Zirkulierende Marktkapitalisierung vs. FDV: Was ist der Unterschied zwischen den Krypto-Bewertungsmetriken?
Die zirkulierende Marktkapitalisierung misst den aktuellen Wert eines Tokens auf Basis öffentlich verfügbarer Tokens und spiegelt die derzeitige Netzwerkgröße wider. Im Gegensatz dazu projiziert die Fully Diluted Valuation (FDV) die Bewertung über das maximale oder zukünftige Gesamtangebot unter Verwendung des heutigen Preises. Die Lücke zwischen beiden hebt die potenzielle zukünftige Verwässerung durch gesperrte Tokens hervor, die in Umlauf gelangen. Während die Marktkapitalisierung den Vergleich der aktuellen Größe leitet, betont die FDV langfristige Emissionsrisiken, wobei keine von beiden bevorstehende Veränderungen bei Nachfrage, Liquidität oder Unlock-Zeitpunkt erfasst.
Die zirkulierende Marktkapitalisierung misst den aktuellen Preis eines Tokens multipliziert mit der Anzahl der als öffentlich zirkulierend betrachteten Tokens. Die Fully Diluted Valuation (FDV) wendet den aktuellen Token-Preis auf eine breitere Angebotszahl an, üblicherweise das Maximalangebot oder das vollständig verwässerte Angebot. Beide schätzen den Token-Wert, spiegeln jedoch unterschiedliche Angebotsphasen wider.
Der Hauptunterschied besteht darin, wie viel zukünftiges Token-Angebot einbezogen wird. Die zirkulierende Marktkapitalisierung spiegelt die derzeit am Markt verfügbaren Tokens wider, während die FDV den impliziten Wert schätzt, wenn das ausgewählte zukünftige Angebot zum heutigen Preis bewertet würde. Die Marktkapitalisierung eignet sich für den Vergleich der aktuellen Netzwerkgröße, während die FDV hilft, potenzielle Verwässerung durch zukünftige Unlocks und Emissionen aufzuzeigen. Allerdings kann die FDV den zukünftigen wirtschaftlichen Wert überzeichnen, wenn große Unlocks Jahre entfernt sind oder das endgültige Token-Angebot unsicher ist.
Was ist die zirkulierende Marktkapitalisierung?
Die zirkulierende Marktkapitalisierung misst den aktuellen Preis eines Tokens multipliziert mit seinem Umlaufangebot. Das Umlaufangebot umfasst in der Regel die der Öffentlichkeit verfügbaren Tokens und schließt gesperrte, reservierte oder noch nicht freigegebene Zuteilungen aus.
Das genaue Angebot kann zwischen Datenanbietern variieren, da Treasury-Bestände, Staking-Verträge, Bridges und Market-Maker-Zuteilungen unterschiedlich klassifiziert werden können. Die zirkulierende Marktkapitalisierung spiegelt daher sowohl den Marktpreis des Tokens als auch die Definition seines verfügbaren Angebots wider.
Was ist die Fully Diluted Valuation (FDV)?
Die Fully Diluted Valuation (FDV) schätzt den Wert eines Tokens anhand seines aktuellen Preises und des breiteren erwarteten Angebots, üblicherweise des Maximalangebots oder des vollständig verwässerten Angebots. Sie zeigt, wie groß der implizite Wert eines Projekts sein könnte, wenn derzeit gesperrte oder noch nicht freigegebene Tokens zum gleichen Preis in Umlauf kämen.
Die FDV erfordert mehr Kontext, wenn sich das Token-Angebot durch Inflation, Governance, Burns oder andere Emissionsregeln ändern kann. Eine große Lücke zwischen FDV und zirkulierender Marktkapitalisierung kann auf eine erhebliche zukünftige Verwässerung hindeuten, doch Zeitpunkt und Umfang der Token-Unlocks bestimmen, wie schnell dieses zusätzliche Angebot tatsächlich den Markt erreichen kann.
Circulating Market Cap vs. FDV: Was sind die Hauptunterschiede?
Derselbe Spot-Preis liegt beiden Berechnungen zugrunde. Die Lücke entsteht durch den Angebotsnenner, sodass fehlerhafte Angebotsklassifizierungen beide Zahlen irreführend machen können.
| Dimension | Zirkulierende Marktkapitalisierung | Fully Diluted Valuation (FDV) |
| Formel | Aktueller Token-Preis multipliziert mit dem gemeldeten Umlaufangebot | Aktueller Token-Preis multipliziert mit dem Maximal- oder verwässerten Angebot |
| Zeitlicher Fokus | Misst die Bewertung über das derzeit als zirkulierend gezählte Angebot | Projiziert den heutigen Grenzpreis auf ein breiteres zukünftiges Angebot |
| Unlock-Empfindlichkeit | Ändert sich, wenn gesperrte Tokens in die Umlaufklassifizierung eintreten | Bezieht gezählte zukünftige Tokens bereits ein, bevor sie handelbar werden |
| Datenbeurteilung | Erfordert die Klassifizierung von Treasury-, Stiftungs-, Bridge- und gesperrten Beständen | Erfordert eine glaubwürdige Maximalangebots- oder Verwässerungsannahme |
| Bedeutung für Liquidität | Bedeutet nicht, dass zirkulierende Einheiten zum aktuellen Preis verkauft werden können | Bedeutet nicht, dass zukünftige Einheiten zum aktuellen Preis verkauft werden können |
| Beste Verwendung | Vergleicht aktuelle Netzwerkgröße und Marktrang | Hebt die Verwässerungslücke und den impliziten Wert vor Unlocks hervor |
Wie funktionieren zirkulierende Marktkapitalisierung und FDV?
