Năm 2025, lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) đã trải qua một sự thay đổi mạnh mẽ, với các giao thức phái sinh nổi lên như xương sống của cơ sở hạ tầng giao dịch on-chain. Theo CoinGecko, trong năm qua, vốn hóa thị trường của lĩnh vực này đã tăng vọt 654%, từ khoảng 2,5 tỷ USD vào tháng 10 năm 2024 lên gần 18,9 tỷ USD vào cuối tháng 8 năm 2025. Trong số đó, các giao thức hợp đồng vĩnh viễn chiếm hơn 17,9 tỷ USD, nhấn mạnh vai trò trung tâm của chúng trong các sản phẩm phái sinh phi tập trung.
Nguồn: CoinGecko
Điều đáng chú ý là sự tăng trưởng này vượt xa các phân khúc DeFi khác. Trong khi liquid staking và cho vay mở rộng đều đặn, và vốn hóa thị trường token DeFi tổng thể tăng khoảng 40% so với cùng kỳ năm trước, thì phái sinh đã tăng hơn sáu lần trong cùng giai đoạn. Điều này đặt các giao thức phái sinh vào nhóm các lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong DeFi, báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc khi các nhà giao dịch ngày càng dựa vào hợp đồng vĩnh viễn on-chain để tận dụng đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và thanh khoản.
Perpetual DEX (Perp DEX) là gì và hoạt động như thế nào?
Perpetual DEX, hay Sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn, là một nền tảng phi tập trung cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng có giá trị bắt nguồn từ các tài sản cơ bản như Bitcoin, Ethereum hoặc stablecoin mà không cần trực tiếp sở hữu chúng. Thay vì mua hoặc bán các token, các nhà giao dịch sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn để đầu cơ vào biến động giá, phòng ngừa rủi ro hoặc tiếp cận đòn bẩy.
Hợp đồng vĩnh viễn, hay perp, là thiết kế phổ biến nhất. Không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, nó không có ngày hết hạn. Để giữ cho giá perp phù hợp với các thị trường giao ngay, các nền tảng này sử dụng cơ chế funding rate, trong đó các nhà giao dịch ở một phía của thị trường (long hoặc short) định kỳ trả tiền cho phía kia tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Vì chúng hoạt động trên các hợp đồng thông minh, Perpetual DEX thực hiện giao dịch một cách minh bạch, cho phép người dùng giữ quyền quản lý tài sản của họ và thanh toán giao dịch một cách không cần cấp phép.
Trong thực tế, các nhà giao dịch kết nối thông qua ví tiền điện tử, gửi tài sản thế chấp như USDC hoặc ETH và mở các vị thế đòn bẩy. Đằng sau hậu trường, Perpetual DEX dựa vào các thành phần như sổ lệnh phi tập trung hoặc automated market makers (AMMs), nguồn cấp dữ liệu oracle để cung cấp dữ liệu giá đáng tin cậy và các công cụ thanh lý để quản lý rủi ro. Kết quả là một hệ thống giao dịch mô phỏng các thị trường phái sinh truyền thống nhưng chạy hoàn toàn trên chuỗi, có sẵn trên toàn cầu, 24/7, không có bên trung gian.
Điều gì thúc đẩy sự tăng trưởng của các giao thức Perpetual phái sinh trong năm 2025?
Sự tăng trưởng bùng nổ đã khiến các giao thức phái sinh trở nên không thể bỏ qua, nhưng tầm quan trọng của chúng trong năm 2025 còn vượt xa những con số. Từ sự thống trị của Hyperliquid đến sự trỗi dậy của các đối thủ như MYX và Aster, màn trình diễn được dẫn dắt bởi cá voi và sự đổi mới nhanh chóng, một số lực lượng đã biến phái sinh trở thành cốt lõi của cơ sở hạ tầng giao dịch DeFi.
