USDe dari Ethena adalah jenis stablecoin baru yang tidak hanya mempertahankan nilainya, tetapi juga menghasilkan hasil. Didukung oleh aset kripto dan strategi lindung nilai delta-netral, USDe memberi Anda cara untuk mengakses aset yang mirip dengan dolar dengan pendapatan pasif yang sudah terintegrasi. Dan ketika Anda melakukan staking USDe untuk mencetak sUSDe, Anda akan membuka lebih banyak hadiah.
Pada tahun 2025, stablecoin yang menghasilkan hasil sedang menguasai ruang DeFi. Dari sUSD di Solana hingga vault yang didorong oleh LayerZero, pengguna beralih dari token dolar pasif seperti USDC ke dolar pintar yang bekerja untuk Anda. Dengan lebih dari $5,8 miliar dalam suplai dan lebih dari 700.000 pengguna, USDe dari Ethena memimpin pergeseran ini, dan dirancang untuk skala.
Baca lebih lanjut Panduan Pemula untuk Stablecoins dan Cara Kerjanya (2025)
Apa itu Ethena?
Ethena adalah protokol dolar sintetik yang dibangun di atas Ethereum. Ini memungkinkan Anda untuk mencetak dan menggunakan USDe, stablecoin yang sepenuhnya didukung yang menggunakan alat asli kripto alih-alih bank tradisional. Ini berarti tidak ada fiat, tidak ada bank, hanya Ethereum, pasar futures, dan token dolar stabil yang dapat Anda peroleh dengan menghasilkan keuntungan.
Ide di balik Ethena berasal dari esai Arthur Hayes tahun 2023 yang berjudul "Dust on Crust". Dia membayangkan sebuah stablecoin yang didukung oleh kripto dan derivatif yang dapat memberikan hasil yang nyata. Pendiri Ethena, Guy Young, mewujudkan visi itu menjadi kenyataan. Tujuannya? Membangun dolar yang tahan sensor dan dapat diskalakan untuk ekonomi internet, serta membuatnya menguntungkan untuk dimiliki.
Saat ini, Ethena mengelola miliaran dolar dalam nilai di 24 rantai, dengan USDe dan versi staked-nya, sUSDe, digunakan untuk tabungan, perdagangan, dan integrasi DeFi. Ini bukan hanya protokol, tetapi sedang membangun apa yang banyak orang sebut sebagai "Obligasi Internet" pertama di dunia kripto. Protokol ini dikelola oleh token Ethena (ENA), yang memainkan peran kunci dalam tata kelola, hadiah staking, dan insentif ekosistem.
Apa itu stablecoin Ethena USDe (USDE)?
USDe adalah stablecoin utama dari Ethena, namun ia bekerja sangat berbeda dari token dolar tradisional seperti USDT atau USDC. Alih-alih menggunakan fiat atau aset dunia nyata sebagai jaminan, USDe adalah dolar sintetik yang didukung oleh aset kripto dan strategi lindung nilai delta-netral.
Ini berarti protokol ini memasangkan posisi kripto panjang, seperti ETH atau stETH, dengan kontrak futures pendek senilai yang setara. Ketika harga kripto naik atau turun, posisi futures pendek mengimbangi perubahan itu. Hasilnya? Nilai yang stabil mendekati $1, tidak peduli bagaimana pasar bergerak.
USDe didukung oleh:
• Ethereum (ETH) dan stETH (ETH yang di-stake)
• Futures perpetual pendek (perps) di bursa terpusat
• Stablecoin cair seperti USDC, USDT dan USDtb yang disimpan dalam cadangan
Kombinasi ini menciptakan alternatif dolar yang stabil dan dapat diskalakan tanpa bergantung pada bank atau kustodian terpusat. Anda dapat menyimpannya, menggunakannya, atau mempertaruhkannya untuk mendapatkan imbalan pasif, langsung dari dompet crypto Anda.
Bagaimana USDe Mempertahankan Peg $1?
Cara Kerja Stablecoin USDe dari Ethena | Sumber: Dokumentasi EthenaUSDe tetap terikat dengan dolar AS melalui lindung nilai delta-neutral otomatis. Teknik ini menyeimbangkan risiko dengan membuka posisi yang sama dan berlawanan di pasar spot dan futures.
Berikut cara kerjanya:
Saat Anda mencetak USDe, Ethena mengambil jaminan Anda (seperti ETH atau BTC), membeli aset spot, dan kemudian membuka posisi short pada futures perpetuakan dengan ukuran yang sama. Ini mengimbangi fluktuasi harga. Jika ETH naik, posisi short akan kehilangan nilai, tetapi ETH akan bertambah. Jika ETH turun, ETH akan kehilangan nilai, tetapi posisi short akan mendapatkan keuntungan. Hasilnya adalah stabilitas.
