- Les actions américaines ont surperformé les cryptos cette semaine. Le S&P 500 était presque inchangé, tandis que le Nasdaq, le Dow et le Russell 2000 ont tous terminé la semaine en hausse.
- Les cryptos ont eu une semaine plus difficile, avec Bitcoin et Ethereum chutant tous deux à deux chiffres alors que les sorties d'ETF et les liquidations avec effet de levier se sont accélérées.
- Les perspectives économiques plus larges restent mitigées. Des données sur l'emploi plus faibles suggèrent que la Fed pourrait éventuellement assouplir sa politique, mais l'inflation persistante l'empêche de passer à une position plus favorable.
- Les actions d'IA et de semi-conducteurs ont continué de bien performer, montrant que les investisseurs veulent toujours investir dans la croissance des infrastructures, même lorsque le marché est plus volatil.
- Le pipeline d'IPO attire plus d'attention, car des entreprises comme Anthropic, OpenAI et SpaceX soulèvent des questions sur la liquidité, les valorisations et si les marchés publics sont prêts pour ces grandes entreprises d'IA privées.
- Les RWA et les Treasuries tokenisés ont un peu ralenti, mais les rendements plus élevés rendent toujours attrayants les produits de liquidités et de collatéral on-chain.
Le marché de cette semaine a montré une division plus nette entre les actifs de risque traditionnels et les cryptos. Les actions américaines sont restées solides, la volatilité a chuté et les actions de semi-conducteurs ont continué de gagner grâce au narratif de l'infrastructure IA. Les cryptos ont évolué dans la direction opposée, avec Bitcoin et Ethereum chutant fortement alors que les sorties d'ETF ont augmenté et que les positions avec effet de levier ont été fermées (données du graphique Yahoo Finance, données du graphique Bitcoin Yahoo Finance, CoinStats).
L'histoire principale est la façon dont les investisseurs choisissent où placer leur argent. Ils soutiennent toujours la croissance à long terme dans l'IA, les semi-conducteurs, la finance tokenisée et les IPO à venir. Cependant, l'inflation persistante, les taux d'intérêt plus élevés et les flux d'ETF crypto plus faibles rendent les investisseurs plus prudents quant aux secteurs de croissance qui obtiennent de nouveaux financements (NVIDIA, RWA.xyz, Fox Business, Yahoo Finance).
Aperçu du marché : les actions sont restées stables, les cryptos ont chuté
Du début de la semaine au 2026-06-04, le S&P 500 était presque inchangé à +0,15%. Le Nasdaq 100 a augmenté de 0,78%, le Dow était en hausse de 0,73% et le Russell 2000 a gagné 1,31% (données du graphique Yahoo Finance, données du graphique Nasdaq 100 Yahoo Finance). Le VIX a chuté de 3,34%, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans est resté autour de 4,47% et le rendement à 30 ans était juste sous 5,0%. Cela signifie que la hausse des actions n'était pas due à une baisse des taux d'intérêt (données du graphique VIX Yahoo Finance, données du rendement du Trésor Yahoo Finance).
Les cryptos ont été beaucoup plus faibles. Bitcoin a chuté de 13,98% du 2026-05-31 jusqu'aux dernières données disponibles du 2026-06-04, tandis qu'Ethereum a baissé de 12,43%, transformant ce qui avait été une consolidation contrôlée en un événement de liquidité plus significatif (données du graphique Bitcoin Yahoo Finance, données du graphique Ethereum Yahoo Finance). CoinStats a rapporté que BTC se négociait près de 64 024 $ et ETH près de 1 789 $ le 2026-06-04, avec plus de 200 milliards de dollars effacés de la capitalisation boursière totale des cryptos en 24 heures (CoinStats).
Le message est clair : les actions sont toujours soutenues par les bénéfices, l'investissement dans l'IA et une volatilité plus faible, tandis que les cryptos sont plus affectées par l'argent qui quitte le marché. Cette différence est importante car Bitcoin et Ethereum se négocient maintenant plus comme de gros actifs institutionnels, pas seulement comme faisant partie du monde crypto.
