- Akcje amerykańskie przewyższyły kryptowaluty w tym tygodniu. S&P 500 pozostał prawie bez zmian, podczas gdy Nasdaq, Dow i Russell 2000 zakończyły tydzień wzrostami.
- Kryptowaluty miały trudniejszy tydzień, z Bitcoinem i Ethereum spadającymi o dwucyfrowe wartości, gdy wypływy z ETF i likwidacje z dźwignią nabrały tempa.
- Szersze perspektywy ekonomiczne są nadal mieszane. Słabsze dane o rynku pracy sugerują, że Fed może ostatecznie złagodzić politykę, ale uporczywa inflacja powstrzymuje ich od przejścia na bardziej wspierające stanowisko.
- Akcje AI i półprzewodników nadal radziły sobie dobrze, pokazując, że inwestorzy nadal chcą inwestować w rozwój infrastruktury, nawet gdy rynek jest bardziej niestabilny.
- Pipeline IPO zyskuje większą uwagę, gdy firmy takie jak Anthropic, OpenAI i SpaceX rodzą pytania o płynność, wyceny i to, czy rynki publiczne są gotowe na te duże prywatne firmy AI.
- RWA i tokenizowane obligacje skarbowe nieco zwolniły, ale wyższe zyski nadal czynią produkty gotówkowe i zabezpieczeniowe on-chain atrakcyjnymi.
Rynek tego tygodnia pokazał ostrzejszy podział między tradycyjnymi aktywami ryzykowymi a krypto. Akcje amerykańskie pozostały silne, zmienność spadła, a akcje półprzewodników nadal zyskiwały na narracji o infrastrukturze AI. Krypto poszło w przeciwnym kierunku, z Bitcoinem i Ethereum spadającymi ostro, gdy wypływy z ETF wzrosły, a pozycje z dźwignią były zamykane (dane wykresów Yahoo Finance, dane wykresów Bitcoin Yahoo Finance, CoinStats).
Główną historią jest to, jak inwestorzy wybierają, gdzie ulokować swoje pieniądze. Nadal wspierają długoterminowy wzrost w AI, półprzewodnikach, finansach tokenizowanych i nadchodzących IPO. Jednak uporczywa inflacja, wyższe stopy procentowe i słabsze przepływy ETF krypto sprawiają, że inwestorzy są bardziej ostrożni co do tego, które obszary wzrostu otrzymują nowe finansowanie (NVIDIA, RWA.xyz, Fox Business, Yahoo Finance).
Migawka rynkowa: akcje były stabilne, krypto załamało się w dół
Od początku tygodnia do 4 czerwca S&P 500 był prawie bez zmian na +0,15%. Nasdaq 100 wzrósł o 0,78%, Dow był w górę o 0,73%, a Russell 2000 zyskał 1,31% (dane wykresów Yahoo Finance, dane wykresów Nasdaq 100 Yahoo Finance). VIX spadł o 3,34%, podczas gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych pozostała około 4,47%, a rentowność 30-letnich była tuż poniżej 5,0%. Oznacza to, że rajd akcji nie był spowodowany niższymi stopami procentowymi (dane wykresów VIX Yahoo Finance, dane wykresów rentowności obligacji skarbowych Yahoo Finance).
Krypto było znacznie słabsze. Bitcoin spadł o 13,98% od 31 maja do ostatnich dostępnych danych z 4 czerwca, podczas gdy Ethereum spadło o 12,43%, zmieniając to, co było kontrolowaną konsolidacją, w bardziej znaczący event płynności (dane wykresów Bitcoin Yahoo Finance, dane wykresów Ethereum Yahoo Finance). CoinStats poinformował, że BTC był notowany blisko 64 024 USD, a ETH blisko 1 789 USD w dniu 4 czerwca, z ponad 200 miliardami dolarów wymazanych z całkowitej kapitalizacji rynkowej krypto w ciągu 24 godzin (CoinStats).
Wniosek jest jasny: akcje są nadal wspierane przez zyski, inwestycje AI i niższą zmienność, podczas gdy krypto jest bardziej dotknięte przez pieniądze opuszczające rynek. Ta różnica jest ważna, ponieważ Bitcoin i Ethereum są teraz notowane bardziej jak duże aktywa instytucjonalne, nie tylko jako część świata krypto.
