USDe d'Ethena est un nouveau type de stablecoin qui ne se contente pas de conserver sa valeur, mais qui génère également des rendements. Soutenu par des actifs cryptographiques et des stratégies de couverture delta-neutrales, USDe vous offre un moyen d'accéder à un actif semblable au dollar avec des revenus passifs intégrés. Et lorsque vous mettez en staking des USDe pour créer des sUSDe, vous débloquez encore plus de récompenses.
En 2025, les stablecoins générateurs de rendements prennent le contrôle de l'espace DeFi. De sUSD de Solana aux coffres-forts LayerZero, les utilisateurs passent des tokens dollar passifs comme USDC à des dollars intelligents qui travaillent pour vous. Avec plus de 5,8 milliards de dollars en circulation et plus de 700 000 utilisateurs, USDe d'Ethena est à l'avant-garde de ce changement et est conçu pour évoluer.
Qu'est-ce que Ethena ?
Ethena est un protocole de dollar synthétique construit sur Ethereum. Il vous permet de créer et d'utiliser USDe, une stablecoin entièrement soutenue qui utilise des outils natifs de cryptomonnaie plutôt que des banques traditionnelles. Cela signifie pas de fiat, pas de banques, seulement Ethereum, des marchés à terme et un token dollar stable avec lequel vous pouvez gagner.
L'idée derrière Ethena vient de l'essai d'Arthur Hayes en 2023 intitulé "Dust on Crust". Il imaginait une stablecoin soutenue par des cryptos et des dérivés qui pourrait verser un rendement réel. Le fondateur d'Ethena, Guy Young, a transformé cette vision en réalité. Son objectif ? Construire un dollar résistant à la censure et évolutif pour l'économie de l'Internet, et le rendre rentable à détenir.
Aujourd'hui, Ethena gère des milliards de dollars en valeur sur 24 chaînes, avec USDe et sa version en staking, sUSDe, utilisés pour l'épargne, le trading et l'intégration de DeFi. Ce n'est pas seulement un protocole, c'est ce que beaucoup appellent le premier "Bond Internet" des cryptomonnaies. Le protocole est géré par le token Ethena (ENA), qui joue un rôle clé dans la gouvernance, les récompenses de staking et les incitations de l'écosystème.
Qu'est-ce que le stablecoin USDe (USDE) d'Ethena ?
USDe est le stablecoin phare d'Ethena, mais il fonctionne très différemment des tokens adossés au dollar traditionnels comme USDT ou USDC. Plutôt que d'utiliser des fiat ou des actifs réels comme garantie, USDe est un dollar synthétique soutenu par des actifs cryptographiques et des stratégies de couverture delta-neutrales.
Cela signifie que le protocole associe des positions longues sur des cryptomonnaies comme ETH ou stETH avec des contrats à terme courts de valeur équivalente. Lorsque le prix de la crypto augmente ou baisse, la position à terme courte compense ce changement. Résultat ? Une valeur stable proche de 1 USD, quel que soit le mouvement du marché.
USDe est soutenu par :
• Ethereum (ETH) et stETH (ETH en staking)
• Futures perpétuels courts (perps) sur des échanges centralisés
• Stablecoins liquides comme USDC, USDT et USDtb conservés en réserve
Cette combinaison crée une alternative stable et évolutive au dollar qui ne dépend ni des banques ni des dépositaires centralisés. Vous pouvez la conserver, l'utiliser ou la mettre en jeu pour gagner des récompenses passives directement depuis votre porte-monnaie crypto.
Comment USDe maintient-il son ancrage à 1 $ ?
Comment fonctionne le stablecoin USDe de Ethena | Source : Documentation EthenaUSDe maintient son ancrage au dollar américain grâce à une couverture delta-neutral automatisée. Cette technique équilibre le risque en ouvrant des positions égales et opposées sur les marchés spot et futures.
Voici comment cela fonctionne :
Lorsque vous créez des USDe, Ethena utilise votre collatéral (comme ETH ou BTC), achète l'actif au comptant, puis ouvre une position short dans les futures perpétuels de la même taille. Cela compense les fluctuations des prix. Si ETH augmente, la position short perd de la valeur, mais ETH gagne. Si ETH baisse, ETH perd de la valeur, mais la position short gagne. Le résultat est la stabilité.
