USDe от Ethena — это новый тип стейблкоина, который не только сохраняет свою стоимость, но и приносит доход. Поддерживаемый криптоактивами и стратегиями хеджирования с нейтральной дельтой, USDe предоставляет вам возможность получить доступ к активу, похожему на доллар, с встроенным пассивным доходом. А когда вы ставите USDe для выпуска sUSDe, вы разблокируете еще больше вознаграждений.
В 2025 году стейблкоины с доходностью захватывают пространство DeFi. От сUSD на Solana до хранилищ с LayerZero, пользователи переходят от пассивных токенов, привязанных к доллару, таких как USDC, к умным долларам, которые работают на вас. С более чем 5,8 миллиардами долларов в обращении и более 700 тысячами пользователей, USDe от Ethena возглавляет этот сдвиг и создан для масштабируемости.
Что такое Ethena?
Ethena — это синтетический доллар, основанный на Ethereum. Он позволяет вам выпускать и использовать USDe — полностью обеспеченную стейблкоин, использующую криптографические инструменты вместо традиционных банков. Это означает отсутствие фиатных денег, отсутствие банков — только Ethereum, фьючерсные рынки и стабильный долларовый токен, с которым вы можете зарабатывать.
Идея Ethena возникла из эссе Артура Хейза 2023 года "Dust on Crust". Он представлял себе стейблкоин, обеспеченный криптовалютами и деривативами, который может приносить реальную доходность. Основатель Ethena, Гай Янг, воплотил это видение в реальность. Его цель? Построить цензуроустойчивый, масштабируемый доллар для интернет-экономики и сделать его выгодным для удержания.
Сегодня Ethena управляет миллиардными активами на 24 блокчейнах, с USDe и его стейкнутой версией sUSDe, используемыми для сбережений, торговли и интеграции DeFi. Это не просто протокол, а то, что многие называют первым "Интернет-облигациям" криптовалюты. Протокол управляется токеном Ethena (ENA), который играет ключевую роль в управлении, вознаграждениях за стейкинг и стимулировании экосистемы.
Что такое стейблкоин Ethena USDe (USDE)?
USDe — это основной стейблкоин Ethena, но он работает совершенно иначе, чем традиционные токены, привязанные к доллару, такие как USDT или USDC. Вместо использования фиатных или реальных активов в качестве залога, USDe является синтетическим долларом, поддерживаемым криптоактивами и стратегиями хеджирования с нейтральной дельтой.
Это означает, что протокол комбинирует длинные криптовалютные позиции, такие как ETH или stETH, с короткими фьючерсными контрактами, равными по стоимости. Когда цена криптовалюты повышается или снижается, короткая фьючерсная позиция компенсирует это изменение. Результат? Стабильная стоимость, близкая к 1 доллару, независимо от того, что происходит на рынке.
USDe поддерживается:
• Ethereum (ETH) и stETH (стейкинг ETH)
• Короткие бессрочные фьючерсы (perps) на централизованных биржах
• Ликвидные стейблкоины, такие как USDC, USDT и USDtb, хранимые в резерве
Эта комбинация создает стабильную и масштабируемую альтернативу доллару, которая не зависит от банков или централизованных управляющих. Вы можете хранить, использовать или ставить её, чтобы получать пассивные вознаграждения, прямо из вашего криптовалютного кошелька.
Как USDe поддерживает привязку к 1 доллару?
Как работает стейблкоин USDe от Ethena | Источник: Документация EthenaUSDe поддерживает привязку к доллару США с помощью автоматического хеджирования в delta-neutral. Эта техника балансирует риски, открывая равные и противоположные позиции на спотовом и фьючерсном рынках.
Вот как это работает:
Когда вы выпускаете USDe, Ethena использует ваш залог (например, ETH или BTC), покупает спотовый актив и открывает шортовую позицию по тем же размерам на бессрочных фьючерсах. Это компенсирует колебания цен. Если ETH растет, шортовая позиция теряет стоимость, но ETH прибавляет в цене. Если ETH падает, ETH теряет стоимость, но шортовая позиция выигрывает. Результат — стабильность.
