Uniswap è uno dei protocolli che hanno definito la finanza decentralizzata (DeFi). Ha sostituito i tradizionali registri degli ordini con pool di liquidità automatizzati, consentendo a chiunque di scambiare token ERC-20 direttamente dal proprio wallet. Ciò che è iniziato come un semplice esperimento nel 2018 è cresciuto fino a diventare un protocollo multi-versione ora utilizzato su Ethereum e sulle reti Layer-2.
Dalla sua prima release nel 2018, Uniswap ha rilasciato quattro importanti aggiornamenti, ognuno dei quali ha introdotto nuovi meccanismi per la determinazione dei prezzi, la liquidità e l'efficienza del capitale. Dal design AMM di base di V1 ai "hook" personalizzabili di V4, ogni versione segna un passo avanti nel modo in cui la finanza decentralizzata si è evoluta e come gli sviluppatori continuano ad espandere le capacità dei mercati on-chain.
Cos'è Uniswap?
Uniswap è un protocollo di exchange decentralizzato (DEX) costruito su Ethereum che consente agli utenti di scambiare token ERC-20 senza fare affidamento su intermediari centralizzati. Fondato nel 2018 da Hayden Adams, il progetto è stato ispirato dalle prime discussioni sugli automated market maker all'interno della comunità Ethereum.
In un'epoca in cui la maggior parte del trading di token si basava su sistemi a registro degli ordini, Uniswap ha introdotto un modello basato su pool di liquidità senza permessi governati da smart contract. Il suo design semplice ha reso facile per utenti e sviluppatori creare mercati, aggiungere liquidità e fare trading direttamente on-chain. Nel tempo, Uniswap si è espanso oltre lo swap di ETH su Ethereum ed è diventato un elemento infrastrutturale fondamentale su importanti reti Layer-2 come Arbitrum, Optimism, Base e Polygon.
🦄🆙 ICYMI: @Uniswap recorded its highest-ever monthly trading volume in October, reaching roughly $116.6 billion. pic.twitter.com/VoIMd0PlVR
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) November 11, 2025
In termini di performance di mercato, Uniswap rimane uno dei protocolli più attivi nella finanza decentralizzata. Secondo Token Terminal, Uniswap ha registrato il suo volume di trading mensile più alto di sempre nell'ottobre 2025, raggiungendo circa 116,6 miliardi di dollari USA. I dati di DefiLlama mostrano anche che Uniswap continua a classificarsi come il più grande exchange decentralizzato per attività di trading, elaborando costantemente più volume di qualsiasi altra piattaforma on-chain. Questo utilizzo sostenuto sottolinea la posizione di Uniswap come layer di liquidità fondamentale su Ethereum e nell'ecosistema Layer-2 più ampio.
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Come Funziona Uniswap con AMM e Pool di Liquidità?
Uniswap funziona sostituendo i tradizionali registri degli ordini con smart contract on-chain che automatizzano la determinazione dei prezzi, la gestione della liquidità e l'esecuzione delle transazioni. Invece di abbinare acquirenti e venditori, il protocollo consente agli utenti di scambiare direttamente contro le riserve di token memorizzate negli smart contract. Il suo design si basa su due meccanismi che consentono il trading continuo e senza permessi su Ethereum e sulle principali reti Layer-2: un automated market maker (AMM) che imposta i prezzi algoritmicamente e i pool di liquidità di Uniswap che forniscono gli asset utilizzati per gli swap.
Automated Market Makers (AMM): L'AMM utilizza la formula del prodotto costante "x · y = k" per determinare i prezzi dei token. Man mano che avvengono gli scambi, il rapporto tra i due token cambia e l'AMM regola automaticamente il prezzo per mantenere il prodotto costante. Questo approccio elimina la necessità di registri degli ordini e garantisce che le transazioni possano essere eseguite in qualsiasi momento.