Macro : Des données sur l'emploi plus faibles aident la Fed, mais l'inflation élevée limite toujours les mesures de soutien
Le contexte macro est devenu plus compliqué cette semaine. ADP a rapporté que les employeurs privés n'ont ajouté que 3 000 emplois en mai, avec des gains concentrés dans l'éducation et les services de santé, le commerce et les transports, et les services professionnels (ADP). Ce signal de travail plus faible aiderait normalement les actifs risqués car il réduit la pression sur la Fed pour rester restrictive.
Le défi est que l'inflation est encore trop élevée pour que la Fed passe à une position plus favorable. Le rapport PCE d'avril a montré l'indice des prix en hausse de 0,4% pour le mois et de 3,8% pour l'année, tandis que le PCE core a augmenté de 0,2% mensuellement et de 3,3% annuellement (BEA). Les dépenses personnelles ont augmenté de 0,5%, mais le taux d'épargne a chuté à 2,6%, ce qui signifie que les gens dépensent toujours mais ont moins de tampon financier (BEA).
Les procès-verbaux de la Fed renforcent cette tension. Une majorité de participants ont dit qu'un certain resserrement de politique pourrait être approprié si l'inflation reste persistante au-dessus de 2%, tandis que plusieurs responsables se sont opposés au langage impliquant un biais d'assouplissement (procès-verbaux de la Réserve fédérale). Cela signifie que les marchés peuvent se rallier sur des données d'emploi plus faibles, mais ils ne peuvent pas encore compter sur la Fed pour fournir un vent porteur de liquidité large.
Crypto : Les sorties d'ETF se sont transformées en un cycle de désendettement
L'histoire crypto principale de cette semaine a été une chute brutale de la demande d'ETF. Yahoo Finance a rapporté que les ETF Bitcoin et Ether spot américains ont eu 609,3 millions de dollars de sorties nettes en une session, avec 519,1 millions de dollars des ETF Bitcoin et 90,2 millions de dollars des ETF Ether (Yahoo Finance). Pendant ce temps, Bitcoin se négociait près de 65 700 $ et Ether est tombé sous 1 900 $ (Yahoo Finance).
CoinStats a montré un mouvement encore plus important le 2026-06-03, avec 396,6 millions de dollars quittant les ETF Bitcoin spot, 53,0 millions de dollars en rachats d'ETF Ethereum, et environ 1,75 à 1,84 milliard de dollars en produits dérivés crypto liquidés en 24 heures (CoinStats). L'intérêt ouvert Bitcoin a chuté de 22% à 48,43 milliards de dollars, et l'intérêt ouvert Ethereum a également baissé de 22% à 26,59 milliards de dollars, suggérant que c'était plus sur des réinitialisations de positions forcées que simplement de la vente au comptant (CoinStats).
Cela compte pour plus que juste la chute de prix. Les sorties d'ETF signifient moins d'achat institutionnel, et un intérêt ouvert plus bas montre que l'effet de levier est en train d'être nettoyé. Bien que cela puisse préparer un marché plus sain plus tard, à court terme cela rend moins probables la durabilité des rallyes jusqu'à ce que les flux d'ETF se stabilisent.
IA et semi-conducteurs : Les investisseurs veulent toujours une exposition à l'infrastructure
Les actions d'IA sont restées fortes cette semaine. NVIDIA a augmenté de 2,11% du début de la semaine au 2026-06-04, et l'ETF VanEck Semiconductor était en hausse de 6,15%. Cela montre que les actions de semi-conducteurs ont continué d'attirer l'investissement, même alors que le marché global était plus volatil (données du graphique NVIDIA Yahoo Finance).
