USDe da Ethena é um novo tipo de stablecoin que não apenas mantém seu valor, mas também gera rendimento. Apoiado por ativos cripto e estratégias de hedge delta-neutro, USDe oferece uma forma de acessar um ativo semelhante ao dólar com renda passiva incorporada. E quando você faz staking de USDe para cunhar sUSDe, você desbloqueia ainda mais recompensas.
Em 2025, stablecoins geradores de rendimento estão dominando o espaço de DeFi. De sUSD da Solana a cofres com tecnologia LayerZero, os usuários estão migrando de tokens passivos como USDC para dólares inteligentes que trabalham para você. Com mais de $5,8 bilhões em fornecimento e mais de 700.000 usuários, USDe da Ethena está liderando essa mudança e foi projetado para escalar.
O que é Ethena?
Ethena é um protocolo sintético construído sobre Ethereum. Ele permite que você crie e use o USDe, uma stablecoin totalmente respaldada que utiliza ferramentas nativas de criptomoeda, em vez de bancos tradicionais. Isso significa que não há fiat, não há bancos, apenas Ethereum, mercados futuros e um token estável como o dólar com o qual você pode ganhar.
A ideia por trás do Ethena vem do ensaio de Arthur Hayes de 2023, "Dust on Crust". Ele imaginou um stablecoin respaldado por criptoativos e derivados que pudesse pagar um rendimento real. O fundador da Ethena, Guy Young, transformou essa visão em realidade. Seu objetivo? Construir um dólar resistente à censura e escalável para a economia da internet, e torná-lo lucrativo para manter.
Hoje, Ethena gerencia bilhões de dólares em valor por meio de 24 blockchains, com o USDe e sua versão em staking, sUSDe, sendo usados para poupança, negociação e integração de DeFi. Não é apenas um protocolo, é a construção do que muitos chamam de o primeiro "Bônus da Internet" da criptomoeda. O protocolo é governado pelo token Ethena (ENA), que desempenha um papel chave na governança, recompensas de staking e incentivos do ecossistema.
O que é o stablecoin Ethena USDe (USDE)?
USDe é o stablecoin principal da Ethena, mas funciona de forma muito diferente dos tokens atrelados ao dólar tradicionais, como o USDT ou USDC. Em vez de usar fiat ou ativos reais como garantia, USDe é um dólar sintético respaldado por ativos criptográficos e estratégias de hedge delta-neutro.
Isso significa que o protocolo emparelha posições longas em criptoativos, como ETH ou stETH, com contratos futuros curtos de valor equivalente. Quando o preço da cripto sobe ou desce, a posição de futuros curtos compensa essa mudança. O resultado? Um valor estável próximo a $1, não importa o que aconteça no mercado.
USDe é respaldado por:
• Ethereum (ETH) e stETH (ETH em staking)
• Futuros perpétuos curtos (perps) em exchanges centralizadas
• Stablecoins líquidos como USDC, USDT e USDtb mantidos em reserva
Esta combinação cria uma alternativa estável e escalável ao dólar que não depende de bancos ou custodiante centralizados. Você pode mantê-la, usá-la ou apostá-la para ganhar recompensas passivas, diretamente da sua carteira crypto.
Como o USDe mantém sua paridade de $1?
Como funciona o stablecoin USDe da Ethena | Fonte: Documentação da EthenaO USDe mantém sua paridade com o dólar americano por meio de uma proteção delta-neutral automatizada. Essa técnica balanceia o risco abrindo posições opostas e iguais nos mercados à vista e futuros.
Veja como funciona:
Quando você cria USDe, a Ethena utiliza seu colateral (como ETH ou BTC), compra o ativo à vista e abre uma posição curta de futuros perpétuos do mesmo tamanho. Isso compensa as flutuações de preço. Se ETH sobe, a posição curta perde valor, mas o ETH ganha. Se ETH desce, o ETH perde valor, mas a posição curta ganha. O resultado é estabilidade.
