Ethena’s USDe là một loại stablecoin mới không chỉ giữ giá trị mà còn mang lại lợi suất. Được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử và các chiến lược phòng ngừa delta-neutral, USDe cung cấp cho bạn một cách tiếp cận tài sản giống đô la với thu nhập thụ động được tích hợp. Và khi bạn stake USDe để đúc sUSDe, bạn sẽ mở khóa thêm nhiều phần thưởng.
Vào năm 2025, stablecoin mang lại lợi suất đang thống trị không gian DeFi. Từ sUSD của Solana đến các kho LayerZero, người dùng đang chuyển từ các token đô la thụ động như USDC sang những đồng đô la thông minh làm việc cho bạn. Với hơn 5,8 tỷ USD nguồn cung và hơn 700K người dùng, USDe của Ethena đang dẫn đầu sự chuyển đổi này và được xây dựng để mở rộng.
Ethena là gì?
Ethena là một giao thức đô la tổng hợp được xây dựng trên Ethereum. Nó cho phép bạn đúc và sử dụng USDe, một stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ sử dụng các công cụ gốc của tiền điện tử thay vì các ngân hàng truyền thống. Điều đó có nghĩa là không có tiền pháp định, không có ngân hàng, chỉ có Ethereum, thị trường tương lai và một token đô la ổn định mà bạn có thể kiếm được.
Ý tưởng đằng sau Ethena đến từ bài tiểu luận "Dust on Crust" của Arthur Hayes vào năm 2023. Ông đã tưởng tượng ra một stablecoin được hỗ trợ bởi tiền điện tử và các hợp đồng phái sinh có thể trả lãi thực. Người sáng lập Ethena, Guy Young, đã biến tầm nhìn đó thành hiện thực. Mục tiêu của ông? Xây dựng một đồng đô la có khả năng mở rộng và kháng kiểm duyệt cho nền kinh tế internet, và làm cho việc sở hữu nó trở nên có lợi.
Ngày nay, Ethena điều khiển hàng tỷ USD giá trị trên 24 chuỗi, với USDe và phiên bản stake của nó, sUSDe, được sử dụng cho tiết kiệm, giao dịch và tích hợp DeFi. Nó không chỉ là một giao thức mà còn đang xây dựng cái mà nhiều người gọi là "Trái phiếu Internet" đầu tiên của tiền điện tử. Giao thức này được quản lý bởi token Ethena (ENA), đóng vai trò quan trọng trong quản trị, phần thưởng stake và các động lực hệ sinh thái.
Stablecoin Ethena USDe (USDE) là gì?
USDe là stablecoin chính của Ethena, nhưng nó hoạt động rất khác so với các token gắn liền với đô la truyền thống như USDT hoặc USDC. Thay vì sử dụng tiền pháp định hoặc tài sản thế chấp là các tài sản thế giới thực, USDe là một đồng đô la tổng hợp được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử và chiến lược phòng ngừa delta-neutral.
Điều này có nghĩa là giao thức sẽ ghép các vị thế dài của tiền điện tử như ETH hoặc stETH với các hợp đồng tương lai ngắn hạn có giá trị tương đương. Khi giá trị của tiền điện tử tăng hoặc giảm, vị thế tương lai ngắn sẽ bù đắp thay đổi đó. Kết quả là gì? Giá trị ổn định gần 1 USD, bất kể thị trường di chuyển như thế nào.
USDe được hỗ trợ bởi:
• Ethereum (ETH) và stETH (ETH đã stake)
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn ngắn hạn (perps) trên các sàn giao dịch tập trung
• Các stablecoin lỏng như USDC, USDT và USDtb được giữ trong dự trữ
Sự kết hợp này tạo ra một lựa chọn thay thế ổn định và có thể mở rộng cho đồng đô la mà không phụ thuộc vào ngân hàng hay các người giám sát tập trung. Bạn có thể giữ, sử dụng hoặc đặt cược nó để nhận phần thưởng thụ động ngay từ ví crypto của bạn.
USDe duy trì tỷ giá 1 USD như thế nào?
Cách hoạt động của stablecoin USDe của Ethena | Nguồn: Tài liệu của EthenaUSDe duy trì tỷ giá 1 USD thông qua việc sử dụng kỹ thuật phòng ngừa delta-neutral tự động. Kỹ thuật này cân bằng rủi ro bằng cách mở các vị trí đối diện và tương đương tại thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai.
Cách thức hoạt động như sau:
Khi bạn mint USDe, Ethena sẽ sử dụng tài sản thế chấp của bạn (như ETH hoặc BTC), mua tài sản giao ngay và mở một vị trí bán perpetual futures có kích thước tương đương. Điều này giúp chống lại sự biến động giá. Nếu ETH tăng, vị trí bán sẽ giảm giá trị, nhưng ETH sẽ tăng. Nếu ETH giảm, ETH sẽ giảm giá trị nhưng vị trí bán sẽ có lãi. Kết quả là sự ổn định.