Эта модель не только поддерживает привязку USDe к 1 доллару, но и генерирует доходность. Ethena зарабатывает комиссионные с этих шортовых позиций на фьючерсах. Когда вы ставите USDe в sUSDe, вы получаете долю этих вознаграждений.
В отличие от перепроданных стейблкоинов, которые требуют больше стоимости, чем вы выпускаете, USDe эффективен с точки зрения капитала и полностью обеспечен в соотношении 1:1. Привязка остается стабильной благодаря постоянному ребалансированию и внебиржевому расчету с доверенными кастодианами.
Что такое sUSDe, версия USDe с доходностью?
Доходность sUSDe в 2024 году | Источник: EthenasUSDe — это версия USDe, которая ставится. Когда вы ставите USDe, протокол возвращает вам sUSDe, токен, который автоматически генерирует доходность. Вы отправляете 1 USDe, получаете 1 sUSDe. Со временем этот 1 sUSDe становится более ценным в виде USDe. Это модель без перерасчета, ваш баланс остается прежним, но его стоимость растет. Если доходность составляет 20%, курс обмена sUSDe/USDe через год изменится с 1.0 на 1.20.
В 2024 году sUSDe показал отличную среднюю APY около 18%, что сделало его одним из лучших игроков на рынке стейблкоинов с доходностью. В сравнении с традиционными стейблкоинами, такими как USDC, это стало настоящим прорывом для пользователей, ищущих доходность.
До этого доходность значительно колебалась, достигая пика в 55,9% в марте 2024 года и падения до 4,3% в августе 2024 года. Эта волатильность отражает природу криптовалютных ставок и вознаграждений за стейкинг. В последнее время доходность колеблется в пределах от 7% до 30% APY в зависимости от рыночных условий. Если ставки высоки, ваши вознаграждения увеличиваются. Если они падают, ожидайте меньшие, но все еще конкурентоспособные доходы.
Эта модель делает все просто. Просто держите sUSDe, и ваша долларовая стоимость будет расти без необходимости вручную учитывать сложный процент. Вам не нужно повторно инвестировать вознаграждения — это происходит автоматически в фоновом режиме.
Откуда берется доходность?
Как работает стейкинг USDe для преобразования в sUSDe | Источник: Документация Ethena1. Коэффициенты финансирования на рынках perp: На рынках бессрочных фьючерсов взимается периодическая плата за финансирование между длинными и короткими позициями. Стратегия Ethena зарабатывает, когда короткие фьючерсные позиции платят комиссию за финансирование длинным позициям. Этот доход от комиссии направляется держателям sUSDe.
2. Вознаграждения от ликвидно поставленных ETH и стабильных монет: Ethena частично поддерживает USDe активами, такими как stETH, которые получают вознаграждения от стекинга Ethereum (~3%–7%). Также он держит стабильные монеты, такие как USDC и USDtb, которые приносят проценты в других местах. Эти дополнительные доходы увеличивают общую доходность протокола.
3. Автоматическое реинвестирование в sUSDe: Каждый раз, когда Ethena зарабатывает на коэффициентах финансирования или вознаграждениях от стекинга, этот доход добавляется в пул sUSDe. Вам не нужно запрашивать или вручную реинвестировать. Ваш баланс sUSDe остается постоянным, но его обменная стоимость увеличивается, автоматически происходя реинвестирование.
USDe от Ethena спроектирован как децентрализованный и компонуемый, с широкой интеграцией на основных DeFi платформах. Aave поддерживает sUSDe, позволяя вам занимать, брать в долг или зарабатывать на децентрализованных денежных рынках. Вы также можете использовать sUSDe через интеграции с такими протоколами, как Morpho и Pendle. Институциональные платформы, такие как Converge и Securitize, открыли двери для использования USDe в токенизированных традиционных финансовых продуктах. Независимо от того, используете ли вы sUSDe как инструмент сбережений для пассивного заработка или как залог в DeFi-стратегиях, экосистема стабильных монет Ethena предлагает гибкость, капитальную эффективность и доступ как для розничных, так и для институциональных крипто-пользователей.