Pool di Liquidità Uniswap: I pool di liquidità vengono creati quando gli utenti depositano una coppia di token in uno smart contract. I trader scambiano contro queste riserve, e ogni transazione modifica i saldi del pool secondo la formula AMM. I fornitori di liquidità guadagnano commissioni dall'attività di trading, e i pool più grandi generalmente offrono prezzi più stabili con slippage inferiore.
Quando un utente avvia uno swap, l'AMM e il pool di liquidità interagiscono attraverso la seguente sequenza:
1) Un utente seleziona due token da scambiare, avviando una transazione tramite l'interfaccia AMM.
2) L'AMM instrada la transazione al pool di liquidità che detiene quella coppia di token.
3) Lo smart contract applica la formula AMM per calcolare l'importo di output.
4) Il pool di liquidità aggiorna i suoi saldi di token per riflettere la transazione.
5) I fornitori di liquidità ricevono la loro quota di commissioni di trading.
Insieme, questi passaggi consentono a Uniswap di operare come un sistema di trading di criptovalute completamente decentralizzato. L'AMM fornisce prezzi in tempo reale, i pool di liquidità forniscono gli asset e gli smart contract garantiscono che le transazioni si risolvano senza problemi e senza intermediari.
Leggi di più: Cos'è il Liquidity Mining? Una Guida per Guadagnare Reddito Passivo come Fornitore di Liquidità
Panoramica da Uniswap V1 a V4: Aggiornamenti delle Funzionalità Principali e Differenze Chiave
Dal suo lancio nel 2018, Uniswap si è evoluto attraverso quattro versioni principali, ognuna delle quali ha affrontato importanti limitazioni del modello precedente. Questi aggiornamenti hanno trasformato Uniswap da un semplice automated market maker in un framework di liquidità più flessibile e programmabile. Insieme, da V1 a V4 si traccia come il protocollo sia cresciuto fino a diventare l'exchange decentralizzato più utilizzato su Ethereum e sulle principali reti Layer-2.
1. Uniswap V1 – Il Primo Automated Market Maker su Ethereum
Cosa ha risolto Uniswap V1: Ha introdotto il trading di token senza permessi e senza registri degli ordini
Uniswap V1 è stato lanciato nel novembre 2018, segnando l'inizio del trading decentralizzato basato su AMM su Ethereum. In un'epoca in cui la maggior parte degli exchange decentralizzati si affidava a registri degli ordini o a complessi sistemi di abbinamento, V1 ha introdotto un modello semplice ma potente in cui gli utenti potevano scambiare direttamente contro riserve on-chain. Questa prima versione ha dimostrato che un exchange decentralizzato poteva operare interamente tramite smart contract, senza rischio di custodia o controllo centralizzato. Sebbene minimale nel design, V1 ha costruito le fondamenta per l'intero ecosistema AMM e ha dimostrato che la creazione di liquidità senza permessi poteva supportare una reale attività di trading.
Caratteristiche Principali di Uniswap V1
• ETH come asset di base: Tutti i pool erano strutturati come coppie ETH–ERC20, quindi gli scambi da ERC20 a ERC20 dovevano passare attraverso ETH.
• Modello AMM a prodotto costante: Ha implementato la formula "x · y = k" per determinare i prezzi algoritmicamente.
• Creazione di pool senza permessi: Chiunque poteva creare un pool e aggiungere liquidità depositando ETH e un token ERC20.
• Design minimale del contratto: Un'architettura semplice che ha mantenuto V1 accessibile e facile da controllare.
• Primo vero AMM su Ethereum: Ha dimostrato che la liquidità on-chain poteva funzionare su larga scala.
Limitazione: Supportava solo coppie ETH–ERC20, aumentando lo slippage e i costi del gas per gli swap da ERC20 a ERC20.