1. Sự tăng trưởng của Hyperliquid đã khơi dậy sự đổi mới trên các Perpetual DEX
Từ dữ liệu của DefiLlama, tính đến tháng 8 năm 2025, Hyperliquid đã thống trị thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung với 70–80% thị phần, xử lý hơn 350 tỷ USD khối lượng hàng tháng và thường xuyên vượt quá 30 tỷ USD mỗi ngày. Doanh thu của nền tảng đã vượt mốc 100 triệu USD mỗi tháng, thiết lập một tiêu chuẩn mới về hiệu quả sử dụng vốn.
Trong khi đó, MYX Finance tăng trưởng mạnh mẽ với khối lượng hàng tháng hơn 9 tỷ USD, và Aster đã tạo ra bước đột phá khi cung cấp hợp đồng vĩnh cửu 24/7 cho cổ phiếu cùng với đòn bẩy lên tới 1001 lần, đẩy tổng khối lượng giao dịch tích lũy vượt mốc 408 tỷ USD. Những con số này cho thấy sự trỗi dậy của Hyperliquid đã định nghĩa lại những gì các giao thức hợp đồng vĩnh cửu phải mang lại và cách các đối thủ đang đổi mới để đáp trả.
Tổng khối lượng giao dịch tích lũy trên hợp đồng vĩnh cửu Hyperliquid đã đạt con số đáng kinh ngạc 2.5 nghìn tỷ USD | Nguồn: DefiLlama
2. Những "drama" của cá voi đã biến phái sinh On-chain thành một màn trình diễn ngoạn mục
Các trader nổi tiếng trên Hyperliquid đã tạo ra một làn sóng chú ý mới trong suốt năm 2025. Vào tháng 5 năm 2025, James Wynn trở thành tiêu đề sau khi thua lỗ 1.24 triệu USD trong một vụ đặt cược 1.28 triệu USD, chỉ rút được khoảng 33,000 USD trước khi vô hiệu hóa tài khoản mạng xã hội của mình. Vào tháng 7 năm 2025, trader được biết đến với biệt danh "The White Whale" đã đứng đầu bảng xếp hạng Hyperliquid với hơn 50 triệu USD lợi nhuận chỉ trong 30 ngày.
Cùng thời điểm đó, Machi Big Brother (Jeffrey Huang) cũng thu hút sự chú ý sau khi gửi 6 triệu USD USDC vào tháng 5 và đạt tỷ lệ thắng 92.11% sau 76 giao dịch, với giá trị chưa thực hiện của tài khoản đạt đỉnh 35 triệu USD trước khi giảm xuống dưới 3 triệu USD vào tháng 8 trong một đợt điều chỉnh của thị trường. Những "drama" minh bạch, công khai trên chuỗi này tiếp tục thúc đẩy các cuộc thảo luận trong cộng đồng và thu hút các trader mới đến với thị trường hợp đồng vĩnh cửu.
3. Sự đổi mới trong phái sinh giờ đây cạnh tranh với các CEX
Các DEX phái sinh đang cung cấp chất lượng thực hiện lệnh ngang bằng với các sàn giao dịch tập trung (CEX). Hyperliquid hỗ trợ thời gian hoàn tất dưới một giây, lên tới 100,000 lệnh mỗi giây, và giao dịch không tốn phí gas với các loại lệnh on-chain tiên tiến. Mức hiệu suất này đã đẩy phái sinh vượt lên trên các DEX spot dựa trên AMM và các giao thức cho vay, định vị chúng là lớp thực thi DeFi tiên tiến nhất.
Sự thay đổi này cũng hiển thị rõ rệt ở mức thị phần: theo Grayscale và CoinMetrics, các DEX chỉ chiếm khoảng 1% tổng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu toàn cầu vào năm 2022, nhưng đến giữa năm 2025, tỷ lệ này đã liên tục đạt 4–6%. Nói cách khác, gần như một trong hai mươi hợp đồng vĩnh cửu trên toàn thế giới hiện được thực hiện trên một nền tảng phi tập trung, một bước nhảy vọt đáng chú ý cho thấy sự đổi mới trong phái sinh đã biến các DEX thành đối thủ cạnh tranh thực sự của CEX.
