- Cổ phiếu Mỹ vượt trội crypto trong tuần này. S&P 500 gần như không thay đổi, trong khi Nasdaq, Dow và Russell 2000 đều kết thúc tuần với mức tăng.
- Crypto có một tuần khó khăn hơn, với Bitcoin và Ethereum đều giảm hai con số khi các dòng vốn rút khỏi ETF và thanh lý đòn bẩy gia tăng.
- Triển vọng kinh tế vĩ mô vẫn còn hỗn hợp. Dữ liệu lao động yếu hơn cho thấy Fed có thể nới lỏng chính sách cuối cùng, nhưng lạm phát dai dẳng đang ngăn họ chuyển sang lập trường hỗ trợ hơn.
- Cổ phiếu AI và bán dẫn tiếp tục hoạt động tốt, cho thấy các nhà đầu tư vẫn muốn đầu tư vào tăng trưởng cơ sở hạ tầng, ngay cả khi thị trường biến động hơn.
- Đường ống IPO đang nhận được nhiều sự chú ý hơn, khi các công ty như Anthropic, OpenAI và SpaceX đặt ra câu hỏi về thanh khoản, định giá và liệu thị trường công cộng có sẵn sàng cho những công ty AI tư nhân lớn này không.
- RWA và Treasury được token hóa chậm lại một chút, nhưng lợi suất cao hơn vẫn làm cho các sản phẩm tiền mặt và thế chấp on-chain trở nên hấp dẫn.
Thị trường tuần này cho thấy sự phân chia rõ rệt hơn giữa tài sản rủi ro truyền thống và crypto. Cổ phiếu Mỹ vẫn mạnh, biến động giảm, và cổ phiếu bán dẫn tiếp tục tăng từ câu chuyện cơ sở hạ tầng AI. Crypto đi theo hướng ngược lại, với Bitcoin và Ethereum giảm mạnh khi dòng vốn rút khỏi ETF tăng lên và các vị thế đòn bẩy bị đóng (dữ liệu biểu đồ Yahoo Finance, dữ liệu biểu đồ Bitcoin Yahoo Finance, CoinStats).
Câu chuyện chính là cách các nhà đầu tư lựa chọn nơi đặt tiền của họ. Họ vẫn ủng hộ tăng trưởng dài hạn trong AI, bán dẫn, tài chính được token hóa và các IPO sắp tới. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng, lãi suất cao hơn và dòng vốn ETF crypto yếu hơn đang khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn về việc những lĩnh vực tăng trưởng nào nhận được tài trợ mới (NVIDIA, RWA.xyz, Fox Business, Yahoo Finance).
Tổng quan thị trường: cổ phiếu ổn định, crypto giảm mạnh
Từ đầu tuần đến ngày 4 tháng 6, S&P 500 gần như không thay đổi ở mức +0,15%. Nasdaq 100 tăng 0,78%, Dow tăng 0,73%, và Russell 2000 tăng 1,31% (dữ liệu biểu đồ Yahoo Finance, dữ liệu biểu đồ Nasdaq 100 Yahoo Finance). VIX giảm 3,34%, trong khi lợi suất Kho bạc 10 năm duy trì khoảng 4,47% và lợi suất 30 năm chỉ dưới 5,0%. Điều này có nghĩa là đợt tăng cổ phiếu không phải do lãi suất thấp hơn (dữ liệu biểu đồ VIX Yahoo Finance, dữ liệu biểu đồ lợi suất Kho bạc Yahoo Finance).
Crypto yếu hơn nhiều. Bitcoin giảm 13,98% từ ngày 31 tháng 5 đến dữ liệu mới nhất ngày 4 tháng 6, trong khi Ethereum giảm 12,43%, biến những gì đã là một sự hợp nhất được kiểm soát thành một sự kiện thanh khoản có ý nghĩa hơn (dữ liệu biểu đồ Bitcoin Yahoo Finance, dữ liệu biểu đồ Ethereum Yahoo Finance). CoinStats báo cáo rằng BTC giao dịch gần $64.024 và ETH gần $1.789 vào ngày 4 tháng 6, với hơn $200 tỷ bị xóa khỏi tổng vốn hóa thị trường crypto trong 24 giờ (CoinStats).
Điểm quan trọng là rõ ràng: cổ phiếu vẫn được hỗ trợ bởi thu nhập, đầu tư AI và biến động thấp hơn, trong khi crypto bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi tiền rời khỏi thị trường. Sự khác biệt này quan trọng vì Bitcoin và Ethereum hiện đang giao dịch giống như tài sản tổ chức lớn hơn, không chỉ là một phần của thế giới crypto.