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2. Uniswap V2 – Swap Diretti di ERC-20 e Oracoli Migliorati
Cosa ha risolto Uniswap V2: Ha abilitato il trading efficiente da ERC20 a ERC20 e migliorato l'affidabilità dei prezzi
Uniswap V2 è stato lanciato nel maggio 2020, introducendo aggiornamenti chiave che hanno rimosso le maggiori limitazioni di V1. Ha abilitato gli swap diretti da ERC20 a ERC20, migliorato la funzionalità degli oracoli e aggiunto funzionalità che supportavano interazioni DeFi più avanzate. V2 è diventato rapidamente il design AMM dominante durante l'impennata della DeFi del 2020–2021, alimentando gran parte dell'ecosistema iniziale di yield farming e lending. I suoi miglioramenti hanno reso Uniswap significativamente più flessibile, componibile ed efficiente, consolidando il suo ruolo di layer infrastrutturale fondamentale della DeFi.
Caratteristiche Principali di Uniswap V2
• Trading diretto da ERC20 a ERC20: Ha eliminato la necessità di passare attraverso ETH per gli swap da token a token.
• Oracolo del prezzo medio ponderato nel tempo: Gli oracoli TWAP integrati fornivano prezzi più resistenti alla manipolazione.
• Flash swap: Ha permesso agli utenti di prelevare token senza costi iniziali se restituiti nella stessa transazione.
• Design modulare del contratto: La separazione della logica centrale e periferica ha migliorato l'integrazione per gli sviluppatori.
• Maggiore componibilità: Ha abilitato strategie DeFi complesse come arbitraggio, integrazioni di lending e yield farming.
Limitazione: Il capitale rimaneva distribuito sull'intera curva dei prezzi, il che limitava l'efficienza del capitale.
3. Uniswap V3 – Liquidità Concentrata per la Massima Efficienza
Cosa ha risolto Uniswap V3: Ha reso la liquidità molto più efficiente in termini di capitale e personalizzabile
Uniswap V3 è stato lanciato il 5 maggio 2021, introducendo la liquidità concentrata, una delle innovazioni AMM più significative fino ad oggi. Invece di distribuire la liquidità uniformemente su tutti i livelli di prezzo, V3 ha permesso ai fornitori di scegliere intervalli di prezzo precisi, migliorando drasticamente l'usabilità del loro capitale. Questo aggiornamento ha reso possibile fornire una liquidità più profonda con un valore totale bloccato molto inferiore. V3 ha anche aggiunto più livelli di commissioni, migliorato il design degli oracoli e reso le posizioni di liquidità non fungibili, consentendo strategie LP più sofisticate e ottimizzate.
Caratteristiche Principali di Uniswap V3
• Liquidità concentrata: I fornitori di liquidità allocano il capitale all'interno di specifici intervalli di prezzo per una maggiore efficienza.
• Più livelli di commissioni: I pool offrono opzioni di commissioni adattate alla volatilità e alle preferenze di rischio dei fornitori di liquidità.
• Posizioni LP non fungibili: Ogni posizione LP è rappresentata come un NFT a causa di parametri unici.
• Oracoli TWAP migliorati: Dati di prezzo più accurati ed efficienti in termini di costi per i protocolli esterni.
• Maggiore efficienza del capitale: Pool più piccoli possono raggiungere una liquidità più profonda con un capitale significativamente inferiore.
Limitazione: Le posizioni LP richiedono una gestione attiva e possono uscire dall'intervallo, non generando commissioni.
4. Uniswap V4 – Un Framework di Liquidità Personalizzabile
Cosa ha risolto Uniswap V4: Ha abilitato la liquidità programmabile e ridotto i costi del gas per i nuovi pool
Uniswap V4 è stato lanciato ufficialmente il 31 gennaio 2025, introducendo un'architettura focalizzata su personalizzazione, scalabilità ed efficienza del gas. Con il suo nuovo sistema di "hook", V4 consente agli sviluppatori di inserire logiche personalizzate nelle azioni del pool, abilitando commissioni dinamiche, curve AMM personalizzate, ordini limite on-chain, liquidità ponderata nel tempo e comportamenti di trading più avanzati che non erano possibili nelle versioni precedenti. Il passaggio a un'architettura di contratto singleton raggruppa tutti i pool sotto un unico contratto, riducendo i costi di deployment e rendendo il routing più efficiente. Il supporto nativo di ETH semplifica ulteriormente la fornitura di liquidità eliminando la necessità di asset "wrapped". V4 segna un passaggio da un singolo modello AMM a un framework di liquidità completamente programmabile che gli sviluppatori possono adattare a specifici casi d'uso su Ethereum e sulle reti Layer-2.