Makro: Słabsze dane o rynku pracy pomagają Fed, ale wysoka inflacja nadal ogranicza ulgę
Tło makroekonomiczne stało się bardziej skomplikowane w tym tygodniu. ADP poinformowało, że prywatni pracodawcy dodali tylko 3000 miejsc pracy w maju, z zyskami skoncentrowanymi w edukacji i usługach zdrowotnych, handlu i transporcie oraz usługach profesjonalnych (ADP). Ten słabszy sygnał rynku pracy normalnie pomógłby aktywom ryzykownym, ponieważ redukuje presję na Fed, aby pozostał restrykcyjny.
Wyzwaniem jest to, że inflacja jest nadal zbyt wysoka, aby Fed przeszedł na bardziej wspierające stanowisko. Raport PCE za kwiecień pokazał wskaźnik cen w górę o 0,4% w tym miesiącu i 3,8% w ujęciu rocznym, podczas gdy główny PCE wzrósł o 0,2% miesięcznie i 3,3% rocznie (BEA). Wydatki osobiste wzrosły o 0,5%, ale stopa oszczędności spadła do 2,6%, co oznacza, że ludzie nadal wydają, ale mają mniejszy bufor finansowy (BEA).
Protokoły Fed wzmacniają to napięcie. Większość uczestników powiedziała, że niektóre zaostrzenie polityki może być odpowiednie, jeśli inflacja pozostanie uporczywie powyżej 2%, podczas gdy kilku urzędników sprzeciwiło się językowi sugerującemu skłonność do łagodzenia (protokoły Rezerwy Federalnej). Oznacza to, że rynki mogą rosnąć na słabszych danych o pracy, ale nie mogą jeszcze polegać na Fed w zapewnieniu szerokiego wiatru płynności.
Krypto: Wypływy z ETF przerodziły się w cykl delewarowania
Główną historią krypto w tym tygodniu był ostry spadek popytu na ETF. Yahoo Finance poinformowało, że amerykańskie spot Bitcoin i Ether ETF miały 609,3 mln USD w wypływach netto w jednej sesji, z 519,1 mln USD z Bitcoin ETF i 90,2 mln USD z Ether ETF (Yahoo Finance). W tym czasie Bitcoin był notowany blisko 65 700 USD, a Ether spadł poniżej 1 900 USD (Yahoo Finance).
CoinStats pokazał jeszcze większy ruch 3 czerwca, z 396,6 mln USD opuszczającymi spot Bitcoin ETF, 53,0 mln USD w umorzeniach Ethereum ETF i około 1,75 do 1,84 miliarda USD w zlikwidowanych pochodnych krypto w ciągu 24 godzin (CoinStats). Otwarte pozycje Bitcoin spadły o 22% do 48,43 mld USD, a otwarte pozycje Ethereum również spadły o 22% do 26,59 mld USD, sugerując, że było to bardziej o wymuszone resetowanie pozycji niż tylko sprzedaż spot (CoinStats).
To ma znaczenie dla więcej niż tylko spadku ceny. Wypływy z ETF oznaczają mniej kupowania instytucjonalnego, a niższe otwarte pozycje pokazują, że dźwignia jest czyszczona. Chociaż może to przygotować zdrowszy rynek później, w krótkim okresie sprawia, że wszelkie rajdy są mniej prawdopodobne, aby trwały, dopóki przepływy ETF się nie ustabilizują.
AI i półprzewodniki: Inwestorzy nadal chcą ekspozycji na infrastrukturę
Akcje AI pozostały silne w tym tygodniu. NVIDIA wzrosła o 2,11% od początku tygodnia do 4 czerwca, a VanEck Semiconductor ETF było w górę o 6,15%. To pokazuje, że akcje półprzewodników nadal przyciągały inwestycje, nawet gdy szerszy rynek był bardziej niestabilny (dane wykresów NVIDIA Yahoo Finance).
Ta siła pochodzi z najnowszych zarobków NVIDIA, które nadal wspierają historię infrastruktury AI. NVIDIA poinformowało o przychodach Q1 FY2027 w wysokości 81,6 mld USD, wzrost o 85% rok do roku, z rekordowymi przychodami Data Center w wysokości 75,2 mld USD i wskazówkami Q2 na 91,0 mld USD, plus minus 2% (NVIDIA). Te liczby utrzymują historię inwestycji AI, nawet gdy inwestorzy zwracają większą uwagę na wyceny i stopy procentowe.
Pytanie teraz nie dotyczy tego, czy istnieje popyt na AI. Chodzi o to, czy rynki publiczne będą nadal wspierać infrastrukturę AI, szczególnie z wysokimi stopami procentowymi i nowymi IPO AI konkurującymi o inwestycje.