Mô hình này không chỉ giữ USDe gắn với 1 USD mà còn tạo ra lợi suất. Ethena kiếm được phí tài trợ từ các vị trí bán hợp đồng tương lai này. Khi bạn stake USDe vào sUSDe, bạn sẽ nhận được một phần của những phần thưởng này.
Khác với các stablecoin có dư thừa tài sản thế chấp yêu cầu giá trị nhiều hơn số bạn mint, USDe hiệu quả về vốn và được đảm bảo hoàn toàn với tỷ lệ 1:1. Tỷ giá ổn định nhờ vào việc tái cân bằng liên tục và việc thanh toán ngoài sàn với các người giám sát đáng tin cậy.
sUSDe là phiên bản mang lại lợi suất của USDe?
Lợi suất sUSDe năm 2024 | Nguồn: EthenasUSDe là phiên bản stake của USDe. Khi bạn stake USDe, giao thức sẽ trả lại cho bạn sUSDe, một token tự động kiếm được lợi suất. Bạn gửi 1 USDe, bạn nhận được 1 sUSDe. Theo thời gian, giá trị của 1 sUSDe sẽ trở nên có giá trị hơn USDe. Đây là mô hình không tái cơ cấu, số dư của bạn vẫn giữ nguyên nhưng giá trị của nó tăng lên. Nếu lợi suất là 20%, tỷ lệ trao đổi sUSDe/USDe của bạn sẽ từ 1.0 lên 1.20 sau một năm.
Vào năm 2024, sUSDe đã mang lại mức APY trung bình mạnh mẽ khoảng 18%, biến nó thành một trong những đồng stablecoin mang lại lợi suất tốt nhất. So với các stablecoin truyền thống như USDC, đây là một bước tiến lớn đối với những người dùng tìm kiếm lợi suất.
Trước đó, tỷ lệ lợi suất dao động mạnh, từ đỉnh 55.9% vào tháng 3 năm 2024 đến mức thấp khoảng 4.3% vào tháng 8 năm 2024. Sự biến động này phản ánh đặc điểm của tỷ lệ tài trợ trong crypto và lợi suất staking. Gần đây, lợi suất đã dao động trong khoảng từ 7% đến 30% APY, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Nếu tỷ lệ tài trợ cao, phần thưởng của bạn sẽ tăng lên. Nếu tỷ lệ giảm, bạn sẽ nhận được phần thưởng thấp hơn, nhưng vẫn còn tính cạnh tranh.
Mô hình này làm cho mọi thứ trở nên đơn giản. Chỉ cần giữ sUSDe và giá trị đồng đô la của bạn sẽ tăng lên mà không cần phải tính lãi kép thủ công. Bạn không cần phải tái đầu tư phần thưởng, tất cả sẽ tự động xảy ra ở hậu trường.
Lợi suất đến từ đâu?
Cách thức staking USDe để chuyển đổi thành sUSDe | Nguồn: Tài liệu của Ethena1. Tỷ lệ phí tài trợ từ các thị trường hợp đồng vĩnh viễn: Các thị trường hợp đồng vĩnh viễn tính phí tài trợ định kỳ giữa các vị thế dài và ngắn. Chiến lược của Ethena kiếm được lợi nhuận khi các vị thế hợp đồng vĩnh viễn ngắn trả phí tài trợ cho các vị thế dài. Khoản thu phí này được chuyển hướng đến các chủ sở hữu sUSDe.
2. Phần thưởng từ ETH được đặt cọc và Stablecoins: Ethena hỗ trợ USDe một phần bằng các tài sản như stETH, mang lại phần thưởng từ việc đặt cọc Ethereum (~3%–7%). Nó cũng nắm giữ các stablecoin như USDC và USDtb, mang lại lãi suất ở các nơi khác. Những lợi nhuận phụ trợ này làm tăng tổng lợi nhuận của giao thức.
3. Chế độ tự động tái đầu tư vào sUSDe: Mỗi khi Ethena kiếm được từ phí tài trợ hoặc phần thưởng từ việc đặt cọc, khoản thu nhập này sẽ được thêm vào quỹ sUSDe. Bạn không cần phải yêu cầu hay tái đầu tư thủ công. Số dư sUSDe của bạn vẫn không thay đổi, nhưng giá trị trao đổi sẽ tăng lên, hoạt động tự động tái đầu tư.
USDe của Ethena được thiết kế để phân cấp và có thể kết hợp, với sự tích hợp rộng rãi trên các nền tảng DeFi chính. Aave hỗ trợ sUSDe, cho phép bạn cho vay, vay mượn hoặc kiếm lợi suất trên các thị trường tiền tệ phi tập trung. Bạn cũng có thể tận dụng sUSDe thông qua các tích hợp với các giao thức như Morpho và Pendle. Các nền tảng tổ chức như Converge và Securitize đã mở ra cơ hội để USDe được sử dụng trong các sản phẩm tài chính truyền thống token hóa. Dù bạn sử dụng sUSDe như một công cụ tiết kiệm để kiếm lợi suất thụ động hay làm tài sản thế chấp trong các chiến lược DeFi, hệ sinh thái stablecoin của Ethena mang lại tính linh hoạt, hiệu quả vốn và khả năng tiếp cận đối với cả người dùng crypto bán lẻ và tổ chức.
