Vào ngày 29 tháng 7 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức phê duyệt cơ chế tạo ra và hoàn lại quỹ ETF Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) dưới dạng tài sản thực. Sự thay đổi này đánh dấu sự đồng bộ hóa lớn giữa các ETF dựa trên tiền điện tử và các ETF hàng hóa truyền thống, cho phép các thành viên được ủy quyền trao đổi cổ phiếu ETF trực tiếp với tiền điện tử cơ sở thay vì bằng tiền mặt.
Điểm nổi bật
• Các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể hoàn lại hoặc tạo ra cổ phiếu ETF trực tiếp với BTC hoặc ETH, bỏ qua các chuyển đổi chỉ bằng tiền mặt.
• Điều này giúp đơn giản hóa quá trình thanh toán, giảm chi phí vận hành và thu hẹp khoảng cách giữa giá cổ phiếu ETF và giá trị tài sản.
• Chủ tịch SEC, Paul Atkins, nhấn mạnh tầm nhìn quản lý rộng lớn hơn: “Một khung pháp lý phù hợp cho tiền điện tử” giúp ETF trở nên hiệu quả hơn đối với các nhà tham gia thị trường.
Cái gì là sự phê duyệt hoàn lại bằng tài sản thực của SEC và tại sao nó lại quan trọng?
Sự phê duyệt của SEC đối với việc hoàn lại bằng tài sản thực cho các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong cách thức hoạt động của các quỹ tiền điện tử này. Thay vì chỉ dựa vào các giao dịch bằng tiền mặt, các nhà phát hành ETF và nhà đầu tư tổ chức hiện có thể hoàn lại hoặc tạo ra cổ phiếu bằng các tài sản cơ sở thực tế, BTC hoặc ETH. Sự thay đổi này làm cho các quỹ ETF tiền điện tử trở nên hiệu quả hơn, tiết kiệm chi phí hơn và đồng bộ với các ETF hàng hóa truyền thống như ETF vàng. Đây là lý do tại sao nó quan trọng đối với các nhà đầu tư và cách thức nó tái cấu trúc thị trường ETF tiền điện tử.
Nguồn: SEC phòng tin tức
1. ETF hiện vật chuyển từ chỉ tiền mặt sang tiền điện tử bản địa
Trước đây, các ETF hiện vật Bitcoin và Ethereum chỉ cho phép hoàn lại bằng tiền mặt: Các nhà phát hành ETF bán tài sản tiền điện tử thành tiền pháp định để đáp ứng nhu cầu hoàn lại. Mô hình này gây ra sự không hiệu quả về thời gian, rủi ro thanh lý và khả năng phân phối lợi nhuận vốn. Phương pháp hoàn lại bằng tài sản thực mới loại bỏ những sự không hiệu quả này bằng cách cho phép trao đổi trực tiếp với BTC hoặc ETH.
2. Thu hút nhà đầu tư tổ chức: Giảm chi phí và hiệu quả thuế
Giao dịch bằng tài sản thực giảm các khoản phí và trượt giá liên quan đến việc chuyển đổi thành tiền pháp định và tránh được các sự kiện chịu thuế cho đến khi các nhà đầu tư chọn thanh lý tài sản tiền điện tử của mình. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với các danh mục đầu tư tổ chức dài hạn quản lý các rủi ro lớn.
3. Cải thiện tính thanh khoản và khả năng chênh lệch giá
Các nhà tham gia tổ chức hiện có thể thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa giá cổ phiếu ETF và tài sản kỹ thuật số cơ sở một cách hiệu quả hơn. Sự thay đổi cấu trúc này dự kiến sẽ cải thiện tính thanh khoản của các ETF Bitcoin và Ethereum, với các chênh lệch giá thu hẹp và lỗi theo dõi giảm.