Pipeline IPO: Następny test płynności wykracza poza SpaceX
Pipeline IPO jest teraz większym tematem rynkowym, nie tylko o jednej firmie. Anthropic powiedział, że poufnie złożył wniosek o amerykańskie IPO po zebraniu 65 miliardów USD przy wycenie 965 miliardów USD pod koniec maja (Fox Business). Ten sam raport mówił, że SpaceX ma rozpocząć swój roadshow 4 czerwca, dążąc do zebrania około 75 miliardów USD przy wycenie 1,75 biliona USD, a OpenAI może zostać notowane już we wrześniu z możliwą wyceną 1 biliona USD.
To jest ważne, ponieważ rynki publiczne mogą wkrótce potrzebować obsłużyć kilka dużych prywatnych firm wchodzących na giełdę jednocześnie. Jeśli będzie silny popyt, ta fala IPO może wzmocnić handel AI i innowacjami, pozwalając inwestorom kupować udziały w wiodących firmach AI, kosmicznych i komputerowych. Jeśli popyt będzie słaby, może to prowadzić do szerszego przemyślenia wycen prywatnych firm i długoterminowych inwestycji wzrostowych.
Główny problem nie dotyczy tylko płynności, ale tego, jak zmieniają się wyceny. Te firmy były wyceniane na rynkach prywatnych w okresie silnego entuzjazmu dla AI, a teraz inwestorzy publiczni będą musieli zdecydować, czy te ceny nadal mają sens przy wyższych stopach i większej zmienności rynkowej.
RWA: Tokenizowane obligacje skarbowe są nadal przydatne, ale wzrost spowolnił
Tokenizowane obligacje skarbowe pozostały jednym z bardziej stabilnych tematów krypto dla instytucji, ale wzrost zwolnił. RWA.xyz poinformowało o 14,72 mld USD w wartości tokenizowanych obligacji skarbowych na dzień 4 czerwca, spadek o 2,24% w ciągu ostatnich 30 dni, z 7-dniowym APY na poziomie 3,37% (RWA.xyz). Circle, Ondo, Franklin Templeton i Securitize są nadal największymi platformami pod względem wartości (RWA.xyz).
To jest ważne, ponieważ RWA jest nadal wspierane przez ten sam czynnik, który szkodzi cenom krypto: wysokie rentowności obligacji skarbowych. Wyższe stopy czynią produkty tokenizowanych obligacji skarbowych atrakcyjnymi dla gotówki on-chain i zabezpieczeń, ale także sprawiają, że ludzie są mniej zainteresowani ryzykownymi inwestycjami krypto. To tworzy podział w aktywach cyfrowych, gdzie regulowane produkty przynoszące zysk pozostają popularne, nawet gdy tokeny i ETF widzą wypływy.
Podsumowanie
Ten tydzień był definiowany przez dywergencję. Akcje utrzymały się, półprzewodniki pozostały silne, a pipeline IPO nadal się rozszerzał, ale krypto ucierpiało w wyraźnym cyklu delewarowania prowadzonym przez ETF.
Rynek nie rezygnuje ze wzrostu, ale staje się bardziej selektywny co do tego, gdzie inwestować, koncentrując się na płynności, wycenach i rzeczywistym popycie. To, co stanie się dalej, będzie prawdopodobnie zależeć od trzech rzeczy: czy piątkowe dane o zatrudnieniu pokażą dalszą słabość rynku pracy, czy wypływy Bitcoin ETF spowolnią, i czy publiczny popyt na nowe IPO AI i kosmiczne pozostanie wystarczająco silny, aby obsłużyć dodatkową podaż.
Klauzula wyłączenia odpowiedzialności
Ta strona służy wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej ani innej profesjonalnej, ani zachęty do kupna, sprzedaży lub utrzymywania jakichkolwiek aktywów cyfrowych przez BingX lub jakąkolwiek stronę trzecią. Handel wiąże się ze znacznym ryzykiem; dźwignia może zwiększyć zarówno zyski, jak i straty, i możesz stracić całą wpłaconą marżę. Dane rynkowe cytowane tutaj mogą nie być aktualne w czasie czytania. Wyniki z przeszłości nie są wskaźnikiem przyszłych rezultatów. Jesteś wyłącznie odpowiedzialny za wszelkie decyzje dotyczące i określanie, czy jakikolwiek produkt lub usługa jest odpowiednia lub odpowiednia dla Ciebie na podstawie Twoich celów inwestycyjnych oraz sytuacji osobistej i finansowej. BingX i ich podmioty stowarzyszone nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z polegania na tej treści, w pełnym zakresie dozwolonym przez prawo. Proszę rozważyć swoją sytuację finansową i tolerancję na ryzyko przed rozpoczęciem handlu.