比特幣淨已實現盈虧（7日移動平均）在4月初加深至-$410M，短期持有人（STH）SOPR連續9日維持在1.0以下。兩項指標反映短期資金持續以虧損沽出，拋壓在過去一周轉強。市場要見到壓力緩和，需觀察兩項指標回到中性水平，包括STH SOPR重返並企穩於1.0之上。

據 Axel Adler Jr. 指出，上一次出現有效的賣方風險警報是在 2024 年 12 月、Bitcoin 報價約 $107K，之後已連續 449 日維持關閉，同時自 2026 年 1 月 18 日起持續出現累積訊號。Rolling Mean Sell-side Risk Ratio 已降至 1,913，一般在歷史上多出現在熊市階段，即使現貨價格仍在約 $67K–$72K 水平。這組訊號組合顯示賣方活動低迷、市場正處於累積期，主要風險在於缺乏強勁價格催化下的長時間盤整。

過去 30 日，比特幣衍生品指標由強烈拋壓轉向初步需求回暖，Net Taker Volume 7 日簡單移動平均（SMA-7D）自約 -1.66 反彈至 +0.18，並連續 3 日顯示買方佔優。與此同時，永續合約資金費率在 30 日中有 23 日收於負值，其間出現 -145.9 和 -126 的深度負向尖峰，反映現貨主動買盤與衍生品部位之間存在落差。這種背離令市場關注，比特幣重回 67,000–70,000 美元區間究竟是新一輪持續升勢的開端，還是較弱結構中的反趨勢反彈，相關分析提出了這一點。

截至 2026 年 3 月 1–2 日，比特幣 365 日夏普比率為 -63，較快的 180 日版本為 -287，MVRV Z-Score 則為 0.49，均低於關鍵平均水平。這些讀數顯示市場未能為風險提供足夠補償，風險調整後回報為負，而網絡估值處於中性區間，尚未達到歷史買入區。兩項指標結合起來勾勒出一個過渡階段，投資者面臨不確定性，需要等待更明確的反轉信號。

比特幣走低，現價約 $66,399，$54,951 的實現價格被視為首個結構性支撐。長期持有者（LTH）成本基礎上行、實現價格下行，預示未來一季支撐區間可能收窄至 $43K–$51K。若持續跌破 $54,951，深度熊市風險將升溫。

1 月 22 日至 2 月 6 日期間，比特幣價格下跌 25%，網絡難度在兩次調整中分別下調 3.3% 和 11.2%，累計降幅達 14.1%。據該份分析報告，Cango 於週末出售 4,451 枚 BTC，套現 3.05 億美元以優化資產負債表，同期礦工轉入交易所的 30 日移動平均流入量維持在約 82 BTC/日，而 Puell Multiple 30 日移動平均則跌破 0.8。

比特幣徘徊約 $89K，正位於短期持有者 0D–1D 與 1W–1M 組別的成本區間 $89.8K–$90K，該區域被視為鏈上關鍵支撐。若此區間守住，市場有望穩定；若失守，兩個新近組別將同時陷入浮虧，短線拋壓或增強。同時，STH MVRV 為 0.897，正逼近其 155 天範圍的下沿 0.875，該區域過往多與階段性底部相吻合。

據 Axel Adler Jr. 指出，1 月 13–15 日期間情緒由 ~80% 的偏多區間在去槓桿衝擊後降至 44.9%。1 月 19 日午夜，一小時內多頭強平超過 $205M。其後 24 小時內，價格從 $95.4K 跌至 $92.6K。

自 2025 年 10 月 13 日起，短期持有者以低於買入價賣出比特幣，據最新鏈上數據。週度 STH SOPR 持續低於 1.0，Z-Score 為 -0.58。截至 1 月 11 日，7 日 STH SOPR 為 0.994，單日讀數為 0.9817。當 7 日均值重返 1.0 以上且 Z-Score 轉為正值時，這一由虧損主導的環境才可能出現轉變。