- Акции США превзошли криптовалюты на этой неделе. S&P 500 практически не изменился, в то время как Nasdaq, Dow и Russell 2000 все завершили неделю в плюсе.
- У криптовалют была более тяжёлая неделя: Bitcoin и Ethereum упали на двузначные проценты, поскольку усилились оттоки из ETF и ликвидации кредитного плеча.
- Общие экономические перспективы остаются неоднозначными. Более слабые данные по рынку труда предполагают, что ФРС может в конечном итоге смягчить политику, но устойчивая инфляция не даёт им перейти к более поддерживающей позиции.
- Акции ИИ и полупроводников продолжали показывать хорошие результаты, что демонстрирует желание инвесторов инвестировать в рост инфраструктуры даже при большей волатильности рынка.
- IPO-пайплайн привлекает больше внимания, поскольку такие компании, как Anthropic, OpenAI и SpaceX, поднимают вопросы о ликвидности, оценках и готовности публичных рынков к крупным частным ИИ-компаниям.
- RWA и токенизированные казначейские облигации немного замедлились, но более высокие доходности по-прежнему делают ончейн продукты для наличных и залога привлекательными.
Рынок на этой неделе показал более резкое разделение между традиционными рисковыми активами и криптовалютами. Американские акции остались сильными, волатильность снизилась, а акции полупроводников продолжали расти благодаря нарративу об ИИ-инфраструктуре. Криптовалюты двигались в противоположном направлении: Bitcoin и Ethereum резко упали, поскольку увеличились оттоки из ETF и закрывались позиции с кредитным плечом (данные графика Yahoo Finance, данные графика Bitcoin Yahoo Finance, CoinStats).
Главная история — это то, как инвесторы выбирают, куда вкладывать свои деньги. Они по-прежнему поддерживают долгосрочный рост в ИИ, полупроводниках, токенизированных финансах и предстоящих IPO. Однако устойчивая инфляция, более высокие процентные ставки и более слабые потоки криптовалютных ETF делают инвесторов более осторожными в выборе областей роста для нового финансирования (NVIDIA, RWA.xyz, Fox Business, Yahoo Finance).
Снимок рынка: акции были стабильными, криптовалюты пробили вниз
С начала недели до 4 июня S&P 500 практически не изменился на +0,15%. Nasdaq 100 вырос на 0,78%, Dow поднялся на 0,73%, а Russell 2000 прибавил 1,31% (данные графика Yahoo Finance, данные графика Nasdaq 100 Yahoo Finance). VIX снизился на 3,34%, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась около 4,47%, а доходность 30-летних — чуть ниже 5,0%. Это означает, что ралли акций было не из-за снижения процентных ставок (данные графика VIX Yahoo Finance, данные доходности казначейских облигаций Yahoo Finance).
Криптовалюты были намного слабее. Bitcoin упал на 13,98% с 31 мая по последние доступные данные 4 июня, в то время как Ethereum снизился на 12,43%, превратив то, что было контролируемой консолидацией, в более значительное событие ликвидности (данные графика Bitcoin Yahoo Finance, данные графика Ethereum Yahoo Finance). CoinStats сообщил, что BTC торговался около $64,024, а ETH — около $1,789 на 4 июня, при этом более $200 миллиардов было стёрто с общей капитализации криптовалютного рынка за 24 часа (CoinStats).
Вывод ясен: акции по-прежнему поддерживаются прибылью, инвестициями в ИИ и низкой волатильностью, в то время как криптовалюты больше подвержены влиянию оттока денег с рынка. Эта разница важна, потому что Bitcoin и Ethereum теперь торгуются больше как крупные институциональные активы, а не просто как часть криптовалютного мира.