Dòng chảy ETF spot phản ánh sự chuyển đổi vốn giữa Bitcoin và Ethereum
Dòng chảy ETF Ethereum spot | Nguồn: TheBlock
Dữ liệu ETF gần đây cho thấy sự khác biệt đáng chú ý trong hành vi của nhà đầu tư đối với Bitcoin và Ethereum. Tính đến cuối tháng 7 năm 2025, các quỹ ETF của Ethereum đã ghi nhận 17 ngày liên tiếp đạt dòng vốn ròng kỷ lục, với hơn 2,3 tỷ USD chỉ trong 7 phiên giao dịch. Sự gia tăng này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với vị trí lâu dài của Ethereum, đặc biệt là trong nền kinh tế staking và sự liên quan cơ sở hạ tầng của nó.
-- https://bingx.com/vi-vn/spot/ETHUSDT
Dòng chảy ETF Bitcoin spot | Nguồn: TheBlock
Trong khi đó, các quỹ ETF Bitcoin vẫn giữ vững nền tảng mạnh mẽ, với dòng vốn tích lũy vượt qua 54,9 tỷ USD và khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 3,3 tỷ USD. Chỉ riêng ngày 28 tháng 7, các quỹ ETF BTC đã thu hút 157 triệu USD, tiếp tục đà tăng kéo dài ba ngày. Tuy nhiên, các nhà phân tích từ Glassnode đã chỉ ra sự chuyển dịch vốn rõ rệt từ Bitcoin sang Ethereum, với sự thống trị của hợp đồng tương lai vĩnh cửu ETH đạt mức cao nhất trong 2 năm qua. Khi các sản phẩm ETF trưởng thành, các nhà đầu tư có thể ngày càng coi Ethereum là một tài sản cốt lõi cùng với Bitcoin, từ đó thay đổi bức tranh tiền điện tử của các tổ chức.
--https://bingx.com/vi-vn/spot/BTCUSDT
Bạn có thể dễ dàng mua Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) trên Thị trường Spot BingX bằng cách sử dụng USDT hoặc các cặp giao dịch hỗ trợ khác với mức phí thấp và thực thi theo thời gian thực.
Các Nhà Phát Hành ETF, Các Tổ Chức và Các Nhà Đầu Tư Làm Thế Nào Để Được Lợi Ích Từ Khung Pháp Lý Mới Của SEC
Những người hưởng lợi lớn nhất từ việc SEC phê duyệt việc rút tiền theo hình thức thực tế là các bên tham gia được ủy quyền (AP) và các nhà phát hành ETF, những người hiện nay có thể tạo ra và rút lại cổ phiếu ETF bằng BTC hoặc ETH thực tế một cách hiệu quả và tiết kiệm chi phí hơn. Sự thay đổi này giảm sự phụ thuộc vào các trung gian và làm giảm chi phí vận hành, đồng thời tối ưu hóa việc quản lý quỹ. Các nhà đầu tư tổ chức cũng sẽ hưởng lợi đáng kể vì cấu trúc mới cung cấp một phương tiện linh hoạt hơn và hiệu quả về thuế để tiếp cận Bitcoin và Ethereum thông qua các sản phẩm được quản lý.
Mặc dù sự thay đổi này chủ yếu nhắm vào các cơ chế tổ chức, các nhà đầu tư bán lẻ cũng có thể gián tiếp hưởng lợi. Việc các nhà quản lý tài sản lớn tham gia nhiều hơn sẽ tăng tính thanh khoản, giảm trượt giá và hỗ trợ việc theo dõi chặt chẽ hơn giữa các ETF và tài sản cơ sở của chúng. Một số nhà phát hành lớn, bao gồm BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark21, VanEck và Franklin Templeton, đã nhận được sự phê duyệt nhanh chóng để áp dụng mô hình thực tế, báo hiệu sự phối hợp mạnh mẽ giữa các tổ chức và sự chuẩn bị rộng rãi của thị trường.
Lợi Ích Của Việc SEC Phê Duyệt Rút Tiền Theo Hình Thức Thực Tế Đối Với Các Nhà Đầu Tư
Việc chuyển sang hình thức rút tiền theo tài sản thực tế làm cho các ETF tiền mã hóa hiệu quả về chi phí và vững chắc về cấu trúc, mang lại lợi ích trực tiếp cho cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ. Bằng cách tối ưu hóa cách thức thanh toán cổ phiếu ETF, sự thay đổi này cải thiện khả năng tiếp cận, giảm phí và tăng cường hiệu quả tổng thể của thị trường.
