เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2025 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้อนุมัติอย่างเป็นทางการสำหรับกลไกการสร้างและการไถ่ถอนในรูปแบบของ ETF สปอตบิตคอยน์ (BTC) และ ETF สปอตอีเธอเรียม (ETH) การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการปรับตัวครั้งสำคัญของ ETF ที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลให้สอดคล้องกับ ETF ของสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม ทำให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถแลกเปลี่ยนหุ้น ETF โดยตรงกับคริปโตเคอเรนซีที่เป็นสินทรัพย์พื้นฐานแทนการใช้เงินสด
จุดเด่นสำคัญ
• นักลงทุนสถาบันสามารถไถ่ถอนหรือสร้างหุ้น ETF ได้โดยตรงจาก BTC หรือ ETH โดยไม่ต้องผ่านการแปลงเป็นเงินสด
• การทำเช่นนี้ทำให้กระบวนการชำระเงินง่ายขึ้น ลดต้นทุนการดำเนินงาน และลดช่องว่างระหว่างราคาหุ้น ETF และมูลค่าของสินทรัพย์
• ประธาน SEC, Paul Atkins, เน้นถึงวิสัยทัศน์ด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้น: “กรอบกฎหมายที่เหมาะสมสำหรับคริปโต” ซึ่งทำให้ ETF มีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับผู้เข้าร่วมในตลาด
อะไรคือการอนุมัติการไถ่ถอนในรูปแบบสินทรัพย์จาก SEC และทำไมมันถึงสำคัญ?
การอนุมัติของ SEC สำหรับการไถ่ถอนในรูปแบบสินทรัพย์สำหรับ ETF บิตคอยน์และอีเธอเรียมหมายถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการดำเนินงานของกองทุนคริปโตเหล่านี้ แทนที่จะพึ่งพาการทำธุรกรรมที่ใช้เงินสดเพียงอย่างเดียว ผู้เผยแพร่ ETF และนักลงทุนสถาบันสามารถไถ่ถอนหรือสร้างหุ้นโดยใช้สินทรัพย์พื้นฐานจริงๆ เช่น BTC หรือ ETH การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ ETF ด้านคริปโตมีความมีประสิทธิภาพสูงขึ้น ประหยัดต้นทุนมากขึ้น และสอดคล้องกับ ETF สินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิม เช่น ETF ทองคำ นี่คือเหตุผลว่าทำไมมันถึงสำคัญสำหรับนักลงทุนและวิธีที่มันจะปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ของ ETF ด้านคริปโต
แหล่งที่มา: ห้องข่าว SEC
1. ETF สปอตจากเงินสดเท่านั้นไปสู่การใช้งานคริปโต
ก่อนหน้านี้, ETF สปอตสำหรับบิตคอยน์และอีเธอเรียมอนุญาตให้มีการไถ่ถอนเฉพาะในรูปแบบเงินสด: ผู้เผยแพร่ ETF ขายสินทรัพย์คริปโตเป็นสกุลเงิน fiat เพื่อให้สามารถตอบสนองความต้องการในการไถ่ถอนได้ แบบจำลองนี้นำไปสู่ความไม่คุ้มค่าในด้านเวลา, ความเสี่ยงในการชำระบัญชี, และการกระจายผลกำไรจากทุนที่อาจเกิดขึ้น วิธีการใหม่ในการใช้สินทรัพย์แทนจะช่วยขจัดความไม่คุ้มค่าเหล่านี้โดยการอนุญาตให้มีการแลกเปลี่ยนโดยตรงกับ BTC หรือ ETH
2. ความน่าสนใจสำหรับสถาบัน: ลดต้นทุนและประสิทธิภาพด้านภาษี
การทำธุรกรรมในรูปแบบสินทรัพย์ช่วยลดค่าธรรมเนียมและสลิปเพจที่เกี่ยวข้องกับการแปลงเป็นสกุลเงิน fiat และหลีกเลี่ยงการเกิดเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีจนกว่านักลงทุนจะเลือกที่จะขายสินทรัพย์คริปโตของพวกเขา นี่เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับพอร์ตโฟลิโอสถาบันระยะยาวที่จัดการกับความเสี่ยงสูง
3. การปรับปรุงสภาพคล่องและการอาร์บิทราจ
ผู้เข้าร่วมสถาบันสามารถทำการอาร์บิทราจความผิดปกติในการตั้งราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นระหว่างราคาหุ้น ETF และสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้คาดว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องใน ETF ของบิตคอยน์และอีเธอเรียม, โดยมีสเปรดที่แคบลงและความคลาดเคลื่อนในการติดตามที่ลดลง
