkowników kryptowalutowych detalicznych, jak i instytucjonalnych.
Jak stakować USDe i zarabiać na sUSDe
Rozpoczęcie korzystania z USDe i sUSDe jest proste. Oto jak to zrobić:
Krok 1: Pozyskanie USDe
Możesz kupić USDe na zdecentralizowanych giełdach, takich jak Curve lub Uniswap, wymieniając aktywa takie jak USDT lub USDC. Jeśli jesteś instytucją znajdującą się na białej liście, możesz również bezpośrednio wyemitować USDe, wpłacając zabezpieczenie takie jak ETH lub stETH.
Krok 2: Stakowanie USDe, aby otrzymać sUSDe
Po uzyskaniu USDe przejdź do aplikacji Ethena i zrób staking, aby otrzymać sUSDe. Ten token będzie generował nagrody z upływem czasu i automatycznie zwiększał swoją wartość. Nie musisz ręcznie zgłaszać.
Krok 3: Anulowanie stakingu, gdy będziesz gotowy
Aby wypłacić swoje zyski, możesz anulować staking sUSDe. Spowoduje to rozpoczęcie 7-dniowego okresu chłodzenia, po którym otrzymasz swój pierwotny USDe oraz nagrody, które się nagromadziły. Możesz je zatrzymać, ponownie postawić lub wykorzystać na platformach DeFi.
Ostateczne przemyślenia: Czy USDe jest dla Ciebie?
USDe oferuje mądrzejszy sposób przechowywania dolarów w kryptowalutach. Łącząc neutralne zabezpieczenie delta z zabezpieczeniami opartymi na kryptowalutach, Ethena dostarcza stabilną kryptowalutę, która generuje zysk i może być używana zarówno w DeFi, jak i CeFi. Kiedy wykonujesz staking USDe, aby wybić sUSDe, zarabiasz pasywnie na opłatach finansowych i nagrodach za staking, bez potrzeby aktywnego zarządzania.
Jednak podobnie jak w przypadku wszystkich protokołów DeFi, Ethena wiąże się z ryzykiem. Smart contracts mogą zawierać błędy. Stawki finansowania mogą stać się ujemne. Platformy pośredniczące poza giełdą lub platformy instrumentów pochodnych mogą napotkać problemy. Chociaż fundusz rezerwowy Ethena pomaga pochłaniać zmienność i chronić użytkowników, nie jest on niezawodny. Zawsze przeprowadzaj własne badania i zrozum, jak działa system, zanim zainwestujesz kapitał. Jeśli szukasz sposobu na efektywne generowanie dochodu z dolarów, USDe jest obiecującą opcją, ale zasługuje na staranną analizę.
Powiązane artykuły
FAQ dotyczące Ethena USDe (USDE)
1. Jaka jest różnica między USDe a sUSDe?
USDe to syntetyczna stablecoin Ethena, powiązana z dolarem amerykańskim. Utrzymuje kurs blisko 1 USD dzięki zabezpieczeniu delta-neutral. sUSDe to wersja stakowana USDe. Gdy stakujesz USDe, otrzymujesz sUSDe, które generuje dochód pasywny z upływem czasu. Liczba Twoich tokenów pozostaje taka sama, ale ich wartość rośnie.
2. Jak działa zabezpieczenie delta-neutral?
Zabezpieczenie delta-neutral równoważy ryzyko, łącząc pozycje długie i krótkie. Ethena posiada kryptowaluty takie jak ETH lub BTC (pozycje długie) i otwiera pozycje krótkie na rynkach futures. Jeśli ceny wzrosną lub spadną, zyski i straty wzajemnie się kompensują. Pomaga to utrzymać USDe stabilnie w okolicach 1 USD, nawet gdy rynek jest niestabilny.
3. Jakie APY mogę oczekiwać, stakując USDe?
W 2024 roku sUSDe uzyskało średnie APY na poziomie około 18%. Rentowność wahała się od 4% do ponad 50%, w zależności od warunków rynkowych. Ostatnio stopy rentowności wynoszą od 7% do 30%. Nagrody pochodzą z opłat finansowych, nagród za staking i odsetek z rezerw stablecoinów. Rentowność może rosnąć lub spadać, nie ma stałej stopy.
4. Jakie są ryzyka związane z używaniem Ethena USDe?
Podobnie jak wszystkie protokoły DeFi, USDe wiąże się z ryzykiem, takim jak błędy w kontraktach inteligentnych, zmienność stawek finansowania, problemy z przechowywaniem i ryzyko związane z kontrahentami wymiany. Fundusz rezerwowy Ethena pomaga zmniejszyć te ryzyka, ale nie może ich całkowicie wyeliminować. Upewnij się, że przeprowadziłeś własne badania i oceniasz, czy protokół odpowiada Twojej tolerancji ryzyka.