Ce modèle ne se contente pas de maintenir USDe ancré à 1 $, il génère également des rendements. Ethena perçoit des frais de financement provenant de ces positions short sur les futures. Lorsque vous stakez USDe dans sUSDe, vous recevez une part de ces récompenses.
Contrairement aux stablecoins sur-collatéralisés qui nécessitent plus de valeur que ce que vous créez, USDe est efficace en capital et entièrement couvert dans un rapport de 1:1. L'ancrage reste stable grâce à un rééquilibrage continu et à une liquidation hors bourse avec des dépositaires de confiance.
Qu'est-ce que sUSDe, la version générant des rendements de USDe ?
Rendement de sUSDe en 2024 | Source : EthenasUSDe est la version staké de USDe. Lorsque vous stakez USDe, le protocole vous rend sUSDe, un token qui génère automatiquement des rendements. Vous envoyez 1 USDe, vous recevez 1 sUSDe. Avec le temps, ce 1 sUSDe deviendra plus précieux en USDe. Il s'agit d'un modèle non-rebasé, votre solde reste le même, mais sa valeur croît. Si le rendement est de 20 %, votre taux de change sUSDe/USDe passera de 1.0 à 1.20 après un an.
En 2024, sUSDe a offert un rendement moyen fort de APY d'environ 18 %, en faisant l'un des meilleurs rendements dans le domaine des stablecoins générant des rendements. Par rapport aux stablecoins traditionnels comme USDC, cela a été un tournant pour les utilisateurs en quête de rendements.
Avant cela, le taux fluctue beaucoup, atteignant un sommet de 55,9 % en mars 2024 et un creux d'environ 4,3 % en août 2024. Cette volatilité reflète la nature des taux de financement des cryptomonnaies et des rendements de staking. Récemment, les rendements ont varié entre 7 % et 30 % APY, en fonction des conditions du marché. Si les taux de financement sont élevés, vos récompenses augmenteront. S'ils baissent, attendez-vous à des rendements plus faibles, mais toujours compétitifs.
Ce modèle rend tout simple. Il vous suffit de garder sUSDe, et la valeur en dollars augmentera sans avoir à calculer manuellement les intérêts composés. Vous n'avez pas besoin de réinvestir les récompenses, cela se fait automatiquement en arrière-plan.
D'où provient le rendement ?
Comment fonctionne le staking de USDe pour le transformer en sUSDe | Source : Documentation Ethena1. Taux de financement des marchés perpétuels : Les marchés de contrats à terme perpétuels facturent des frais de financement périodiques entre les positions longues et courtes. La stratégie d'Ethena génère des bénéfices lorsque les positions courtes payent des frais de financement aux positions longues. Ces revenus de frais sont redirigés vers les détenteurs de sUSDe.
2. Récompenses des ETH mis en staking liquide et des stablecoins : Ethena soutient partiellement USDe avec des actifs comme le stETH, qui génèrent des récompenses de staking Ethereum (~3%–7%). Elle détient également des stablecoins tels que USDC et USDtb qui génèrent des intérêts ailleurs. Ces rendements accessoires augmentent le rendement total du protocole.
3. Composant automatique dans sUSDe : Chaque fois qu'Ethena génère des revenus grâce aux taux de financement ou aux récompenses de staking, ces revenus sont ajoutés au pool sUSDe. Vous n'avez pas besoin de réclamer ou de réinvestir manuellement. Votre solde sUSDe reste constant, mais la valeur d'échange augmente, avec un processus de composant automatique en action.
USDe d'Ethena est conçu pour être décentralisé et composable, avec une large intégration sur les principales plateformes DeFi. Aave prend en charge sUSDe, vous permettant de prêter, emprunter ou gagner des rendements sur des marchés monétaires décentralisés. Vous pouvez également tirer parti de sUSDe grâce à des intégrations avec des protocoles tels que Morpho et Pendle. Les plateformes institutionnelles comme Converge et Securitize ont ouvert la voie pour que USDe soit utilisé dans des produits financiers tokenisés traditionnels. Que vous utilisiez sUSDe comme outil d'épargne pour générer des rendements passifs ou comme garantie dans des stratégies DeFi, l'écosystème stablecoin d'Ethena offre flexibilité, efficacité du capital et accès à la fois aux utilisateurs de crypto de détail et institutionnels.
