Hyperliquidに連動する3本のETFは7月に1300万ドル超の純流出となり、設定来初めて月次でマイナスに転じる見通しとなった。資金フローの反転と重なる形で、同社のネイティブトークンHYPEは月間で13%超下落し、6月中旬の過去最高値から約30%下回る水準にある。一方、Grayscale Researchは、プロトコル収益に基づけばHYPEの価格は大幅に過小評価されていると論じている。さらに、伝統的資産に連動する市場の取引拡大が成長シナリオを補強する一方、規制や流動性などのリスクも残る。

米国株のトークン化市場は、裏付けとなる株式の保管や清算をカリフォルニアのブローカーディーラーAlpacaに大きく依存しており、同社は底付け株を$1.5 billion超保管し、米国株・ETFのトークン化で約94%を担うと説明している。DTCCは2024年10月に公式のトークン化サービスを商用開始し、Russell 1000、主要ETF、US Treasuriesから対応する。SECは第三者が発行する株式トークンについて、所有権や仲介業者に起因する追加リスクを指摘してきた。規制やインフラの変化はAppleやNvidiaといった原資産の株価を直接左右しない一方、トークン版の法的地位や流動性の構造、中介のあり方を変える可能性がある。

スウェーデンのビットコイン財務会社B Treasury Capital ABは、優先株「BTC PREF」を発行したが、権利募集の応募は52%にとどまり、差し引き1190万スウェーデンクローナを調達した。BTC PREFは年率10%の現金配当を掲げる一方、配当は繰り延べ可能で未払い分に利息は付かない。米上場企業Strategyは配当を20.4カ月分カバーする準備金を保有しているのに対し、BTC ABは準備金残高を開示しておらず、配当の持続性への見方が焦点になっている。

米証券取引委員会（SEC）は6月30日、「新型ETF」をめぐる意見募集を公表し、暗号資産やコモディティテーマ、単一株、高レバレッジ、ブロックチェーン、プライベート資産などを対象に監督上の論点を洗い出した。今回の動きは即時の禁止ではなく、規制上の評価プロセスの開始に当たり、今後のETFの商品設計や審査ペース、開示基準に影響する可能性がある。文書は特定の株式・商品・指数を挙げず、ETF構造の革新がもたらすシステム面の監視強化という観点から広く論点を示している。

Strategy（前MicroStrategy）上周通过增发271万股MSTR普通股募资3.355亿美元，其中约90%（3亿美元）转入美元现金储备，仅3490万美元用于买入520枚比特币。此举旨在支撑其暴跌至82.50美元的STRC永续优先股（面值100美元），该证券是其比特币收购主要融资工具。STRC持续折价削弱融资能力，迫使公司转向稀释性普通股融资，导致MSTR稀释股数升至3.886亿股，BTC Yield指标下滑，股价单周下跌2.7%。

6月18日の米連邦公開市場委員会（FOMC）は政策金利を据え置いた一方、ドット・プロットが大きくタカ派に傾き、年内の利上げ見通しが強まった。中央値のPCEインフレ見通しは3.6%へ引き上げられ、ドル指数（DXY）は100.80と1年ぶりの高水準を付けた。同日、米国とイランがホルムズ海峡の通航を巡り60日間のMOUに合意し、ブレント原油は79.85ドル/バレルまで下落した。原油市場の緊張緩和は、米金融引き締めシグナルの強さを打ち消せなかった。

記事は、これまでビットコイン価格に影響してきた原油価格変動との連動性が弱まりつつあると指摘する。市場の主導要因は、コモディティからの波及ではなく、流動性環境へと移り始めているという。足元ではマクロ面の流動性圧力が高まり、売り圧力を主導する新たな要因になっている。これは特定の政策・イベント・オンチェーンデータに基づくものではなく、BTCなど高ベータの暗号資産に当てはまる「価格決定要因の比重が移った」とする定性的な見立てだ。

スペースX（ティッカー：SPCX）はIPO初週に株価が50%超上昇し、135ドルの公開価格から222ドル超まで上げた。流通株が約5%にとどまる薄い浮動株に、個人投資家の熱狂やレバレッジを効かせた無期限先物取引、空売りの強制決済が重なり、上昇が自己強化する局面になっている。会社はAIコーディングツール「Cursor」を手がけるAnysphereを600億ドルで買収することで合意し、技術プラットフォームとしての物語を補強した。時価総額は3兆ドルとアマゾンを上回る水準だが、なお赤字で、相場は純粋なモメンタム主導とされる。

アジア最大のビットコイン（BTC）保有者が、保有する大量のBTCを収益源に転換する計画を進めている。手段としてはステーキング、貸付、または仕組み商品などが想定される。利回り向上を狙う一方、BTCがコールドウォレットから運用可能な状態へ移ることで、短期的にオンチェーンの流動性供給と潜在的な売り圧力が増える可能性がある。担保清算の連鎖、カウンターパーティーの信用リスク、デリバティブ由来のショート・エクスポージャー拡大といった新たなリスクも伴う。