З 10 по 14 травня ринки на перший погляд виглядали сильними, але під поверхнею були більш складними. Американські акції продовжували зростати, Bitcoin залишався поблизу $80 000 навіть при вищій інфляції, а реальні світові активи показали, як криптовалюта наближається до традиційних фінансів.
Головною проблемою було те, що інвестори більше схилялися до ризиків, незважаючи на те, що загальна економічна картина стала жорсткішою. Інфляція була вищою за очікування, доходність казначейських облігацій залишалася високою, а останнє голосування Федеральної резервної системи показало, що комітет був розділений замість того, щоб просто чекати скорочення ставок.
Ситуація на ринку: акції лідирували, криптовалюта була селективною
З 11 по 14 травня S&P 500 зріс на 1,57%, а Nasdaq 100 отримав 1,35%, але Russell 2000 майже не змінився. Це показує, що акції великої капіталізації все ще лідирують. Bitcoin зріс на 1,08% з 10 по 14 травня, тоді як Ethereum впав на 1,52%. Це продовжує тренд: Bitcoin все ще є переважним вибором для інституцій, тоді як Ethereum потребує більшого підвищення.
Волатильність ринку впала, але процентні ставки залишалися високими. VIX знизився з 18,21 до 17,26, тоді як доходність 10-річних казначейських облігацій зросла з 4,39% до 4,46%. Це означає, що інвестори все ще були готові брати на себе ризики, незважаючи на те, що вищі ставки ускладнюють це. В короткостроковій перспективі це позитивний знак, але це також означає, що компанії та криптовалютні ETF повинні будуть демонструвати кращі результати, щоб встигати.
Розкол ФРС: ринок не просто чекає скорочень
Найбільший макроекономічний висновок полягав не лише в тому, що ФРС утримала ставки на рівні 3,50% до 3,75%. Справжньою історією був розкол у голосуванні: Стівен Міран хотів скорочення на 25 базисних пунктів, тоді як Бет Хаммак, Ніл Кашкарі та Лорі Логан хотіли зберегти стабільні ставки і не хотіли сигналізувати про будь-який рух до послаблення, згідно з Федеральною резервною системою.
Це має значення, оскільки змінює те, як інвестори повинні інтерпретувати дії ФРС. Комітет не просто говорить про те, коли скорочувати ставки. Деякі члени вважають, що політика вже досить жорстка, щоб розглядати послаблення, тоді як інші вважають, що інфляція та глобальні ризики роблять занадто раннім обіцянку будь-яких змін.
Цей розкол став ще більш важливим після квітневого звіту про ІСЦ. Загальний ІСЦ зріс на 0,6% за місяць і на 3,8% за рік, тоді як базовий ІСЦ збільшився на 0,4% за місяць і на 2,8% за рік. Енергетика була основним рушієм, з індексом енергетики, що зріс на 3,8% за місяць і на 17,9% за рік. Це підтримує занепокоєння ФРС про те, що глобальні ціни на енергоносії утримують інфляцію на високому рівні.
В результаті ринок все ще може зростати, але не тому, що ФРС стає більш підтримуючою. Акції та Bitcoin зростають незважаючи на ФРС, тому наступні рухи більше залежатимуть від нових даних про інфляцію та зайнятість.
Криптовалюта: Bitcoin витримав, але попит на ETF охолов
Здатність Bitcoin залишатися поблизу $80 000 виділялася, особливо після вищих показників інфляції. Згідно з Economic Times, BTC ненадовго впав нижче $80 000, перш ніж покупці втрутилися. Аналітики розцінили це як знак того, що підтримка все ще сильна, навіть коли надії на скорочення ставок згасають.
Картина ETF була менш позитивною, ніж припускали рухи цін. Bitcoin ETF мали $1,28 мільярда припливів протягом перших 12 днів травня та $3,43 мільярда за попередні сім тижнів. Але цього тижня припливи сповільнилися, з $22 мільйонами, що надійшли 11 травня, та $205,4 мільйона, що вийшли 12 травня. Це важливо, тому що Bitcoin покладається на стабільні інституційні покупки. Якщо припливи ETF сповільняться, поки доходність зростає, Bitcoin може все ще утримувати свої позиції, але прорив займе більше часу.
Ethereum продовжував відставати від Bitcoin, що означає, що загальний криптовалютний ринок все ще не повністю готовий до ризиків. Economic Times повідомив, що ETH торгувався поблизу $2 290 і боровся за утримання вище своєї 200-денної ковзної середньої. Це відповідає даним тижня, з ETH вниз та BTC вгору.
RWA: токенізовані казначейські облігації стають інфраструктурою
Найбільшим розвитком криптовалютних та традиційних фінансів цього тижня були не ціни токенів. Натомість це був триваючий перехід токенізованих казначейських облігацій від простих дохідних продуктів до становлення частиною фінансової інфраструктури.
