Les contrats à terme sur le blé ont clôturé en ordre dispersé jeudi : le SRW du CBOT a légèrement reculé, tandis que la HRW de Kansas City a nettement progressé, avec le contrat de septembre en hausse de 3,5 cents. Le rapport hebdomadaire de ventes à l’exportation du USDA fait état de 300 060 MT vendues pour la campagne 2026/27 sur la semaine close le 25 juin, soit le plus bas niveau de l’année commerciale à ce stade et une baisse de 48,79% sur un an. Dans le même temps, l’Arabie saoudite a lancé un appel d’offres portant sur 655 000 MT de blé pour livraison à l’automne.

Les contrats à terme sur le coton aux États-Unis ont terminé en hausse jeudi, dans une séance de fin de semaine marquée par des performances divergentes selon les échéances. Le contrat décembre a gagné 74 points sur la semaine, tandis que le contrat juillet 2026 a reculé de 71 points jeudi à 72.57 cents/lb. Le dernier rapport sur les ventes à l’exportation de l’USDA fait état de 49,001 RB vendus pour 2025/26 et de 44,117 RB en ventes de nouvelle récolte, deux plus bas de sept semaines. Dans le même temps, le Dollar Index a fléchi à 100.650 et plusieurs indicateurs au comptant ont évolué, avec un prix moyen Seam à 68.63 cents/lb, un indice Cotlook A à 85.55 cents et un AWP à 61.94 cents/lb.

Le brut WTI a progressé de +0.16% jeudi, porté par le recul du dollar et des rachats de positions vendeuses. La hausse reste limitée par l’accélération du retour de l’offre au Moyen-Orient, avec l’Arabie saoudite à 90% des exportations d’avant-guerre et les Émirats arabes unis revenus à leurs niveaux d’avant-guerre. Le marché fait aussi face à des exportations record de brut russe, à 4.13M bpd. En parallèle, des avancées dans les discussions nucléaires avec l’Iran et la position de l’Irak au sein de l’OPEC ajoutent à la pression baissière.

Le WTI (CLQ26) a touché jeudi un plus bas de 4,25 mois, tirant les prix de l’éthanol vers le bas et incitant les sucreries brésiliennes à orienter davantage la canne vers le sucre plutôt que vers l’éthanol. Dans le même temps, le sucre brut à New York (SBV26) a reculé de 0,93%, tandis que le sucre blanc à Londres (SWQ26), après un sommet de 9,75 mois, a rendu l’essentiel de ses gains. Des facteurs haussiers sont aussi cités, dont un déficit de pluies de mousson en Inde et la formation d’El Niño, mais l’effet immédiat du pétrole domine à court terme.

Le rapport hebdomadaire de l’USDA fait état de ventes à l’exportation de blé de 300.060 MT pour la semaine close le 25 juin, soit le plus bas niveau de la campagne en cours et une baisse de 48,79% sur un an. Le même jour, l’Arabie saoudite a publié un appel d’offres portant sur 655.000 MT de blé. À la mi-journée, les contrats à terme sur le SRW de Chicago et le blé de printemps de Minneapolis reculent, tandis que le HRW de Kansas City progresse. Le marché américain se met en mode vacances avant trois jours de fermeture liés au 4 juillet.

Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont atteint 57,000 en juin, nettement sous les 100,000 attendus, renforçant l’anticipation d’une pause de la Fed sur les hausses de taux. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a reculé à 4.47%, tandis que les contrats à terme sur les taux à 2 ans font ressortir une probabilité de 82% d’absence de relèvement ce mois-ci. Dans ce contexte, les valeurs de semi-conducteurs liées à l’IA ont chuté, avec NVIDIA à -2%, Micron à -5.7% et Applied Materials à -9.2%. Le Brent a aussi reculé de 0.6% à 71.16 dollars le baril, sur des attentes d’apaisement autour de la guerre en Iran.

Les contrats à terme sur le sucre brut à New York et sur le sucre blanc à Londres ont reculé, le WTI touchant un plus bas de 4.25 mois et pesant sur l’économie de l’éthanol. Cette baisse du pétrole peut inciter des sucreries, notamment au Brésil, à orienter davantage la canne vers le sucre plutôt que vers l’éthanol, ce qui augmenterait l’offre. À plus long terme, la faiblesse marquée des pluies de mousson en Inde et la formation d’El Niño restent des facteurs haussiers, mais le marché a surtout réagi au scénario d’offre lié au pétrole.

Les contrats à terme sur le cacao à l’ICE ont reculé sur la séance, avec le cacao NY (CCU26) en baisse de 0.79% et le cacao Londres (CAU26) de 1.62%. Le marché a été pénalisé par une hausse des stocks de cacao sur l’ICE à 301.8万袋, un pic de 1.75 an, et par des liquidations de positions longues à l’approche d’un week-end marqué par un jour férié aux États-Unis. À Londres, le renforcement de la livre face au dollar a également réduit l’attrait du cacao libellé en sterling. Malgré des soutiens de moyen terme liés aux risques météo en Afrique de l’Ouest et aux signaux de baisse de production, la pression de l’offre a dominé à court terme.

Les contrats à terme sur le WTI (CLQ26) ont cédé 1,33% sur la séance, atteignant un plus bas de 4,25 mois, tandis que l’essence RBOB (RBQ26) a reculé de 2,57%. La remontée rapide des expéditions au Moyen-Orient, avec l’Arabie saoudite à 6.3 million bpd (90% des niveaux d’avant-guerre) et les exportations des Émirats arabes unis en hausse de 30% en juin à plus de 3.9 million bpd, alimente la crainte d’un excès d’offre. OPEC+ a confirmé une hausse de production de 188,000 bpd en juin, alors que des avancées dans les discussions avec l’Iran et des exportations russes à 4.13 million bpd renforcent ce scénario.