Caratteristiche Principali di Uniswap V4
• Hook per comportamenti programmabili: Gli sviluppatori possono allegare logiche personalizzate durante gli swap o i cambiamenti di liquidità.
• Architettura del contratto singleton: Tutti i pool sono contenuti in un unico contratto, riducendo il costo di deployment e interazione.
• Supporto nativo di ETH: Gli utenti possono fornire ETH direttamente senza "wrapparlo" in WETH.
• Contabilità flash: Gli aggiornamenti di stato avvengono alla fine della transazione, riducendo l'utilizzo del gas.
• Design altamente flessibile: Consente la creazione di modelli AMM personalizzati e funzionalità di trading on-chain avanzate.
Limitazione: La maggiore flessibilità introduce più complessità e richiede attente considerazioni sulla sicurezza.
Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4: Un Confronto Completo Affiancato
Le quattro versioni di Uniswap introducono architetture, meccanismi AMM e modelli di liquidità diversi. Ogni aggiornamento risolve specifiche limitazioni del design precedente e migliora il modo in cui il protocollo gestisce i prezzi, la liquidità e l'efficienza. La tabella seguente riassume le differenze principali tra V1, V2, V3 e V4.
| Categoria | Uniswap V1 | Uniswap V2 | Uniswap V3 | Uniswap V4 |
| Anno di Lancio | 2018 | 2020 | 2021 | 2025 |
| Architettura | Contratti minimali | Design modulare | AMM basato su intervalli | Singleton con hook |
| Modello di Trading | Swap instradati tramite ETH | Diretti ERC20–ERC20 | Routing ottimizzato | Routing programmabile |
| Design AMM | Prodotto costante | Prodotto costante | Liquidità concentrata | AMM personalizzati tramite hook |
| Modello di Liquidità | Pool singolo | Pool singolo | Liquidità per intervallo di prezzo | Comportamenti basati su hook |
| Efficienza del Capitale | Bassa | Media | Molto alta | Variabile |
| Posizioni LP | Fungibili | Fungibili | Posizioni NFT | Configurabili |
| Commissioni | Fisse | Fisse | Più livelli | Completamente personalizzabili |
| Reti Supportate | Solo Ethereum | Solo Ethereum | Ethereum + principali L2 | Ethereum + deployment L2 previsti |
| Oracoli di Prezzo | Nessuno | Oracolo TWAP aggiunto | TWAP più efficiente, granulare | Estensioni oracolo tramite hook |
| Estensibilità per Sviluppatori | Molto limitata | Moderata tramite routing | Moderata tramite opzioni di strategia LP | Estesa, hook programmabili |
| Miglioramento Chiave | Abilitato il trading AMM senza permessi | Swap ERC20 efficienti + flash swap | Alta efficienza del capitale | Pool personalizzabili + gas inferiore |
| Limitazione Principale | Supporta solo routing ETH | Liquidità inefficiente sull'intera curva | Richiede gestione attiva delle LP | Maggiore complessità + preoccupazioni di sicurezza |
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Conclusione
Le quattro versioni di Uniswap mostrano come il protocollo si sia espanso da un semplice AMM a prodotto costante a un framework di liquidità programmabile. V2 ha introdotto swap ERC20 efficienti, V3 ha migliorato l'efficienza del capitale con liquidità concentrata e V4 ha aggiunto logiche di pool personalizzabili e gas inferiore tramite la sua architettura singleton. Questi aggiornamenti hanno aiutato Uniswap a diventare un layer di liquidità fondamentale su Ethereum e sulle principali reti Layer-2. Con la crescita dell'adozione di V4, il protocollo è posizionato per rimanere un'infrastruttura AMM leader per il trading on-chain.