Как ставить USDe и зарабатывать доход с помощью sUSDe
Начать работу с USDe и sUSDe очень просто. Вот как это можно сделать:
Шаг 1: Приобретите USDe
Вы можете купить USDe на децентрализованных обменах, таких как Curve или Uniswap, обменяв такие активы, как USDT или USDC. Если вы являетесь белым списком института, вы также можете непосредственно создать USDe, внеся залог, например, ETH или stETH.
Шаг 2: Ставьте USDe для получения sUSDe
Как только у вас есть USDe, перейдите в приложение Ethena и поставьте его для получения sUSDe. Этот токен со временем будет получать вознаграждения и автоматически увеличивать свою стоимость. Нет необходимости вручную запрашивать.
Шаг 3: Анстейк, когда будете готовы
Чтобы вывести свои вознаграждения, вы можете анстейкить sUSDe. Это начнет 7-дневный период охлаждения, по истечении которого вы получите свой первоначальный USDe плюс накопленные вознаграждения. Вы можете держать, снова ставить или использовать его на DeFi платформах.
Заключительные мысли: подходит ли USDe для вас?
USDe предлагает более умный способ удержания долларов в криптовалюте. Сочетая хеджирование нейтральным к дельте с крипто-обеспечением, Ethena предоставляет стабильную криптовалюту, генерирующую доход, которая работает как в DeFi, так и в CeFi. Когда вы ставите USDe для создания sUSDe, вы пассивно зарабатываете на коэффициентах финансирования и вознаграждениях за стекинг без активного управления.
Но, как и все DeFi протоколы, Ethena несет риски. Смарт-контракты могут содержать ошибки. Коэффициенты финансирования могут стать отрицательными. Платформы для офф-борсовых хранителей или деривативов могут столкнуться с проблемами. Хотя резервный фонд Ethena помогает поглощать волатильность и защищать пользователей, он не является непогрешимым. Всегда проводите собственные исследования и понимаете, как работает система, прежде чем вкладывать средства. Если вы ищете способ эффективно зарабатывать на долларах, USDe является многообещающим вариантом, но требует тщательного рассмотрения.
Дополнительные материалы
Часто задаваемые вопросы о Ethena USDe (USDE)
1. В чем разница между USDe и sUSDe?
USDe — это синтетическая стабильная монета от Ethena, привязанная к доллару США. Она поддерживает цену около 1 доллара США благодаря стратегии нейтрального хеджирования (delta-neutral). sUSDe — это версия USDe, которая подвергнута стекингу. Когда вы ставите USDe, вы получаете sUSDe, который со временем приносит пассивный доход. Количество ваших токенов остается неизменным, но их стоимость увеличивается.
2. Как работает стратегия нейтрального хеджирования (delta-neutral)?
Стратегия delta-neutral хеджирует риски с помощью комбинации длинных и коротких позиций. Ethena держит криптовалюты, такие как ETH или BTC (длинные позиции), и открывает короткие позиции на фьючерсных рынках. Если цены растут или падают, прибыли и убытки компенсируют друг друга. Это помогает поддерживать стабильность USDe на уровне около 1 доллара США, даже когда рынок волатилен.
3. Какой APY я могу ожидать от стекинга USDe?
В 2024 году средний APY для sUSDe составил около 18%. Доходность колеблется от 4% до более 50%, в зависимости от рыночных условий. В последнее время ставки находятся в пределах от 7% до 30%. Награды поступают от сборов за финансирование, вознаграждений за стекинг и процентов на резервах стабильных монет. Доходность может как увеличиваться, так и снижаться, фиксированного уровня нет.
4. Какие риски связаны с использованием Ethena USDe?
Как и у всех DeFi-протоколов, USDe несет в себе риски, такие как ошибки в смарт-контрактах, волатильность ставок по финансированию, проблемы с хранением и риск контрагента. Резервный фонд Ethena помогает снизить эти риски, но полностью их устранить не может. Обязательно проведите собственное исследование и оцените, соответствует ли этот протокол вашему уровню толерантности к рискам.