Nguồn: Báo cáo Nghiên cứu của Grayscale - Sức hấp dẫn của DEX: Sự trỗi dậy của các sàn giao dịch phi tập trung
Các Nền Tảng DeFi Hợp Đồng Vĩnh Viễn Hàng Đầu Năm 2025
Trong năm 2025, một số nền tảng đã định hình nên ranh giới của các sản phẩm phái sinh on-chain. Từ những người chơi thống trị đang dẫn đầu xu hướng đến các đối thủ mới nổi đang thử nghiệm các mô hình mới, các sàn giao dịch này cho thấy tương lai của giao dịch hợp đồng vĩnh viễn sẽ đi về đâu.
1. Hyperliquid (HYPE) - Sàn Giao Dịch Vĩnh Viễn trên Layer-1 Tùy Chỉnh
Nguồn: Hyperliquid Foundation
Tính đến tháng 8 năm 2025, Hyperliquid (HYPE) chiếm 80% thị phần hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, xử lý khối lượng giao dịch phái sinh hàng tháng lên tới 357 tỷ đô la với khối lượng hàng ngày hiện vượt 30 tỷ đô la. Giao thức này đã đạt được những cột mốc cơ sở hạ tầng đáng chú ý, hỗ trợ tới 200.000 lệnh mỗi giây với thời gian tạo block dưới một giây trong khi vẫn duy trì thời gian hoạt động 99.99%.
Hyperliquid hoạt động thông qua một hệ thống hai lớp kết hợp HyperCore (Layer-1 tùy chỉnh) với HyperEVM (lớp tương thích EVM) để tích hợp DeFi liền mạch. Cách tiếp cận đặt cộng đồng lên hàng đầu của nền tảng đã phân bổ 70% token cho người dùng mà không có sự tham gia của quỹ đầu tư mạo hiểm, trong khi mô hình giảm phát của nó đốt 97% phí giao dịch để giảm nguồn cung token. Sự kết hợp giữa cơ sở hạ tầng tiên tiến, hoạt động minh bạch và tokenomics lấy người dùng làm trung tâm này đã tạo ra lòng trung thành mạnh mẽ của cộng đồng và sự tăng trưởng bền vững trên thị trường giao dịch vĩnh viễn.
Đọc Thêm: Hyperliquid (HYPE) là Gì và Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung Vĩnh Viễn Này Hoạt Động như Thế Nào?
2. dYdX (DYDX) - Sàn Giao Dịch Vĩnh Viễn trên Cosmos
Nguồn: dYdX
TVL của nền tảng hơn 1 tỷ đô la và khối lượng giao dịch hàng ngày 2.8 tỷ đô la phản ánh sự thống trị của nó trong lĩnh vực phái sinh, với dYdX Chain vẫn ổn định trong khi nền tảng chuẩn bị cho các nâng cấp lớn bao gồm tích hợp giao dịch spot và ra mắt giao dịch qua Telegram vào tháng 9 năm 2025. Mô hình quản trị cộng đồng của giao thức tiếp tục phát triển, với 25% phí giao thức được phân bổ cho việc mua lại token.
dYdX (DYDX) đã chuyển từ Ethereum sang blockchain riêng của mình trên Cosmos, cho phép phi tập trung hoàn toàn với các giao dịch nhanh hơn và dung lượng cao hơn so với các giải pháp Layer 1 hoặc Layer 2 truyền thống. Nền tảng này cung cấp hơn 220 thị trường với đòn bẩy lên tới 50x, hỗ trợ nạp tiền từ sáu blockchain chính bao gồm Ethereum và Arbitrum. Với các tính năng giao dịch nâng cao và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, dYdX phục vụ các nhà giao dịch chuyên nghiệp đang tìm kiếm chức năng của một sàn giao dịch tập trung với sự bảo mật và minh bạch của phi tập trung.
