Os futuros de trigo em Chicago, Kansas City e Minneapolis caíram na sexta-feira, e os contratos mais negociados acumularam perdas semanais de 27.5 a 47.5 centavos. Dados da CFTC mostraram que fundos geridos ampliaram de forma acentuada a posição líquida vendida, elevando o saldo para 71,206 contratos. O mercado aguarda o relatório anual June Acreage do USDA, na terça-feira, com expectativa de 43.8 million acres de área total de trigo. Também pesam no curto prazo a queda de 16% nas vendas de exportação, a piora na condição do trigo macio na França e o avanço da colheita.

A análise sustenta que o cobre caminha para uma escassez estrutural de longo prazo, impulsionada por limites físicos, restrições geológicas e pela dificuldade de substituição do metal na engenharia elétrica. O texto aponta uma alta acelerada da demanda de motores de veículos elétricos, automação industrial e data centers de IA com refrigeração líquida, ao mesmo tempo em que destaca queda de teor do minério, prazos de 10–15 anos para novos projetos e um teto econômico para a reciclagem. Segundo o argumento, no início de 2026 já havia surgido um déficit mensal de cobre refinado de -145,000 toneladas. A conclusão é apresentada como uma reavaliação dos fundamentos de oferta e demanda no médio e longo prazo, e não como reação a eventos de curto prazo.

As ações da Oracle (ORCL) recuaram 2,58% em 26 de junho após o The New York Times informar que a OpenAI avalia adiar seu IPO para 2027. O texto aponta que a forte ligação da Oracle com a infraestrutura de IA da OpenAI prolonga o prazo de retorno de um ciclo de gastos de capital elevado, ao mesmo tempo em que aumenta a pressão da dívida e a incerteza sobre o reconhecimento de receita. Mesmo com o consenso de Wall Street ainda em “Strong Buy”, o sentimento no curto prazo ficou mais negativo.

Os contratos futuros de cacau recuaram na sexta-feira: o setembro do ICE Nova York (CCU26) caiu 2,90% e o julho do ICE Londres #7 (CAN26) perdeu 2,56%. O movimento foi atribuído a sinais de maior oferta, como a alta de 28% nas exportações de cacau da Nigéria em maio, para 18.034 MT, segundo a Bloomberg. A Costa do Marfim também elevou a estimativa de cacau que chegou aos portos em mais de 260.000 MT nesta temporada, enquanto os estoques de cacau na ICE avançaram para 2.948.286 sacas, o maior nível em 1,75 ano. Apesar de haver suporte de médio prazo ligado a preocupações climáticas e a levantamentos iniciais da safra 2026/27, o aumento de oferta no curto prazo levou à desmontagem de posições compradas.

As chuvas perderam força nas principais regiões produtoras do Brasil, e a colheita deve ser retomada a partir da próxima semana, reduzindo atrasos de oferta causados por temporais recentes. Na sexta-feira, os futuros de arábica e robusta na ICE recuaram, com o KCU26 em queda de 1.16% e o RMU26 de 0.96%. Os estoques de arábica na ICE caíram para o menor nível em 2.25 anos, mas o mercado segue mais atento à recomposição da oferta no curto prazo. USDA e Rabobank elevaram as projeções de produção de café do Brasil e do mundo para 2026/27, enquanto as exportações do Vietnã avançaram com força, reforçando a leitura de oferta mais folgada.

Os futuros de algodão encerraram em baixa na sexta-feira, com o contrato julho caindo 274 pontos, para 70,66 centavos/libra. Os estoques certificados pela ICE recuaram 2.197 fardos, para 18,725 mil fardos, enquanto a previsão da NOAA indica pouca chuva nos próximos 7 dias no Sudeste dos EUA e um cenário apenas levemente mais úmido para 8–14 dias. Na quinta-feira, o The Seam reportou vendas de 569 fardos a um preço médio de 68,44 centavos/libra, e o índice Cotlook A caiu 250 pontos, para 85,05 centavos/libra. Apesar da queda do petróleo e do índice do dólar, o movimento não sustentou os preços do algodão.

Os futuros de trigo nos EUA recuaram em toda a curva na sexta-feira, com os principais contratos na CBOT, KCBT e MIAX caindo entre 8 e 13 centavos. Na semana, as vendas de exportação de trigo dos EUA somaram 5.522 MMT, queda de 16% em relação ao ano passado, e chegaram a 26% da projeção anual do USDA, abaixo da média de cinco anos de 28%. Na França, a FranceAgriMer estimou o trigo soft com 74% em condição boa/excelente (menos 2 pontos percentuais na semana), com a colheita em 7%, enquanto o trigo durum ficou em 58% (menos 6 pontos) e 19% já colhidos.

As chuvas de monção na Índia seguem fracas: o departamento meteorológico do país informou que o acumulado até 26 de junho está 42% abaixo do normal, com risco de ser a pior monção em 11 anos. O Japão confirmou a formação de um El Niño, e a NOAA estima 67% de probabilidade de um “Super El Niño” neste ano. A International Sugar Organization (ISO) reduziu a projeção de produção global de açúcar em 2026/27 para 180 MMT e passou a estimar déficit de 262,000 MT. A combinação de menor direcionamento de cana para açúcar no Brasil, revisão de produção na Índia e restrições por cotas de exportação ampliou a preocupação com a oferta e impulsionou os futuros em Nova York e Londres em mais de 3%.

As exportações de petróleo do Golfo Pérsico aceleraram, com 13 milhões de barris deixando a região nos últimos três dias, e a Arábia Saudita se prepara para retomar embarques pelo terminal de Ras Tanura. A Agência Internacional de Energia (IEA) revisou para baixo a demanda global de petróleo neste ano, estimando queda de 1,1 milhão de bpd. O Goldman Sachs reduziu a projeção para o Brent no quarto trimestre para US$ 80 por barril. Nesse cenário, o WTI recuou 4,42% para o menor nível em quatro meses e a gasolina RBOB caiu 3,48%.