การไหลของ ETF Spot สะท้อนการหมุนเวียนของทุนระหว่าง Bitcoin และ Ethereum
การไหลของ ETF Ethereum spot | แหล่งที่มา: TheBlock
ข้อมูล ETF ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างที่ชัดเจนในพฤติกรรมของนักลงทุนต่อ Bitcoin และ Ethereum ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2025 ETF ของ Ethereum ได้บันทึกการไหลเข้าของเงินสุทธิที่ทำลายสถิติเป็นเวลา 17 วันติดต่อกัน โดยมีเงินไหลเข้ามากกว่า 2.3 พันล้านดอลลาร์ในเพียง 7 วันทำการ การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนให้เห็นถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นของสถาบันในตำแหน่งระยะยาวของ Ethereum โดยเฉพาะในด้านเศรษฐกิจ staking และความเกี่ยวข้องของโครงสร้างพื้นฐานของมัน
-- https://bingx.com/th-th/spot/ETHUSDT
การไหลของ ETF Bitcoin spot | แหล่งที่มา: TheBlock
ในขณะเดียวกัน ETF ของ Bitcoin ยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก โดยมีการไหลเข้ารวมที่เกิน 54.9 พันล้านดอลลาร์และปริมาณการซื้อขายรายวันสูงกว่า 3.3 พันล้านดอลลาร์ เพียงแค่วันที่ 28 กรกฎาคม ETF ของ BTC ดึงดูดเงิน 157 ล้านดอลลาร์ โดยยังคงเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่สาม อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Glassnode ระบุถึงการหมุนเวียนของทุนจาก Bitcoin ไปยัง Ethereum โดยกล่าวถึงการครอบงำของสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรของ ETH ที่สูงสุดในรอบ 2 ปี เมื่อผลิตภัณฑ์ ETF โตเต็มที่ นักลงทุนอาจเริ่มมองว่า Ethereum เป็นสินทรัพย์หลักควบคู่ไปกับ Bitcoin ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของการลงทุนคริปโตในระดับสถาบัน
--https://bingx.com/th-th/spot/BTCUSDT
คุณสามารถ ซื้อ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ได้อย่างง่ายดายบนตลาด Spot ของ BingX โดยใช้ USDT หรือคู่การซื้อขายอื่น ๆ ที่รองรับ ด้วยค่าธรรมเนียมต่ำและการดำเนินการแบบเรียลไทม์
ผู้ออก ETF, สถาบัน และนักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากกรอบการทำงานใหม่ของ SEC อย่างไร
ผู้ที่ได้ประโยชน์มากที่สุดจากการอนุมัติของ SEC สำหรับการแลกเปลี่ยนในรูปแบบจริงคือผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (APs) และผู้ออก ETF ซึ่งตอนนี้สามารถสร้างและแลกเปลี่ยนหุ้น ETF โดยใช้ BTC หรือ ETH จริงได้อย่างมีประสิทธิภาพและประหยัดต้นทุน การเปลี่ยนแปลงนี้ลดการพึ่งพาคนกลางและลดต้นทุนการดำเนินงาน ทำให้การจัดการกองทุนง่ายขึ้น นักลงทุนสถาบันก็จะได้รับประโยชน์อย่างมากเช่นกัน เนื่องจากโครงสร้างใหม่ให้เครื่องมือที่ยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพด้านภาษีในการเข้าถึง Bitcoin และ Ethereum ผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีการควบคุม
แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะมุ่งเน้นไปที่กลไกของสถาบันเป็นหลัก แต่นักลงทุนรายย่อยก็อาจได้รับประโยชน์ทางอ้อมเช่นกัน การเข้าร่วมของผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ลดการเบี่ยงเบนของราคา และสนับสนุนการติดตามที่แน่นหนากว่าระหว่าง ETF และสินทรัพย์พื้นฐานของพวกเขา ผู้ออกหลายราย รวมถึง BlackRock, Fidelity, Bitwise, Ark21, VanEck และ Franklin Templeton ได้รับการอนุมัติแบบเร่งด่วนสำหรับการนำโมเดลนี้ไปใช้ ซึ่งเป็นสัญญาณของความสอดคล้องของสถาบันที่แข็งแกร่งและความพร้อมของตลาดที่กว้างขึ้น
การอนุมัติการแลกเปลี่ยนในรูปแบบจริงของ SEC จะช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์อย่างไร?