Các lợi ích chính cho các nhà đầu tư bao gồm:
1. Giảm Chi Phí Giao Dịch: Việc rút tiền theo tài sản thực tế loại bỏ nhu cầu chuyển đổi tiền mã hóa thành tiền pháp định, giúp giảm phí giao dịch và tối thiểu hóa trượt giá.
2. Hiệu Quả Thuế: Việc chuyển nhượng tài sản trực tiếp giúp nhà đầu tư trì hoãn thuế lợi nhuận vốn, mang lại sự linh hoạt hơn trong việc quản lý các sự kiện đánh thuế.
3. Tăng Cường Thanh Khoản: Việc thanh toán nhanh hơn và dòng vốn từ các tổ chức giúp cải thiện thanh khoản và thu hẹp chênh lệch giá giao dịch.
4. Theo Dõi Giá Tốt Hơn: Các ETF giờ đây có thể phản ánh chính xác hơn giá trị thị trường của các tài sản cơ sở, giảm thiểu sự biến động do các yếu tố không hiệu quả trong hoạt động.
5. Tham Gia Của Các Tổ Chức Lớn Hơn: Quá trình rút tiền hiệu quả và quen thuộc hơn làm tăng sự quan tâm từ các quỹ lớn, mang lại chiều sâu và độ tin cậy cho thị trường ETF tiền mã hóa.
Tổng thể, sự phê duyệt này củng cố các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum như những công cụ đầu tư khả thi, giúp chúng gắn kết hơn với các sản phẩm tài chính truyền thống và mở rộng quyền truy cập vào tài sản tiền mã hóa.
ETF Tiền Mã Hóa Sắp Tới Sẽ Như Thế Nào?
Với việc các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đã được phê duyệt cho phép đổi tiền mặt lấy tài sản, các nhà phân tích kỳ vọng khuôn khổ quy định sẽ mở rộng ra các tài sản kỹ thuật số khác. Điều này có thể mở đường cho các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) dựa trên altcoin, áp dụng các cơ chế tương tự, đưa một loạt các loại tiền mã hóa vào hệ sinh thái ETF. Khi nhu cầu của các nhà đầu tư tăng lên, chúng ta có thể sẽ thấy sự ra mắt của các quỹ ETF đa tài sản hoặc chuyên biệt theo ngành, cung cấp sự đa dạng và hiệu quả được cải thiện.
Bên cạnh đó, sự thay đổi này có thể ảnh hưởng đến cách thức cấu trúc các quỹ, với sự tập trung vào các chiến lược tối ưu hóa thuế, tận dụng việc đổi tài sản để trì hoãn thuế lợi nhuận vốn. Chuyển động của SEC về phương pháp "trung lập về giá trị" cho thấy sự đồng bộ quy định thêm với các hàng hóa truyền thống như vàng hoặc dầu, báo hiệu một thái độ trưởng thành đối với các tài sản kỹ thuật số. Sự chấp nhận rộng rãi hơn này có thể thúc đẩy sự đổi mới trong thiết kế ETF và tạo ra các lựa chọn an toàn, hiệu quả về chi phí cho cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Kết Luận
Việc SEC phê duyệt đổi tài sản không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật, mà là một sự thay đổi trong mô hình. Bằng cách cho phép thanh toán trực tiếp bằng Bitcoin và Ether, cơ quan này đã thực sự rút ngắn khoảng cách quan trọng giữa tài chính truyền thống và đầu tư tiền mã hóa. Đối với cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ, thay đổi này làm tăng tính khả dụng, hiệu quả và sự tin tưởng, khiến các quỹ ETF tiền mã hóa trở thành một công cụ đầu tư hấp dẫn hơn.
Khi thị trường thích nghi, các nhà đầu tư nên cập nhật thông tin về sự phát triển của các ETP altcoin và các thay đổi về xử lý thuế.