Макроэкономика: более слабые данные по труду помогают ФРС, но высокая инфляция по-прежнему ограничивает облегчение
Макроэкономический фон стал более сложным на этой неделе. ADP сообщила, что частные работодатели добавили только 3,000 рабочих мест в мае, при этом рост сосредоточился в образовании и здравоохранении, торговле и транспорте, а также профессиональных услугах (ADP). Этот более слабый сигнал по рынку труда обычно помогает рисковым активам, поскольку снижает давление на ФРС оставаться жёсткой.
Проблема в том, что инфляция по-прежнему слишком высока для перехода ФРС к более поддерживающей позиции. Апрельский отчёт PCE показал рост индекса цен на 0,4% за месяц и на 3,8% за год, в то время как базовый PCE вырос на 0,2% в месячном исчислении и на 3,3% в годовом (BEA). Личные расходы увеличились на 0,5%, но норма сбережений снизилась до 2,6%, что означает, что люди по-прежнему тратят, но имеют меньший финансовый буфер (BEA).
Протоколы ФРС подкрепляют это напряжение. Большинство участников заявили, что некоторое ужесточение политики может быть целесообразным, если инфляция остается устойчиво выше 2%, в то время как несколько должностных лиц выступили против формулировок, подразумевающих уклон в сторону смягчения (протоколы Федерального резерва). Это означает, что рынки могут расти на более слабых данных по труду, но они пока не могут полагаться на ФРС в предоставлении широкой поддержки ликвидности.
Криптовалюты: оттоки из ETF превратились в цикл делевереджинга
Главной криптовалютной историей этой недели стало резкое снижение спроса на ETF. Yahoo Finance сообщил, что американские спотовые ETF Bitcoin и Ether имели чистые оттоки в размере $609,3 миллиона за одну сессию, при этом $519,1 миллиона из ETF Bitcoin и $90,2 миллиона из ETF Ether (Yahoo Finance). В это время Bitcoin торговался около $65,700, а Ether упал ниже $1,900 (Yahoo Finance).
CoinStats показал ещё большее движение 3 июня: $396,6 миллиона покинули спотовые ETF Bitcoin, $53,0 миллиона в погашениях ETF Ethereum и около $1,75–$1,84 миллиарда в ликвидациях криптовалютных деривативов за 24 часа (CoinStats). Открытый интерес по Bitcoin упал на 22% до $48,43 миллиарда, а открытый интерес по Ethereum также снизился на 22% до $26,59 миллиарда, что предполагает принудительный сброс позиций, а не просто спотовые продажи (CoinStats).
Это важно не только из-за падения цены. Оттоки из ETF означают меньше институциональных покупок, а снижение открытого интереса показывает, что кредитное плечо очищается. Хотя это может создать более здоровый рынок позже, в краткосрочной перспективе это делает любые ралли менее вероятными до стабилизации потоков ETF.
ИИ и полупроводники: инвесторы по-прежнему хотят экспозицию к инфраструктуре
Акции ИИ остались сильными на этой неделе. NVIDIA выросла на 2,11% с начала недели до 4 июня, а VanEck Semiconductor ETF поднялся на 6,15%. Это показывает, что акции полупроводников продолжали привлекать инвестиции даже при большей волатильности рынка (данные графика NVIDIA Yahoo Finance).
Эта сила исходит от последних отчётов о прибыли NVIDIA, которые продолжают поддерживать историю об ИИ-инфраструктуре. NVIDIA сообщила о выручке Q1 FY2027 в размере $81,6 миллиарда, что на 85% больше, чем в прошлом году, с рекордной выручкой Data Center в размере $75,2 миллиарда и прогнозом Q2 в размере $91,0 миллиарда плюс-минус 2% (NVIDIA). Эти цифры поддерживают историю инвестиций в ИИ, даже когда инвесторы уделяют больше внимания оценкам и процентным ставкам.
Вопрос теперь не в том, есть ли спрос на ИИ. Вопрос в том, будут ли публичные рынки продолжать поддерживать ИИ-инфраструктуру, особенно при высоких процентных ставках и новых IPO ИИ, конкурирующих за инвестиции.