Este modelo não apenas mantém o USDe atrelado a $1, mas também gera rendimento. A Ethena ganha taxas de financiamento dessas posições curtas de futuros. Quando você aposta USDe em sUSDe, você recebe uma parte dessas recompensas.
Diferente das stablecoins sobrecolateralizadas que exigem mais valor do que você cria, o USDe é eficiente em termos de capital e totalmente garantido em uma proporção de 1:1. O peg permanece estável graças ao rebalanceamento contínuo e liquidação off-exchange com custodiante confiáveis.
O que é sUSDe, a versão de USDe com rendimento?
Rentabilidade do sUSDe em 2024 | Fonte: EthenasUSDe é a versão apostada do USDe. Quando você aposta USDe, o protocolo te devolve sUSDe, um token que gera rendimento automaticamente. Você envia 1 USDe, recebe 1 sUSDe. Com o tempo, esse 1 sUSDe se torna mais valioso em USDe. Este é um modelo não-rebase, seu saldo permanece o mesmo, mas seu valor cresce. Se o rendimento for de 20%, sua taxa de troca sUSDe/USDe passará de 1.0 para 1.20 após um ano.
Em 2024, o sUSDe entregou uma forte APY média de cerca de 18%, tornando-o um dos melhores desempenhos no espaço de stablecoins que geram rendimento. Comparado com stablecoins tradicionais como USDC, isso foi uma grande mudança para usuários que buscam rendimento.
Antes disso, a taxa variava amplamente, desde o pico de 55,9% em março de 2024 até o mínimo de cerca de 4,3% em agosto de 2024. Essa volatilidade reflete a natureza das taxas de financiamento de criptoativos e os retornos de staking. Mais recentemente, os retornos variaram de 7% a 30% APY, dependendo das condições do mercado. Se as taxas de financiamento forem altas, suas recompensas aumentam. Se caírem, espere retornos mais baixos, mas ainda assim competitivos.
Este modelo torna tudo simples. Basta manter o sUSDe, e seu valor em dólar aumentará sem precisar calcular juros compostos manualmente. Você não precisa reinvestir as recompensas, isso acontece automaticamente em segundo plano.
De onde vem o rendimento?
Como funciona o staking de USDe para convertê-lo em sUSDe | Fonte: Documentação da Ethena1. Taxas de Financiamento dos Mercados Perpétuos: Os mercados de futuros perpétuos cobram taxas periódicas de financiamento entre posições longas e curtas. A estratégia da Ethena ganha quando as posições curtas de futuros pagam taxas de financiamento para as posições longas. Essa receita de taxas é direcionada aos detentores de sUSDe.
2. Recompensas de ETH Estacado de Forma Líquida e Stablecoins: A Ethena apoia parcialmente o USDe com ativos como stETH, que geram recompensas de staking do Ethereum (~3%–7%). Ela também mantém stablecoins como USDC e USDtb, que geram juros em outros lugares. Esses rendimentos auxiliares aumentam o retorno total do protocolo.
3. Compounding Automático em sUSDe: Sempre que a Ethena gera receita de taxas de financiamento ou recompensas de staking, esse rendimento é adicionado ao fundo sUSDe. Você não precisa reivindicar ou reinvestir manualmente. Seu saldo de sUSDe permanece constante, mas o valor de troca aumenta, realizando o compounding automaticamente.
O USDe da Ethena é projetado para ser descentralizado e composable, com integração ampla nas principais plataformas DeFi. Aave suporta sUSDe, permitindo que você empreste, pegue emprestado ou ganhe rendimento em mercados monetários descentralizados. Você também pode aproveitar sUSDe através de integrações com protocolos como Morpho e Pendle. Plataformas institucionais como Converge e Securitize abriram as portas para o uso do USDe em produtos tokenizados do mercado financeiro tradicional. Seja usando o sUSDe como uma ferramenta de poupança para ganhar rendimento passivo ou como colateral em estratégias DeFi, o ecossistema de stablecoins da Ethena oferece flexibilidade, eficiência de capital e acesso tanto para usuários de criptomoedas de varejo quanto institucionais.