Model ini tidak hanya menjaga USDe tetap terikat pada $1, tetapi juga menghasilkan hasil. Ethena menghasilkan biaya pendanaan dari posisi short futures tersebut. Ketika Anda mempertaruhkan USDe ke dalam sUSDe, Anda akan mendapatkan bagian dari imbalan tersebut.
Tidak seperti stablecoin yang over-collateralized yang memerlukan lebih banyak nilai dari yang Anda mint, USDe efisien dalam hal modal dan sepenuhnya didukung dengan rasio 1:1. Peg tetap stabil berkat penyeimbangan terus-menerus dan penyelesaian off-exchange dengan kustodian yang terpercaya.
Apa itu sUSDe, versi USDe yang menghasilkan hasil?
Hasil sUSDe pada 2024 | Sumber: EthenasUSDe adalah versi yang dipertaruhkan dari USDe. Ketika Anda mempertaruhkan USDe, protokol akan memberi Anda sUSDe sebagai imbalan, token yang secara otomatis menghasilkan hasil. Anda mengirim 1 USDe, Anda menerima 1 sUSDe. Seiring waktu, 1 sUSDe tersebut akan bernilai lebih banyak dalam bentuk USDe. Ini adalah model non-rebasing, saldo Anda tetap sama, tetapi nilainya tumbuh. Jika hasilnya 20%, rasio tukar sUSDe/USDe Anda akan berubah dari 1.0 menjadi 1.20 setelah satu tahun.
Pada tahun 2024, sUSDe memberikan APY rata-rata yang kuat sekitar 18%, menjadikannya salah satu kinerja terbaik di ruang stablecoin yang menghasilkan hasil. Dibandingkan dengan stablecoin tradisional seperti USDC, ini adalah terobosan besar bagi pengguna yang mencari hasil.
Sebelumnya, tingkatnya berfluktuasi secara luas, dari puncak 55,9% pada Maret 2024 hingga rendah sekitar 4,3% pada Agustus 2024. Volatilitas ini mencerminkan sifat dari tingkat pendanaan crypto dan hasil staking. Baru-baru ini, hasilnya berkisar antara 7% hingga 30% APY, tergantung pada kondisi pasar. Jika tingkat pendanaan tinggi, imbalan Anda akan meningkat. Jika turun, harapkan hasil yang lebih rendah, tetapi tetap kompetitif.
Model ini menyederhanakan semuanya. Cukup tahan sUSDe, dan nilai dolar Anda akan meningkat tanpa perlu menghitung bunga majemuk secara manual. Anda tidak perlu menginvestasikan kembali imbalan, itu terjadi secara otomatis di latar belakang.
Dari mana asal hasil tersebut?
Cara Kerja Staking USDe untuk Mengubahnya Menjadi sUSDe | Sumber: Dokumentasi Ethena1. Rasio Pendanaan dari Pasar Perpetual: Pasar kontrak berjangka perpetual mengenakan biaya pendanaan periodik antara posisi panjang dan pendek. Strategi Ethena menghasilkan ketika posisi kontrak berjangka pendek membayar biaya pendanaan kepada posisi panjang. Pendapatan dari biaya ini dialihkan kepada pemegang sUSDe.
2. Hadiah dari ETH yang dipertaruhkan secara likuid dan Stablecoins: Ethena mendukung USDe sebagian dengan aset seperti stETH, yang menghasilkan hadiah staking Ethereum (~3%–7%). Ia juga memegang stablecoin seperti USDC dan USDtb yang menghasilkan bunga di tempat lain. Pendapatan tambahan ini meningkatkan total pengembalian dari protokol.
3. Kompon otomatis ke dalam sUSDe: Setiap kali Ethena menghasilkan dari rasio pendanaan atau hadiah staking, pendapatan tersebut ditambahkan ke dalam pool sUSDe. Anda tidak perlu mengklaim atau melakukan reinvestasi manual. Saldo sUSDe Anda tetap konstan, tetapi nilai tukarnya meningkat, melakukan komponen otomatis.
USDe dari Ethena dirancang untuk terdesentralisasi dan dapat digabungkan, dengan integrasi luas di berbagai platform DeFi utama. Aave mendukung sUSDe, memungkinkan Anda untuk meminjam, meminjamkan, atau menghasilkan hasil di pasar uang terdesentralisasi. Anda juga dapat memanfaatkan sUSDe melalui integrasi dengan protokol seperti Morpho dan Pendle. Platform institusional seperti Converge dan Securitize telah membuka pintu bagi USDe untuk digunakan dalam produk tokenisasi keuangan tradisional. Baik Anda menggunakan sUSDe sebagai alat tabungan untuk menghasilkan hasil secara pasif atau sebagai jaminan dalam strategi DeFi, ekosistem stablecoin Ethena menawarkan fleksibilitas, efisiensi modal, dan akses untuk pengguna crypto ritel dan institusional.