IPO-пайплайн: следующий тест ликвидности выходит за рамки SpaceX
IPO-пайплайн теперь стал более крупной рыночной темой, а не только об одной компании. Anthropic заявила, что конфиденциально подала заявку на IPO в США после привлечения $65 миллиардов при оценке в $965 миллиардов в конце мая (Fox Business). Тот же отчёт сообщил, что SpaceX должна начать своё роуд-шоу 4 июня, стремясь привлечь около $75 миллиардов при оценке в $1,75 триллиона, а OpenAI может выйти на биржу уже в сентябре с возможной оценкой в $1 триллион.
Это важно, поскольку публичным рынкам вскоре может потребоваться обработать несколько крупных частных компаний, выходящих на биржу одновременно. Если будет сильный спрос, эта волна IPO может усилить торговлю ИИ и инновациями, позволив инвесторам покупать ведущие компании ИИ, космоса и вычислений. Если спрос будет слабым, это может привести к более широкому переосмыслению оценок частных компаний и долгосрочных инвестиций в рост.
Основная проблема не только в ликвидности, но и в том, как меняются оценки. Эти компании оценивались на частных рынках в период сильного энтузиазма по поводу ИИ, и теперь публичным инвесторам придётся решать, имеют ли эти цены по-прежнему смысл при более высоких ставках и большей волатильности рынка.
RWA: токенизированные казначейские облигации по-прежнему полезны, но рост замедлился
Токенизированные казначейские облигации остались одной из более стабильных криптовалютных тем для институций, но рост замедлился. RWA.xyz сообщил о $14,72 миллиарда в стоимости токенизированных казначейских облигаций на 4 июня, что на 2,24% меньше за последние 30 дней, с 7-дневным APY 3,37% (RWA.xyz). Circle, Ondo, Franklin Templeton и Securitize по-прежнему остаются крупнейшими платформами по стоимости (RWA.xyz).
Это важно, поскольку RWA по-прежнему поддерживается тем же фактором, который вредит ценам криптовалют: высокими доходностями казначейских облигаций. Более высокие ставки делают токенизированные продукты казначейских облигаций привлекательными для ончейн наличных и залога, но они также снижают интерес к более рисковым криптовалютным инвестициям. Это создаёт разделение в цифровых активах, где регулируемые, доходные продукты остаются популярными, даже когда токены и ETF видят оттоки.
Итог
Эта неделя определялась расхождением. Акции устояли, полупроводники остались сильными, а IPO-пайплайн продолжал расширяться, но криптовалюты пострадали от явного цикла делевереджинга, возглавляемого ETF.
Рынок не отказывается от роста, но становится более избирательным в отношении того, куда инвестировать, фокусируясь на ликвидности, оценках и реальном спросе. То, что произойдёт дальше, вероятно, будет зависеть от трёх вещей: покажут ли данные по занятости в пятницу продолжающуюся слабость рынка труда, замедлятся ли оттоки из Bitcoin ETF и останется ли публичный спрос на новые IPO ИИ и космоса достаточно сильным, чтобы справиться с дополнительным предложением.
Отказ от ответственности
Эта страница предназначена только для информационных целей и не является финансовой, инвестиционной или иной профессиональной консультацией, а также призывом к покупке, продаже или удержанию любого цифрового актива со стороны BingX или третьих лиц. Торговля связана с значительным риском; кредитное плечо может увеличить как прибыль, так и убытки, и вы можете потерять всю внесённую маржу. Рыночные данные, приведённые здесь, могут быть неактуальными на момент чтения. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Вы несёте единоличную ответственность за любые решения, касающиеся определения того, подходит ли вам какой-либо продукт или услуга, основываясь на ваших инвестиционных целях и личном финансовом положении. BingX и их аффилированные лица не несут ответственности за любые убытки, возникающие в результате использования данного контента, в полном объёме, разрешённом законом. Пожалуйста, учитывайте своё финансовое положение и толерантность к риску перед торговлей.