Como Fazer Staking de USDe e Ganhar Rendimento com sUSDe
Começar com o USDe e o sUSDe é simples. Aqui está como você pode fazer:
Passo 1: Adquirir USDe
Você pode comprar USDe em exchanges descentralizadas como Curve ou Uniswap trocando ativos como USDT ou USDC. Se você for uma instituição listada na whitelist, também pode cunhar USDe diretamente ao depositar colaterais como ETH ou stETH.
Passo 2: Fazer Staking de USDe para Receber sUSDe
Depois de obter o USDe, vá até o aplicativo da Ethena e faça staking para receber sUSDe. Esse token irá gerar recompensas ao longo do tempo e aumentará seu valor automaticamente. Não é necessário fazer o resgate manualmente.
Passo 3: Unstake Quando Estiver Pronto
Para resgatar seus rendimentos, você pode fazer o unstake de sUSDe. Isso iniciará um período de resfriamento de 7 dias, após o qual você receberá seu USDe original mais as recompensas acumuladas. Você pode manter, refazer o staking ou usá-lo nas plataformas DeFi.
Reflexões Finais: USDe é Adequado para Você?
USDe oferece uma maneira mais inteligente de manter dólares em criptomoeda. Combinando hedge delta-neutro com colaterais respaldados por criptomoeda, a Ethena oferece uma stablecoin estável que gera rendimento e funciona tanto no DeFi quanto no CeFi. Quando você faz staking de USDe para cunhar sUSDe, você ganha rendimento passivo das taxas de financiamento e recompensas de staking, sem necessidade de gerenciamento ativo.
Mas, como todos os protocolos DeFi, a Ethena tem riscos. Contratos inteligentes podem ter bugs. As taxas de financiamento podem se tornar negativas. Custodiantes fora da exchange ou plataformas de derivativos podem enfrentar problemas. Embora o fundo de reserva da Ethena ajude a absorver a volatilidade e proteger os usuários, ele não é infalível. Sempre faça sua própria pesquisa e entenda como o sistema funciona antes de comprometer seu capital. Se você está procurando uma maneira eficiente de ganhar rendimento com dólares, USDe é uma opção promissora, mas que merece uma consideração cuidadosa.
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Perguntas Frequentes sobre Ethena USDe (USDE)
1. Qual é a diferença entre USDe e sUSDe?
USDe é a stablecoin sintética da Ethena, atrelada ao dólar americano. Ela se mantém próxima de 1 USD através de hedge delta-neutral. sUSDe é a versão em staking de USDe. Quando você faz staking de USDe, recebe sUSDe, que gera rendimento passivo ao longo do tempo. A quantidade de tokens permanece a mesma, mas seu valor cresce.
2. Como funciona o hedge delta-neutral?
O hedge delta-neutral equilibra o risco ao combinar posições longas e curtas. A Ethena mantém criptos como ETH ou BTC (posições longas) e abre posições curtas no mercado de futuros. Se os preços subirem ou caírem, os lucros e perdas se compensam. Isso ajuda a manter o USDe estável em torno de 1 USD, mesmo quando os mercados são voláteis.
3. Que APY eu posso esperar ao fazer staking de USDe?
Em 2024, o sUSDe obteve um APY médio de cerca de 18%. O rendimento variou de 4% a mais de 50%, dependendo das condições do mercado. Recentemente, as taxas de rendimento oscilam entre 7% e 30%. As recompensas vêm de taxas de financiamento, recompensas de staking e juros sobre as reservas de stablecoins. O rendimento pode subir ou cair, não há uma taxa fixa.
4. Quais são os riscos de usar Ethena USDe?
Assim como em todos os protocolos DeFi, o USDe possui riscos como erros em contratos inteligentes, volatilidade das taxas de financiamento, problemas de custódia e exposição a contrapartes de câmbio. O fundo de reserva da Ethena ajuda a mitigar esses riscos, mas não pode eliminá-los completamente. Certifique-se de fazer sua própria pesquisa e avaliar se o protocolo se alinha à sua tolerância ao risco.