Cette force vient des derniers résultats de NVIDIA, qui continuent de soutenir l'histoire de l'infrastructure IA. NVIDIA a rapporté un chiffre d'affaires T1 AF2027 de 81,6 milliards de dollars, en hausse de 85% par rapport à l'année dernière, avec un chiffre d'affaires record du centre de données de 75,2 milliards de dollars et des prévisions T2 de 91,0 milliards de dollars, à plus ou moins 2% près (NVIDIA). Ces chiffres maintiennent l'histoire d'investissement IA en cours, même alors que les investisseurs portent plus d'attention aux valorisations et aux taux d'intérêt.
La question maintenant n'est pas de savoir s'il y a une demande pour l'IA. C'est de savoir si les marchés publics continueront à soutenir l'infrastructure IA, surtout avec des taux d'intérêt élevés et de nouvelles IPO d'IA en concurrence pour l'investissement.
Pipeline d'IPO : Le prochain test de liquidité va au-delà de SpaceX
Le pipeline d'IPO est maintenant un thème de marché plus important, pas seulement sur une entreprise. Anthropic a dit qu'elle avait déposé de manière confidentielle pour une IPO américaine après avoir levé 65 milliards de dollars à une valorisation de 965 milliards de dollars fin mai (Fox Business). Le même rapport a dit que SpaceX devrait commencer sa tournée de présentation le 2026-06-04, visant à lever environ 75 milliards de dollars à une valorisation de 1,75 trillion de dollars, et OpenAI pourrait être cotée dès septembre avec une valorisation possible de 1 trillion de dollars.
C'est important car les marchés publics pourraient bientôt devoir gérer plusieurs grandes entreprises privées entrant en bourse en même temps. S'il y a une forte demande, cette vague d'IPO pourrait stimuler le commerce de l'IA et de l'innovation en laissant les investisseurs acheter dans les principales entreprises d'IA, spatiales et informatiques. Si la demande est faible, cela pourrait mener à une réflexion plus large sur les valorisations des entreprises privées et les investissements de croissance à long terme.
La question principale n'est pas seulement sur la liquidité, mais sur comment les valorisations changent. Ces entreprises ont été valorisées dans des marchés privés pendant une période d'enthousiasme IA fort, et maintenant les investisseurs publics devront décider si ces prix ont encore du sens avec des taux plus élevés et plus de volatilité du marché.
RWA : Les Treasuries tokenisés sont toujours utiles, mais la croissance a ralenti
Les Treasuries tokenisés sont restés un des thèmes crypto plus stables pour les institutions, mais la croissance a ralenti. RWA.xyz a rapporté 14,72 milliards de dollars en valeur de Treasuries tokenisés au 2026-06-04, en baisse de 2,24% sur les 30 derniers jours, avec un APY sur 7 jours de 3,37% (RWA.xyz). Circle, Ondo, Franklin Templeton et Securitize sont toujours les plus grandes plateformes par valeur (RWA.xyz).
C'est important car les RWA sont toujours soutenus par le même facteur qui nuit aux prix des cryptos : les rendements élevés du Trésor. Des taux plus élevés rendent les produits de Treasuries tokenisés attrayants pour les liquidités et le collatéral on-chain, mais ils rendent aussi les gens moins intéressés par les investissements crypto plus risqués. Cela crée une division dans les actifs numériques, où les produits réglementés générateurs de rendement restent populaires même alors que les tokens et ETF voient des sorties.
Conclusion
Cette semaine a été définie par la divergence. Les actions ont résisté, les semi-conducteurs sont restés forts et le pipeline d'IPO a continué de s'étendre, mais les cryptos ont subi un cycle de désendettement clair mené par les ETF.
Le marché n'abandonne pas la croissance, mais il devient plus sélectif sur où investir, se concentrant sur la liquidité, les valorisations et la demande réelle. Ce qui se passe ensuite dépendra probablement de trois choses : si les données d'emploi de vendredi montrent une faiblesse continue du travail, si les sorties d'ETF Bitcoin ralentissent, et si la demande publique pour les nouvelles IPO d'IA et spatiales reste assez forte pour gérer l'offre supplémentaire.
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