3. MYX Finance (MYX) - Sàn giao dịch Hợp đồng Vĩnh cửu trên BNB Chain/Linea
Nguồn: MYX Finance
MYX Finance (MYX) đã đạt được tổng giá trị bị khóa (TVL) hơn 25 triệu đô la với mức tăng trưởng gần 10 lần kể từ tháng 3 năm 2025, tự khẳng định mình là giao thức phái sinh phi tập trung thống trị trên Binance Smart Chain với khối lượng hợp đồng vĩnh cửu là 342,78 triệu đô la. Giao thức đã xử lý hơn 200.000 địa chỉ giao dịch duy nhất trên Linea và BNB Chain, cho thấy sự chấp nhận mạnh mẽ trên nhiều hệ sinh thái.
MYX Finance sử dụng Cơ chế Nhóm Khớp lệnh (MPM) để loại bỏ trượt giá bằng cách khớp các vị thế mua và bán nội bộ, đạt hiệu quả sử dụng vốn lên tới 125 lần trong khi vẫn duy trì trượt giá bằng không. Nền tảng này cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh cửu ký quỹ bằng USDC với đòn bẩy lên tới 50 lần và có tính năng giao dịch chéo chuỗi cho phép người dùng giao dịch từ bất kỳ blockchain được hỗ trợ nào mà không cần bắc cầu tài sản. Việc MYX tập trung vào trải nghiệm người dùng bao gồm các giao dịch không mất phí gas và quy trình đăng ký đơn giản, giúp cả người dùng tài chính truyền thống và người bản xứ DeFi đều có thể tiếp cận được.
4. Drift Protocol (DRIFT) - Sàn giao dịch Hợp đồng Vĩnh cửu trên Solana
Nguồn: Drift Protocol
Drift Protocol (DRIFT) là sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu mã nguồn mở lớn nhất được xây dựng trên Solana, với tổng khối lượng giao dịch tích lũy hơn 24 tỷ đô la, TVL hơn 300 triệu đô la và hơn 180.000 người dùng. Giao thức này tận dụng tính hoàn thiện 100 mili giây của Solana để cung cấp các cơ hội giao dịch và lợi suất liền mạch với thông lượng giao dịch cao và phí cực thấp.
Drift cung cấp giao dịch toàn diện với hợp đồng tương lai vĩnh cửu đòn bẩy lên tới 101 lần, giao dịch spot đòn bẩy lên tới 5 lần và hoán đổi token, tất cả đều được hỗ trợ bởi blockchain nhanh chóng của Solana. Hệ thống ký quỹ chéo của nền tảng cho phép người dùng sử dụng bất kỳ token nào làm tài sản thế chấp trong khi tự động kiếm lợi suất từ tiền gửi, với các lệnh được khớp ngay lập tức thông qua cơ chế thanh khoản JIT của nó. Drift cũng hỗ trợ giao dịch token trước khi ra mắt và tích hợp Pyth Network để định giá chính xác, biến nó thành một điểm đến giao dịch hoàn chỉnh cho cả người dùng bán lẻ và tổ chức trên Solana.
5. Aster (ASTER) - Sàn giao dịch phái sinh trên BNB Chain/Arbitrum
Nguồn: Aster DEX
Thông tin giao dịch Token: 17 tháng 9 năm 2025 $ASTER TGE
Aster DEX (tên cũ là Astherus) nổi lên từ sự hợp nhất giữa giao thức yield hàng đầu trên BNB Chain là Astherus và sàn giao dịch phái sinh APX Finance, tạo ra một nền tảng thống nhất kết hợp giao dịch phái sinh với các chiến lược kiếm lợi nhuận. Giao thức hiện đang chuẩn bị cho Sự kiện tạo token (TGE) ASTER được lên lịch vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 và được giới thiệu là dự án đầu tiên trên nền tảng CMC Launch của CoinMarketCap với hơn 350 triệu USD TVL và gần 20% thị phần của toàn bộ thị trường DEX phái sinh.