Bagaimana Cara Staking USDe dan Mendapatkan Hasil dengan sUSDe
Memulai dengan USDe dan sUSDe sangatlah mudah. Berikut cara Anda melakukannya:
Langkah 1: Peroleh USDe
Anda dapat membeli USDe di pertukaran terdesentralisasi seperti Curve atau Uniswap dengan menukar aset seperti USDT atau USDC. Jika Anda adalah lembaga yang terdaftar di whitelist, Anda juga dapat mencetak USDe langsung dengan menyetor jaminan seperti ETH atau stETH.
Langkah 2: Staking USDe untuk Mendapatkan sUSDe
Setelah Anda memiliki USDe, buka aplikasi Ethena dan lakukan staking untuk menerima sUSDe. Token ini akan mendapatkan hadiah dari waktu ke waktu dan secara otomatis meningkatkan nilainya. Tidak perlu klaim manual.
Langkah 3: Unstake Ketika Siap
Untuk menarik hasil Anda, Anda dapat melakukan unstake sUSDe. Ini akan memulai periode pendinginan selama 7 hari, setelah itu Anda akan menerima USDe asli Anda ditambah hadiah yang terakumulasi. Anda bisa menyimpannya, menaruhnya kembali untuk staking, atau menggunakannya di platform DeFi.
Pemikiran Akhir: Apakah USDe Cocok untuk Anda?
USDe menawarkan cara yang lebih cerdas untuk menyimpan dolar dalam cryptocurrency. Dengan menggabungkan lindung nilai delta-netral dengan jaminan berbasis cryptocurrency, Ethena menyediakan stablecoin yang stabil dan menghasilkan hasil yang dapat digunakan di DeFi maupun CeFi. Ketika Anda staking USDe untuk mencetak sUSDe, Anda menghasilkan pendapatan pasif dari rasio pendanaan dan hadiah staking tanpa perlu pengelolaan aktif.
Namun, seperti semua protokol DeFi, Ethena memiliki risiko. Kontrak pintar dapat memiliki bug. Rasio pendanaan dapat menjadi negatif. Pengelola off-exchange atau platform derivatif dapat mengalami masalah. Meskipun dana cadangan Ethena membantu menyerap volatilitas dan melindungi pengguna, ini tidak sepenuhnya aman. Lakukan riset Anda sendiri dan pahami bagaimana sistem bekerja sebelum menginvestasikan modal. Jika Anda mencari cara yang efisien untuk menghasilkan hasil dari dolar, USDe adalah opsi yang menjanjikan, tetapi perlu dipertimbangkan dengan hati-hati.
Bacaan Terkait
FAQ tentang Ethena USDe (USDE)
1. Apa perbedaan antara USDe dan sUSDe?
USDe adalah stablecoin sintetis dari Ethena, yang dipatok ke dolar AS. Ia tetap dekat dengan 1 USD melalui lindung nilai delta-neutral. sUSDe adalah versi stake dari USDe. Ketika Anda melakukan staking USDe, Anda akan mendapatkan sUSDe, yang menghasilkan hasil pasif seiring waktu. Jumlah token Anda tetap sama, tetapi nilainya tumbuh.
2. Bagaimana cara kerja lindung nilai delta-neutral?
Lindung nilai delta-neutral menyeimbangkan risiko dengan menggabungkan posisi panjang dan pendek. Ethena memegang kripto seperti ETH atau BTC (posisi panjang) dan membuka posisi pendek di pasar futures. Jika harga naik atau turun, keuntungan dan kerugian akan saling mengimbangi. Ini membantu menjaga USDe stabil di sekitar 1 USD, meskipun pasar berfluktuasi.
3. APY berapa yang bisa saya harapkan dengan staking USDe?
Pada tahun 2024, sUSDe memperoleh APY rata-rata sekitar 18%. Hasilnya berkisar antara 4% hingga lebih dari 50%, tergantung pada kondisi pasar. Baru-baru ini, tingkat hasil berada di kisaran 7% hingga 30%. Hadiah berasal dari biaya pendanaan, hadiah staking, dan bunga dari cadangan stablecoin. Hasilnya bisa naik atau turun, tidak ada tingkat tetap.
4. Apa saja risiko menggunakan Ethena USDe?
Seperti halnya semua protokol DeFi, USDe memiliki risiko seperti bug kontrak pintar, volatilitas tingkat pendanaan, masalah penyimpanan, dan eksposur terhadap mitra pertukaran. Dana cadangan Ethena membantu mengurangi risiko ini, tetapi tidak dapat menghilangkannya sepenuhnya. Pastikan untuk melakukan riset sendiri dan menilai apakah protokol ini sesuai dengan toleransi risiko Anda.