Ein einfaches Beispiel zeigt, wie sich die beiden Kennzahlen unterscheiden.
1. Beginnen Sie mit dem Token-Preis: Angenommen, ein Token wird zu 2 $ gehandelt.
2. Berechnen Sie die zirkulierende Marktkapitalisierung: Bei 100 Millionen zirkulierenden Tokens beträgt die Marktkapitalisierung 200 Millionen $.
3. Berechnen Sie die FDV: Bei einem Maximalangebot von 1 Milliarde Tokens beträgt die FDV 2 Milliarden $.
4. Messen Sie die Lücke: Der 10-fache Unterschied zeigt, dass der größte Teil des potenziellen Angebots noch nicht zirkuliert. Es bedeutet nicht, dass Verkäufe im Wert von 1,8 Milliarden $ stattfinden werden, da zukünftige Tokens schrittweise freigeschaltet werden können und sich der Marktpreis ändern kann.
Unlock-Zeitpläne bestimmen, wann zusätzliche Tokens verfügbar werden, während Vesting, Staking, Treasury-Politik, Burns und das Verhalten der Halter bestimmen, wie viel Angebot tatsächlich den Markt erreicht.
Was bedeutet das Marktkapitalisierungs-zu-FDV-Verhältnis?
Das Marktkapitalisierungs-zu-FDV-Verhältnis vergleicht die zirkulierende Marktkapitalisierung eines Tokens mit seiner Fully Diluted Valuation. Es zeigt, wie viel des potenziellen Angebots des Tokens bereits im zirkulierenden Markt widergespiegelt ist.
Beispielsweise hat ein Token mit einer Marktkapitalisierung von 200 Millionen $ und einer FDV von 1 Milliarde $ ein Marktkapitalisierungs-zu-FDV-Verhältnis von 20 %. Das bedeutet grob, dass nur ein Fünftel des vollständig verwässerten Angebots derzeit im zirkulierenden Marktwert repräsentiert ist.
• Höheres Verhältnis: Ein größerer Teil des potenziellen Angebots zirkuliert bereits, sodass die zukünftige Verwässerung relativ begrenzt sein kann.
• Niedrigeres Verhältnis: Ein größerer Anteil des Angebots bleibt gesperrt oder nicht freigegeben, was ein höheres zukünftiges Verwässerungsrisiko schaffen kann.
Das Verhältnis sollte zusammen mit dem Token-Unlock-Zeitplan, der Emissionsrate, den Zuteilungen an Empfänger und der Liquidität gelesen werden. Ein niedriges Verhältnis bedeutet nicht automatisch, dass der Token überbewertet ist, insbesondere wenn zukünftige Unlocks schrittweise erfolgen oder die Nachfrage zusammen mit dem Angebot wächst.
Welche Risiken oder Kompromisse entstehen durch Marktkapitalisierung und FDV?
• Zirkulierende Marktkapitalisierung: Kann einen Token mit geringem Float kleiner erscheinen lassen, selbst wenn erhebliche Zuteilungen an Team, Investoren oder Treasury gesperrt bleiben. Ein kleiner Float kann die aktuelle Bewertung auch empfindlicher auf begrenzten Handel reagieren lassen.
• FDV: Kann die kurzfristige Verwässerung überzeichnen, indem Tokens, die möglicherweise jahrelang gesperrt bleiben, zum heutigen Preis bewertet werden. Sie kann die Verwässerung auch unterzeichnen, wenn zukünftige Inflation oder von der Governance genehmigte Emissionen nicht einbezogen werden.
• Beide Kennzahlen: Ignorieren Faktoren wie Liquiditätstiefe, Treasury-Vermögenswerte, Protokollerlöse, Rechte der Token-Halter und ob sich zukünftige Angebotsregeln ändern könnten.
Verwandte Konzepte
1. Was ist die Marktkapitalisierung?
2. Was ist das Maximalangebot?
3. Was ist das Umlaufangebot?
4. Was ist Tokenomics?
Weiterführende Literatur
1. Was ist die Krypto-Marktkapitalisierung und wie analysiert man sie?
2. Was ist die Bitcoin-Dominanz (BTC.D) und wie nutzt man sie für intelligenteren Krypto-Handel?
3. Was ist die Altcoin-Saison (Altseason) und wann beginnt sie im Jahr 2026?
4. Was ist der Crypto Fear and Greed Index und wie nutzt man ihn im Krypto-Handel?
FAQ
Ist die FDV dasselbe wie die zukünftige Marktkapitalisierung?
Nein. Die FDV wendet den heutigen Grenzpreis auf eine breitere Angebotsannahme an. Zukünftiger Preis, ausgegebenes Angebot, Burns, Liquidität und Nachfrage werden sich ändern. Die FDV ist eine implizite Bewertung zur Untersuchung der Verwässerung, keine Prognose, dass der Markt jeden zukünftigen Token tatsächlich zum heutigen Preis bewerten wird.
Können die Daten zum Umlaufangebot falsch sein?
Was ist ein gutes Marktkapitalisierungs-zu-FDV-Verhältnis?
Reduzieren Token-Burns die FDV?
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