Aster cung cấp hai chế độ giao dịch: Chế độ đơn giản (Simple Mode) cho các giao dịch một cú nhấp chuột với đòn bẩy lên tới 1001 lần và bảo vệ MEV; và Chế độ chuyên nghiệp (Pro Mode) với giao diện sổ lệnh nâng cao và phí cực thấp 0,01% cho maker và 0,035% cho taker. Nền tảng này hoạt động trên bảy chuỗi EVM và Solana mà không yêu cầu KYC, hỗ trợ giao dịch không giám sát bằng các công cụ chuyên nghiệp. Với Giai đoạn 1 đã đạt 527.224 ví và 37,7 tỷ USD khối lượng giao dịch, chương trình Giai đoạn 2 của Aster hiện đang thưởng cho người dùng 704 triệu token ASTER hoặc 8,8% tổng cung cho airdrop cộng đồng, nhấn mạnh sự tham gia của người dùng thực thay vì đầu cơ.
6. Jupiter (JUP) - Sàn giao dịch phái sinh trên Solana
Nguồn: Jupiter Perps
Jupiter Perps đã khẳng định mình là sàn giao dịch phái sinh hàng đầu của Solana, xử lý hơn 294 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy và đạt 66% thị phần hoạt động phái sinh của Solana. Mặc dù chỉ cung cấp ba cặp giao dịch là SOL, wBTC, ETH, giao thức đã tạo ra 32 tỷ USD khối lượng trong vòng hai tháng kể từ khi ra mắt phiên bản beta, tạo ra 50 triệu USD phí trong khi duy trì tốc độ tăng trưởng hàng tháng vượt quá 46% về khối lượng và 40% về phí. Nền tảng này phục vụ hơn 7.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện hiệu suất sử dụng vốn đáng kể, cạnh tranh với các đối thủ lâu đời.
Jupiter Perps hoạt động như một phần của hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn của Jupiter, bao gồm công cụ tổng hợp DEX hàng đầu của Solana, giao dịch spot và nền tảng memecoin APE, cùng nhau quản lý 2,5 tỷ USD TVL và 93 tỷ USD khối lượng hàng tháng. Nền tảng này cung cấp đòn bẩy lên tới 150 lần thông qua mô hình thanh khoản dựa trên LP, nơi người dùng có thể giao dịch với độ trượt giá bằng 0 bằng cách sử dụng bất kỳ token Solana nào làm tài sản thế chấp. Vị trí của Jupiter là cổng DeFi chính của Solana, kết hợp với các kế hoạch mở rộng ngoài ba cặp giao dịch, định vị nó để chiếm thị phần đáng kể khi giao dịch phái sinh tiếp tục phát triển trên các mạng blockchain.
7. GMX (GMX) - Sàn giao dịch hợp đồng không kỳ hạn trên Arbitrum/Avalanche/Solana
Nguồn: GMX
GMX đã hỗ trợ gần 300 tỷ khối lượng giao dịch kể từ năm 2021, với giao thức tạo ra khoảng 100-200 triệu đô la phí trong hai năm và duy trì hơn 450 triệu đô la tổng giá trị bị khóa (TVL) trên các nền tảng triển khai. Nền tảng này đã nhận được khoản tài trợ ưu đãi Arbitrum lớn nhất là 12 triệu token ARB, thể hiện sự hỗ trợ của hệ sinh thái cho sự phát triển của nó.
GMX hoạt động như một sàn giao dịch hợp đồng không kỳ hạn cho các nhà giao dịch và một quỹ chỉ số tiền điện tử cho các nhà cung cấp thanh khoản, với tất cả tài sản được gộp lại với nhau, nơi lợi nhuận và thua lỗ phụ thuộc vào hiệu suất của các nhà giao dịch. Nền tảng này cho phép đòn bẩy lên tới 100 lần với độ trượt giá tối thiểu và đóng vai trò là cơ sở hạ tầng nền tảng cho hơn 80 tích hợp hệ sinh thái. Việc GMX mở rộng sang Solana vào năm 2025 và các tính năng sắp tới, bao gồm giao dịch không tốn phí gas và chức năng chuỗi chéo, định vị nó như một nền tảng quan trọng của cơ sở hạ tầng DeFi đa chuỗi.