Kinh tế vĩ mô: Dữ liệu lao động yếu hơn giúp Fed, nhưng lạm phát cao vẫn hạn chế sự giảm nhẹ
Bối cảnh kinh tế vĩ mô trở nên phức tạp hơn trong tuần này. ADP báo cáo rằng các nhà tuyển dụng tư nhân chỉ tạo thêm 3.000 việc làm trong tháng 5, với mức tăng tập trung vào giáo dục và dịch vụ y tế, thương mại và vận tải, và dịch vụ chuyên nghiệp (ADP). Tín hiệu lao động yếu hơn đó thông thường sẽ giúp các tài sản rủi ro vì nó giảm áp lực lên Fed để duy trì chính sách hạn chế.
Thách thức là lạm phát vẫn còn quá cao để Fed chuyển sang lập trường hỗ trợ hơn. Báo cáo PCE tháng 4 cho thấy chỉ số giá tăng 0,4% trong tháng và 3,8% trong năm, trong khi PCE cốt lõi tăng 0,2% hàng tháng và 3,3% hàng năm (BEA). Chi tiêu cá nhân tăng 0,5%, nhưng tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống 2,6%, có nghĩa là mọi người vẫn tiêu tiền nhưng có ít đệm tài chính hơn (BEA).
Biên bản Fed củng cố căng thẳng đó. Đa số thành viên cho rằng một số chính sách thắt chặt có thể phù hợp nếu lạm phát vẫn dai dẳng trên 2%, trong khi một số quan chức phản đối ngôn ngữ ngụ ý thiên hướng nới lỏng (biên bản Federal Reserve). Điều đó có nghĩa là thị trường có thể tăng dựa trên dữ liệu lao động yếu hơn, nhưng chúng chưa thể dựa vào Fed để cung cấp động lực thanh khoản rộng rãi.
Crypto: Dòng vốn rút khỏi ETF biến thành chu kỳ giảm đòn bẩy
Câu chuyện crypto chính trong tuần này là sự sụt giảm mạnh trong nhu cầu ETF. Yahoo Finance báo cáo rằng các ETF Bitcoin và Ether spot Mỹ có dòng vốn ròng rút ra $609,3 triệu trong một phiên, với $519,1 triệu từ ETF Bitcoin và $90,2 triệu từ ETF Ether (Yahoo Finance). Trong thời gian này, Bitcoin giao dịch gần $65.700 và Ether giảm dưới $1.900 (Yahoo Finance).
CoinStats cho thấy một động thái thậm chí lớn hơn vào ngày 3 tháng 6, với $396,6 triệu rời khỏi ETF Bitcoin spot, $53,0 triệu trong các khoản mua lại ETF Ethereum, và khoảng $1,75 đến $1,84 tỷ trong các phái sinh crypto bị thanh lý trong 24 giờ (CoinStats). Lãi suất mở của Bitcoin giảm 22% xuống $48,43 tỷ, và lãi suất mở của Ethereum cũng giảm 22% xuống $26,59 tỷ, cho thấy điều này nhiều hơn về việc đặt lại vị thế bắt buộc hơn là chỉ bán spot (CoinStats).
Điều này quan trọng không chỉ vì sụt giá. Dòng vốn rút khỏi ETF có nghĩa là ít việc mua từ tổ chức hơn, và lãi suất mở thấp hơn cho thấy đòn bẩy đang được thanh lý. Mặc dù điều này có thể tạo ra một thị trường lành mạnh hơn sau này, trong ngắn hạn nó làm cho bất kỳ đợt tăng nào ít có khả năng kéo dài cho đến khi dòng vốn ETF ổn định.
AI và bán dẫn: Nhà đầu tư vẫn muốn tiếp xúc với cơ sở hạ tầng
Cổ phiếu AI duy trì mạnh mẽ tuần này. NVIDIA tăng 2,11% từ đầu tuần đến ngày 4 tháng 6, và VanEck Semiconductor ETF tăng 6,15%. Điều này cho thấy rằng cổ phiếu bán dẫn tiếp tục thu hút đầu tư, ngay cả khi thị trường rộng hơn biến động hơn (dữ liệu biểu đồ NVIDIA Yahoo Finance).
Sức mạnh này đến từ báo cáo thu nhập mới nhất của NVIDIA, tiếp tục hỗ trợ câu chuyện cơ sở hạ tầng AI. NVIDIA báo cáo doanh thu Q1 FY2027 là $81,6 tỷ, tăng 85% so với năm ngoái, với doanh thu Data Center kỷ lục $75,2 tỷ và hướng dẫn Q2 là $91,0 tỷ, cộng trừ 2% (NVIDIA). Những con số này duy trì câu chuyện đầu tư AI, ngay cả khi các nhà đầu tư chú ý hơn đến định giá và lãi suất.
Câu hỏi bây giờ không phải về việc có nhu cầu về AI hay không. Đó là về việc liệu thị trường công cộng có tiếp tục hỗ trợ cơ sở hạ tầng AI, đặc biệt với lãi suất cao và các IPO AI mới cạnh tranh về đầu tư.