Cách để Stake USDe và Kiếm Lợi Suất với sUSDe
Bắt đầu với USDe và sUSDe rất đơn giản. Dưới đây là cách bạn có thể thực hiện:
Bước 1: Mua USDe
Bạn có thể mua USDe trên các sàn giao dịch phi tập trung như Curve hoặc Uniswap bằng cách hoán đổi các tài sản như USDT hoặc USDC. Nếu bạn là một tổ chức có trong danh sách trắng, bạn cũng có thể tạo USDe trực tiếp bằng cách gửi tài sản thế chấp như ETH hoặc stETH.
Bước 2: Stake USDe để nhận sUSDe
Khi bạn có USDe, hãy đến ứng dụng Ethena và stake nó để nhận sUSDe. Token này sẽ kiếm phần thưởng theo thời gian và tự động tăng giá trị. Không cần yêu cầu thủ công.
Bước 3: Hủy stake khi sẵn sàng
Để rút lợi nhuận của bạn, bạn có thể hủy stake sUSDe. Quá trình này sẽ bắt đầu thời gian làm mát 7 ngày, sau đó bạn sẽ nhận lại USDe ban đầu cộng với phần thưởng tích lũy. Bạn có thể giữ, stake lại hoặc sử dụng nó trên các nền tảng DeFi.
Suy nghĩ cuối cùng: USDe có phù hợp với bạn không?
USDe cung cấp một cách thông minh hơn để giữ đô la trong crypto. Bằng cách kết hợp phòng ngừa delta-neutral với tài sản đảm bảo crypto, Ethena mang lại một stablecoin ổn định, tạo ra lợi suất, và có thể sử dụng trên cả DeFi và CeFi. Khi bạn stake USDe để tạo sUSDe, bạn sẽ kiếm được lợi nhuận từ tỷ lệ tài trợ và phần thưởng stake một cách thụ động mà không cần quản lý chủ động.
Tuy nhiên, giống như tất cả các giao thức DeFi, Ethena có những rủi ro. Hợp đồng thông minh có thể có lỗi. Tỷ lệ tài trợ có thể trở nên âm. Các nhà quản lý ngoài sàn hoặc các nền tảng phái sinh có thể gặp vấn đề. Mặc dù quỹ dự trữ của Ethena giúp hấp thụ biến động và bảo vệ người dùng, nhưng nó không hoàn hảo. Luôn thực hiện nghiên cứu của riêng bạn và hiểu cách hệ thống hoạt động trước khi cam kết vốn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cách hiệu quả về vốn để kiếm lợi nhuận từ đô la, USDe là một lựa chọn tiềm năng nhưng cần phải xem xét kỹ lưỡng.
Đọc thêm
Các câu hỏi thường gặp về Ethena USDe (USDE)
1. USDe và sUSDe có sự khác biệt gì?
USDe là stablecoin tổng hợp của Ethena, gắn với đồng đô la Mỹ. Nó duy trì gần mức 1 USD thông qua việc phòng ngừa delta-neutral. sUSDe là phiên bản đã stake của USDe. Khi bạn stake USDe, bạn nhận được sUSDe, mang lại lợi suất thụ động theo thời gian. Số lượng token của bạn không thay đổi, nhưng giá trị của nó sẽ tăng lên.
2. Phòng ngừa delta-neutral hoạt động như thế nào?
Phòng ngừa delta-neutral cân bằng rủi ro bằng cách kết hợp các vị thế dài và ngắn. Ethena giữ các loại tiền điện tử như ETH hoặc BTC (dài) và mở các vị thế ngắn trong thị trường hợp đồng tương lai. Nếu giá lên hoặc xuống, lợi nhuận và tổn thất sẽ bù đắp cho nhau. Điều này giúp giữ USDe ổn định xung quanh mức 1 USD ngay cả khi thị trường có sự biến động.
3. Khi stake USDe, tôi có thể kỳ vọng tỷ lệ APY là bao nhiêu?
Trong năm 2024, sUSDe đã đạt được APY trung bình khoảng 18%. Lợi suất dao động từ 4% đến trên 50%, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Gần đây, tỷ lệ lợi suất dao động từ 7% đến 30%. Phần thưởng đến từ phí tài trợ, phần thưởng staking và lãi suất từ các dự trữ stablecoin. Lợi suất có thể tăng hoặc giảm, không có tỷ lệ cố định.
4. Các rủi ro khi sử dụng Ethena USDe là gì?
Giống như tất cả các giao thức DeFi, USDe có những rủi ro như lỗi hợp đồng thông minh, biến động tỷ lệ tài trợ, vấn đề lưu trữ và rủi ro đối tác giao dịch. Quỹ dự trữ của Ethena giúp giảm thiểu những rủi ro này, nhưng không thể loại bỏ hoàn toàn. Hãy chắc chắn tự nghiên cứu và đánh giá liệu giao thức này có phù hợp với khả năng chịu rủi ro của bạn hay không.