Comment staker USDe et gagner des rendements avec sUSDe
Commencer avec USDe et sUSDe est simple. Voici comment vous pouvez procéder :
Étape 1 : Acquérir USDe
Vous pouvez acheter USDe sur des échanges décentralisés comme Curve ou Uniswap en échangeant des actifs comme USDT ou USDC. Si vous êtes une institution sur liste blanche, vous pouvez également frapper USDe directement en déposant des garanties comme ETH ou stETH.
Étape 2 : Staker USDe pour obtenir sUSDe
Une fois que vous avez USDe, rendez-vous sur l'application Ethena et stakez-le pour recevoir sUSDe. Ce token générera des récompenses au fil du temps et augmentera automatiquement sa valeur. Aucune demande manuelle n'est nécessaire.
Étape 3 : Unstaking lorsque vous êtes prêt
Pour récupérer vos rendements, vous pouvez désactiver le staking de sUSDe. Cela commencera une période de refroidissement de 7 jours, après quoi vous recevrez votre USDe d'origine plus les récompenses accumulées. Vous pouvez le conserver, le staker à nouveau ou l'utiliser sur des plateformes DeFi.
Réflexions finales : USDe est-il fait pour vous ?
USDe offre une manière plus intelligente de détenir des dollars en crypto-monnaie. En combinant la couverture delta-neutre avec des garanties basées sur des crypto-monnaies, Ethena fournit une stablecoin stable qui génère des rendements et peut être utilisée à la fois dans DeFi et CeFi. Lorsque vous stakez USDe pour frapper sUSDe, vous gagnez des revenus passifs provenant des taux de financement et des récompenses de staking sans gestion active.
Mais comme tous les protocoles DeFi, Ethena présente des risques. Les contrats intelligents peuvent avoir des bugs. Les taux de financement peuvent devenir négatifs. Les gardiens externes ou les plateformes dérivées peuvent rencontrer des problèmes. Bien que le fonds de réserve d'Ethena aide à absorber la volatilité et à protéger les utilisateurs, il n'est pas infaillible. Faites toujours vos propres recherches et comprenez comment le système fonctionne avant d'engager du capital. Si vous cherchez un moyen efficace de générer des rendements sur des dollars, USDe est une option prometteuse, mais qui mérite une considération attentive.
Lectures connexes
FAQ sur Ethena USDe (USDE)
1. Quelle est la différence entre USDe et sUSDe ?
USDe est la stablecoin synthétique d'Ethena, indexée sur le dollar américain. Elle reste proche de 1 USD grâce à une couverture delta-neutre. sUSDe est la version stakée de USDe. Lorsque vous stakez USDe, vous obtenez sUSDe, qui génère des rendements passifs au fil du temps. Le nombre de vos tokens reste le même, mais leur valeur augmente.
2. Comment fonctionne la couverture delta-neutre ?
La couverture delta-neutre équilibre le risque en combinant des positions longues et courtes. Ethena détient des cryptos comme l'ETH ou le BTC (longs) et ouvre des positions courtes sur les marchés à terme. Si les prix augmentent ou diminuent, les gains et les pertes se compensent. Cela aide à maintenir USDe stable autour de 1 USD, même lorsque le marché est volatile.
3. Quel APY puis-je attendre en stakant USDe ?
En 2024, sUSDe a généré un APY moyen d'environ 18%. Les rendements ont varié de 4% à plus de 50%, en fonction des conditions du marché. Récemment, les taux se situent entre 7% et 30%. Les récompenses proviennent des frais de financement, des récompenses de staking et des intérêts sur les réserves de stablecoins. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer, il n'y a pas de taux fixe.
4. Quels sont les risques liés à l'utilisation de Ethena USDe ?
Comme tous les protocoles DeFi, USDe présente des risques tels que des bugs dans les contrats intelligents, la volatilité des taux de financement, des problèmes de garde et l'exposition aux contreparties d'échange. Le fonds de réserve d'Ethena aide à atténuer ces risques, mais ne peut pas les éliminer complètement. Assurez-vous de faire vos propres recherches et d'évaluer si le protocole correspond à votre tolérance au risque.