Đường ống IPO: Bài kiểm tra thanh khoản tiếp theo vượt ra ngoài SpaceX
Đường ống IPO hiện là một chủ đề thị trường lớn hơn, không chỉ về một công ty. Anthropic cho biết đã nộp đơn bí mật cho IPO Mỹ sau khi huy động $65 tỷ với định giá $965 tỷ vào cuối tháng 5 (Fox Business). Cùng báo cáo cho biết SpaceX dự kiến bắt đầu roadshow vào ngày 4 tháng 6, nhằm huy động khoảng $75 tỷ với định giá $1,75 nghìn tỷ, và OpenAI có thể niêm yết sớm nhất vào tháng 9 với định giá có thể $1 nghìn tỷ.
Điều này quan trọng vì thị trường công cộng có thể sớm cần xử lý một số công ty tư nhân lớn IPO cùng lúc. Nếu có nhu cầu mạnh, làn sóng IPO này có thể thúc đẩy giao dịch AI và đổi mới bằng cách cho phép các nhà đầu tư mua vào các công ty AI, không gian và điện toán hàng đầu. Nếu nhu cầu yếu, nó có thể dẫn đến việc suy nghĩ lại rộng hơn về định giá công ty tư nhân và đầu tư tăng trưởng dài hạn.
Vấn đề chính không chỉ về thanh khoản, mà về cách định giá thay đổi. Những công ty này được định giá trong thị trường tư nhân trong thời kỳ phấn khích mạnh về AI, và bây giờ các nhà đầu tư công cộng sẽ phải quyết định xem những mức giá đó có còn hợp lý với lãi suất cao hơn và biến động thị trường nhiều hơn không.
RWA: Treasury được token hóa vẫn hữu ích, nhưng tăng trưởng đã chậm lại
Treasury được token hóa vẫn là một trong những chủ đề crypto ổn định hơn cho các tổ chức, nhưng tăng trưởng đã chậm lại. RWA.xyz báo cáo $14,72 tỷ giá trị Treasury được token hóa tính đến ngày 4 tháng 6, giảm 2,24% trong 30 ngày qua, với APY 7 ngày là 3,37% (RWA.xyz). Circle, Ondo, Franklin Templeton, và Securitize vẫn là những nền tảng lớn nhất theo giá trị (RWA.xyz).
Điều này quan trọng vì RWA vẫn được hỗ trợ bởi cùng một yếu tố đang làm tổn hại giá crypto: lợi suất Treasury cao. Lãi suất cao hơn làm cho các sản phẩm Treasury được token hóa hấp dẫn cho tiền mặt và thế chấp on-chain, nhưng chúng cũng làm cho mọi người ít quan tâm hơn đến các khoản đầu tư crypto rủi ro hơn. Điều này tạo ra sự phân chia trong tài sản số, nơi các sản phẩm được quy định, có lợi suất vẫn phổ biến ngay cả khi token và ETF chứng kiến dòng vốn rút ra.
Kết luận
Tuần này được xác định bởi sự phân kỳ. Cổ phiếu duy trì, bán dẫn vẫn mạnh, và đường ống IPO tiếp tục mở rộng, nhưng crypto chịu một chu kỳ giảm đòn bẩy rõ ràng do ETF dẫn đầu.
Thị trường không từ bỏ tăng trưởng, nhưng nó đang trở nên chọn lọc hơn về nơi đầu tư, tập trung vào thanh khoản, định giá và nhu cầu thực. Những gì xảy ra tiếp theo có thể phụ thuộc vào ba điều: nếu dữ liệu việc làm thứ Sáu cho thấy sự yếu kém lao động tiếp tục, nếu dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin chậm lại, và nếu nhu cầu công cộng cho các IPO AI và không gian mới vẫn đủ mạnh để xử lý nguồn cung bổ sung.
Miễn trừ trách nhiệm
Trang này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp khác, cũng không phải là lời mời gọi mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản số nào của BingX hoặc bất kỳ bên thứ ba nào. Giao dịch có rủi ro đáng kể; đòn bẩy có thể khuếch đại cả lãi và lỗ, và bạn có thể mất toàn bộ số ký quỹ đã nạp. Dữ liệu thị trường được trích dẫn ở đây có thể không cập nhật tại thời điểm đọc. Hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra kết quả tương lai. Chỉ có bạn là người chịu trách nhiệm hoàn toàn cho bất kỳ quyết định nào liên quan đến và xác định xem bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nào có phù hợp với bạn dựa trên mục tiêu đầu tư và tình hình cá nhân và tài chính của bạn. BingX và các công ty liên kết không chấp nhận trách nhiệm pháp lý nào cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc dựa vào nội dung này, trong phạm vi tối đa được pháp luật cho phép. Vui lòng xem xét tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn trước khi giao dịch.