Cách giao dịch các token giao thức hợp đồng không kỳ hạn trên BingX
Các token giao thức hợp đồng không kỳ hạn là trung tâm của DeFi vào năm 2025, vì các nhà giao dịch tìm cách tiếp cận các nền tảng thúc đẩy sự tăng trưởng của phái sinh trên chuỗi. BingX giúp dễ dàng truy cập vào các token này thông qua thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai, trong khi BingX AI cung cấp thông tin chi tiết theo thời gian thực để hướng dẫn các quyết định giao dịch thông minh hơn.
Nguồn: Thị trường giao ngay BingX HYPE/USDT
Bước 1: Tìm cặp giao dịch của bạn
Tìm kiếm token giao thức hợp đồng không kỳ hạn mà bạn muốn giao dịch (ví dụ: HYPE/USDT, DYDX/USDT hoặc GMX/USDT) trên BingX. Chọn thị trường giao ngay BingX để sở hữu trực tiếp hoặc chuyển sang thị trường hợp đồng tương lai nếu bạn muốn tiếp xúc với đòn bẩy.
Bước 2: Phân tích với BingX AI
Nhấp vào biểu tượng AI trên trang giao dịch để truy cập BingX AI. Công cụ này sẽ làm nổi bật các xu hướng giá, mức hỗ trợ và kháng cự, cũng như các tín hiệu thị trường, giúp bạn đánh giá các điểm vào và ra một cách hiệu quả hơn.
Đọc thêm: Hướng dẫn sử dụng BingX AI: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu giao dịch tiền điện tử với trợ lý AI
Bước 3: Thực hiện và Giám sát Giao dịch của bạn
Đặt lệnh thị trường để khớp lệnh ngay lập tức hoặc lệnh giới hạn để thiết lập mức giá vào lệnh mong muốn của bạn. Tiếp tục theo dõi BingX AI để cập nhật khi điều kiện thị trường thay đổi, nhờ đó bạn có thể điều chỉnh vị thế của mình cho phù hợp.
Với BingX và BingX AI, giao dịch các token giao thức vĩnh cửu trở nên dễ tiếp cận hơn và dựa trên dữ liệu, cho dù bạn đang xây dựng một vị thế dài hạn trong lĩnh vực phát triển nhanh nhất của DeFi hay tận dụng sự biến động ngắn hạn.
Lời cuối: Con đường phía trước cho các giao thức Vĩnh cửu
Sự trỗi dậy của các sàn DEX phái sinh vĩnh cửu vào năm 2025 đánh dấu không chỉ một xu hướng nhất thời. Nó báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc trong cách các nhà giao dịch tiếp cận đòn bẩy, quản lý rủi ro và đầu cơ trên chuỗi. Với khối lượng lũy kế đã lên đến hàng nghìn tỷ và thị phần đang dần lấn át sự thống trị của các sàn CEX, các giao thức vĩnh cửu đang trở thành một lớp nền tảng của DeFi.
Nhìn về phía trước, sự cạnh tranh có thể sẽ gia tăng. Các người chơi thống trị như Hyperliquid sẽ tiếp tục thiết lập tốc độ, trong khi các đối thủ như MYX và Aster đẩy ranh giới với các sản phẩm mới, đòn bẩy cao hơn và thiết kế thị trường đổi mới. Đồng thời, các cơ quan quản lý đang bắt đầu chú ý hơn đến các phái sinh phi tập trung, điều này có thể định hình cách các nền tảng này phát triển.
Theo Grayscale và CoinMetrics, thị phần của các sàn DEX vĩnh cửu đã tăng từ khoảng 1% tổng giao dịch vĩnh cửu toàn cầu vào năm 2022 lên 4–6% vào giữa năm 2025. Sự gia tăng đều đặn này cho thấy các phái sinh phi tập trung đang dần nhận được sự chấp nhận lâu dài và có vị thế để chiếm một phần lớn hơn nữa của thị trường toàn cầu trong tương lai.