Токенізовані американські казначейські облігації досягли $15,23 мільярда у вартості, з 7-денною APY 3,36%. Найбільшими платформами за вартістю були Circle, Ondo, Securitize та Franklin Templeton. Це важливо, оскільки токенізовані казначейські облігації тепер більше ніж просто ончейн-керування готівкою. Вони починають служити як застава, резервні активи та інструменти розрахунків.
Останнє подання BlackRock до SEC показує, чому ринок звертає увагу. BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle є урядовим фондом грошового ринку, OnChain частки якого записуються на підтримуваних блокчейнах і призначені кваліфікуватися як прийнятні резервні активи для емітентів стейблкоїнів відповідно до GENIUS Act. Фонд інвестує 100% активів у готівку, казначейські інструменти з термінами погашення 93 дні або менше, та нічні угоди репо, забезпечені казначейськими інструментами, встановлюючи мінімальну початкову інвестицію $3 мільйони.
Основний висновок зрозумілий: BlackRock не просто створює токенізований фонд для криптоінвесторів. Вони будують регульований резервний інструмент для емітентів стейблкоїнів та пулів ліквідності блокчейну, що може зробити токенізовані казначейські облігації ключовою частиною інфраструктури цифрового долара.
Другою важливою подією була операційна. Ondo, Kinexys від J.P. Morgan, Mastercard та Ripple завершили те, що вони назвали першим майже в реальному часі, транскордонним, міжбанківським погашенням токенізованого американського казначейського фонду. XRP Ledger обробив частину активів менш ніж за п'ять секунд, а фіатний розрахунок пройшов через Multi-Token Network від Mastercard та банківську мережу J.P. Morgan. Це важливо, оскільки ліквідність була великою проблемою для токенізованих казначейських облігацій. Якщо погашення може відбуватися майже будь-коли, інституції можуть почати розглядати токенізовані казначейські облігації як еквіваленти готівки, а не просто дохідні продукти.
Реакція ринку була більш обережною, ніж припускали заголовки. ONDO впав приблизно з $0,42 до $0,39 між 10 та 14 травня, а CFG впав приблизно з $0,30 до $0,29. Це показує, що навіть коли інфраструктура RWA зростає, ціни токенів не завжди зростають відразу. Цей розрив має значення: фундаментальні показники сектора покращуються, але ціни токенів все ще стикаються з ризиками від ліквідності, розблокувань та настроїв.
Регулювання: дохід від стейблкоїна є ключовою політичною змінною
CLARITY Act стає основним фактором коливань для інфраструктури RWA та стейблкоїнів. Аналіз Galaxy сказав, що Банківський комітет Сенату випустив переглянутий 309-сторінковий проект 12 травня та запланував розмітку на 14 травня, з розділом 404, перейменованим на "Заборона відсотків та доходу від платіжних стейблкоїнів".
Важливою деталлю є те, що проект не є простою забороною всіх нагород. Galaxy зазначив, що травневий проект додає заборону на платежі, які економічно або функціонально еквівалентні відсоткам банківських депозитів, але зберігає винятки для добросовісних нагород на основі діяльності та дозволяє деякі нагороди розраховувати за балансом, тривалістю або стажем.
Для RWA це поворотний момент. Якщо правила стейблкоїнів заохочують емітентів використовувати більш прозоре казначейське забезпечення і все ще дозволяють деякі ончейн-стимули, токенізовані казначейські облігації можуть перейти від нішевого продукту до основної частини резервної інфраструктури. Але якщо правила стануть занадто суворими або затримаються, впровадження може все ще відбутися, просто повільніше та в основному через інституції.
Висновок
Ринок цього тижня показав обережний оптимізм. Акції зросли, Bitcoin утримав позначку $80 000, а інфраструктура RWA досягла реального прогресу з продуктом резерву стейблкоїнів BlackRock та тестом транскордонного погашення Ondo.
Ризик полягає в тому, що ринкові ціни зростають швидше, ніж політика стає зрозумілою. Розкол ФРС, високий ІСЦ, зростаюча доходність казначейських облігацій та незрозумілі правила стейблкоїнів означають, що наступний рух вгору потребуватиме більше ніж просто хороші новини. Це потребуватиме доказів того, що інституційний попит, кращі регулювання та реальна ліквідність покращуються разом.
Застереження
Ця сторінка призначена лише для інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною чи іншою професійною консультацією, а також не є пропозицією купити, продати чи утримувати будь-який цифровий актив від BingX або будь-якої третьої сторони. Торгівля пов'язана зі значним ризиком; кредитне плече може посилити як прибутки, так і збитки, і ви можете втратити всю свою внесену маржу. Ринкові дані, наведені тут, можуть не бути актуальними на момент читання. Минулі результати не є показником майбутніх результатів. Ви самостійно несете повну відповідальність за будь-які рішення щодо визначення того, чи є будь-який продукт чи послуга відповідними або підходящими для вас на основі ваших інвестиційних цілей та особистої і фінансової ситуації. BingX та їх афілійовані особи не несуть відповідальності за будь-які втрати, що виникають внаслідок покладання на цей контент, у повній мірі, дозволеній законом. Будь ласка, розгляньте свій фінансовий стан та толерантність до ризику перед торгівлею.