การเปลี่ยนไปสู่การแลกเปลี่ยนในรูปแบบจริงทำให้ ETF ด้านคริปโตมีประสิทธิภาพในด้านต้นทุนและมั่นคงในโครงสร้าง ซึ่งให้ประโยชน์โดยตรงแก่ทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย โดยการทำให้การชำระหุ้น ETF ง่ายขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยปรับปรุงการเข้าถึง ลดค่าธรรมเนียม และเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม
ประโยชน์หลักสำหรับนักลงทุน ได้แก่:
1. ต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่า: การแลกเปลี่ยนในรูปแบบจริงจะยกเลิกความจำเป็นในการแปลงคริปโตเป็นฟิอัต ทำให้ค่าธรรมเนียมการซื้อขายลดลงและช่วยลดการเบี่ยงเบนของราคา
2. ประสิทธิภาพด้านภาษี: การโอนสินทรัพย์โดยตรงช่วยให้นักลงทุนสามารถเลื่อนการจ่ายภาษีจากกำไรส่วนบุคคล และให้ความยืดหยุ่นในการจัดการเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษี
3. สภาพคล่องที่ดีขึ้น: การชำระเงินที่รวดเร็วขึ้นและการไหลของเงินทุนจากสถาบันช่วยเพิ่มสภาพคล่องและลดสเปรดในการซื้อขาย
4. การติดตามราคาที่ดีขึ้น: ETF สามารถสะท้อนมูลค่าตลาดของสินทรัพย์พื้นฐานได้ใกล้เคียงกับความเป็นจริงมากขึ้น ลดความผันผวนที่เกิดจากความไร้ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน
5. การมีส่วนร่วมของสถาบันที่มากขึ้น: กระบวนการแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพและคุ้นเคยช่วยเพิ่มความสนใจจากกองทุนขนาดใหญ่ เพิ่มความลึกและความน่าเชื่อถือให้กับตลาด ETF ด้านคริปโต
โดยรวมแล้ว การอนุมัตินี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับ Bitcoin และ Ethereum ETFs ในฐานะเครื่องมือการลงทุนที่สามารถทำได้จริง ทำให้มันใกล้เคียงกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น และขยายการเข้าถึงการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล
อนาคตของ ETF คริปโตจะเป็นอย่างไร?
เมื่อการเบิกถอนในรูปแบบสินทรัพย์ได้รับการอนุมัติสำหรับ Bitcoin และ Ethereum ETFs นักวิเคราะห์คาดว่าโครงสร้างทางกฎระเบียบจะขยายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ซึ่งอาจเปิดทางให้ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาด (ETP) ที่อ้างอิงจาก altcoin ซึ่งใช้กลไกที่คล้ายกัน ทำให้คริปโตเคอร์เรนซีหลากหลายชนิดเข้าไปในระบบนิเวศของ ETF มากขึ้น เมื่อความต้องการจากนักลงทุนเติบโตขึ้น เราอาจเห็นการเปิดตัวของ ETF คริปโตแบบหลายสินทรัพย์หรือเฉพาะกลุ่มที่มีการกระจายความเสี่ยงที่หลากหลายและมีประสิทธิภาพที่ดีขึ้น
นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจมีอิทธิพลต่อการจัดโครงสร้างของกองทุน โดยมุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ที่ได้รับการปรับแต่งด้านภาษี ซึ่งใช้ประโยชน์จากการเบิกถอนในรูปแบบสินทรัพย์เพื่อเลื่อนการจ่ายภาษีจากกำไรทางทุน การเคลื่อนไหวของ SEC ในการใช้แนวทาง "เป็นกลางต่อคุณธรรม" แสดงให้เห็นถึงการปรับกฎระเบียบที่เข้ากันได้มากขึ้นกับสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น ทองคำหรือน้ำมัน ซึ่งแสดงให้เห็นทัศนคติที่เติบโตขึ้นต่อสินทรัพย์ดิจิทัล การยอมรับในวงกว้างนี้อาจช่วยกระตุ้นนวัตกรรมในการออกแบบ ETF และสร้างตัวเลือกที่ปลอดภัยและคุ้มค่ามากขึ้นทั้งสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย
บทสรุป
การอนุมัติของ SEC สำหรับการเบิกถอนในรูปแบบสินทรัพย์นั้นมากกว่าการปรับเปลี่ยนทางเทคนิค เป็นการเปลี่ยนแปลงแนวคิดอย่างแท้จริง โดยการอนุญาตให้การชำระเงินดำเนินการโดยตรงใน Bitcoin และ Ether ทำให้หน่วยงานดังกล่าวได้เชื่อมช่องว่างสำคัญระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและการลงทุนในคริปโต สำหรับนักลงทุนทั้งสถาบันและรายย่อย การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยเพิ่มความสะดวกในการใช้งาน ประสิทธิภาพ และความน่าเชื่อถือ ทำให้ ETF คริปโตเป็นเครื่องมือการลงทุนที่น่าสนใจมากขึ้น
เมื่อเวลาผ่านไป ตลาดจะปรับตัว นักลงทุนควรติดตามการพัฒนาของ ETP ของ altcoin และการปรับเปลี่ยนเรื่องภาษีที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป
