Uniswap est l'un des protocoles qui ont défini la finance décentralisée (DeFi). Il a remplacé les carnets d'ordres traditionnels par des pools de liquidité automatisés, permettant à quiconque d'échanger des jetons ERC-20 directement depuis son portefeuille. Ce qui a commencé comme une simple expérience en 2018 est devenu un protocole multi-versions désormais utilisé sur Ethereum et les réseaux de couche 2.
Depuis sa première version en 2018, Uniswap a déployé quatre mises à jour majeures, chacune introduisant de nouveaux mécanismes de tarification, de liquidité et d'efficacité du capital. Du design AMM basique de la V1 aux hooks personnalisables de la V4, chaque version marque un pas en avant dans l'évolution de la finance décentralisée et dans la manière dont les développeurs continuent d'étendre les capacités des marchés on-chain.
Qu'est-ce qu'Uniswap ?
Uniswap est un protocole d'échange décentralisé (DEX) construit sur Ethereum qui permet aux utilisateurs d'échanger des jetons ERC-20 sans dépendre d'intermédiaires centralisés. Fondé en 2018 par Hayden Adams, le projet a été inspiré par les premières discussions sur les teneurs de marché automatisés au sein de la communauté Ethereum.
À une époque où la plupart des échanges de jetons reposaient sur des systèmes de carnets d'ordres, Uniswap a introduit un modèle basé sur des pools de liquidité sans permission régis par des contrats intelligents. Sa conception simple a permis aux utilisateurs et aux développeurs de créer facilement des marchés, d'ajouter de la liquidité et de négocier directement on-chain. Au fil du temps, Uniswap s'est étendu au-delà des swaps ETH sur Ethereum et est devenu un élément central de l'infrastructure sur les principaux réseaux de couche 2 tels qu'Arbitrum, Optimism, Base et Polygon.
En savoir plus : Qu'est-ce qu'Uniswap ? Un guide complet sur le jeton UNI, le Fee Switch et les fonctionnalités V1-V4
🦄🆙 ICYMI: @Uniswap a enregistré son volume de trading mensuel le plus élevé en octobre, atteignant environ 116,6 milliards de dollars. pic.twitter.com/VoIMd0PlVR
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 11 novembre 2025
En termes de performance de marché, Uniswap reste l'un des protocoles les plus actifs de la finance décentralisée. Selon Token Terminal, Uniswap a enregistré son volume de trading mensuel le plus élevé en octobre 2025, atteignant environ 116,6 milliards de dollars US. Les données de DefiLlama montrent également qu'Uniswap continue de se classer comme le plus grand échange décentralisé en termes d'activité de trading, traitant constamment plus de volume que toute autre plateforme on-chain. Cette utilisation soutenue souligne la position d'Uniswap en tant que couche de liquidité essentielle sur Ethereum et l'écosystème plus large de la couche 2.
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Comment Uniswap fonctionne-t-il avec les AMM et les pools de liquidité ?
Uniswap fonctionne en remplaçant les carnets d'ordres traditionnels par des contrats intelligents on-chain qui automatisent la tarification, la gestion de la liquidité et l'exécution des transactions. Au lieu de faire correspondre acheteurs et vendeurs, le protocole permet aux utilisateurs de négocier directement contre des réserves de jetons stockées dans des contrats intelligents. Sa conception repose sur deux mécanismes qui permettent un trading continu et sans permission sur Ethereum et les principaux réseaux de couche 2 : un teneur de marché automatisé (AMM) qui fixe les prix de manière algorithmique et les pools de liquidité Uniswap qui fournissent les actifs utilisés pour les swaps.
Teneurs de marché automatisés (AMM) : L'AMM utilise la formule de produit constant "x · y = k" pour déterminer les prix des jetons. Au fur et à mesure des transactions, le ratio entre les deux jetons change, et l'AMM ajuste automatiquement le prix pour maintenir le produit constant. Cette approche élimine le besoin de carnets d'ordres et garantit que les transactions peuvent être exécutées à tout moment.
Pools de liquidité Uniswap : Les pools de liquidité sont créés lorsque les utilisateurs déposent une paire de jetons dans un contrat intelligent. Les traders échangent contre ces réserves, et chaque transaction modifie les soldes du pool selon la formule de l'AMM. Les fournisseurs de liquidité perçoivent des frais sur l'activité de trading, et les pools plus importants offrent généralement des prix plus stables avec un slippage plus faible.
Lorsqu'un utilisateur initie un swap, l'AMM et le pool de liquidité interagissent selon la séquence suivante :
1) Un utilisateur sélectionne deux jetons à échanger, initiant une transaction via l'interface AMM.
2) L'AMM achemine la transaction vers le pool de liquidité détenant cette paire de jetons.
3) Le contrat intelligent applique la formule AMM pour calculer le montant de sortie.
4) Le pool de liquidité met à jour ses soldes de jetons pour refléter la transaction.
5) Les fournisseurs de liquidité reçoivent leur part des frais de trading.
Ensemble, ces étapes permettent à Uniswap de fonctionner comme un système de trading crypto entièrement décentralisé. L'AMM fournit une tarification en temps réel, les pools de liquidité fournissent les actifs, et les contrats intelligents garantissent que les transactions sont réglées de manière transparente sans intermédiaires.
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Présentation d'Uniswap V1 à V4 : Principales mises à jour des fonctionnalités et différences clés
Depuis son lancement en 2018, Uniswap a évolué à travers quatre versions majeures, chacune abordant d'importantes limitations du modèle précédent. Ces mises à niveau ont transformé Uniswap d'un simple teneur de marché automatisé en un cadre de liquidité plus flexible et programmable. Ensemble, les versions V1 à V4 retracent la manière dont le protocole est devenu l'échange décentralisé le plus largement utilisé sur Ethereum et les principaux réseaux de couche 2.
1. Uniswap V1 – Le premier teneur de marché automatisé sur Ethereum
Ce qu'Uniswap V1 a résolu : Introduction du trading de jetons sans permission et sans carnets d'ordres
Uniswap V1 a été lancé en novembre 2018, marquant le début du trading décentralisé basé sur les AMM sur Ethereum. À une époque où la plupart des échanges décentralisés reposaient sur des carnets d'ordres ou des systèmes de correspondance complexes, la V1 a introduit un modèle simple mais puissant où les utilisateurs pouvaient échanger directement contre des réserves on-chain. Cette première version a démontré qu'un échange décentralisé pouvait fonctionner entièrement via des contrats intelligents, sans risque de garde ni contrôle centralisé. Bien que de conception minimale, la V1 a jeté les bases de l'ensemble de l'écosystème AMM et a prouvé que la création de liquidité sans permission pouvait soutenir une activité de trading réelle.
Principales caractéristiques d'Uniswap V1
• L'ETH comme actif de base : Tous les pools étaient structurés en paires ETH–ERC20, de sorte que les transactions ERC20-vers-ERC20 devaient passer par l'ETH.
• Modèle AMM à produit constant : Implémentation de la formule "x · y = k" pour déterminer les prix de manière algorithmique.
• Création de pool sans permission : N'importe qui pouvait créer un pool et ajouter de la liquidité en déposant de l'ETH et un jeton ERC20.
• Conception de contrat minimale : Une architecture simple qui a rendu la V1 accessible et facile à auditer.
• Premier véritable AMM sur Ethereum : A prouvé que la liquidité on-chain pouvait fonctionner à grande échelle.
Limitation : Ne prenait en charge que les paires ETH–ERC20, augmentant le slippage et les coûts de gaz pour les swaps ERC20-vers-ERC20.
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2. Uniswap V2 – Swaps ERC-20 directs et meilleurs oracles
Ce qu'Uniswap V2 a résolu : A permis un trading ERC20-vers-ERC20 efficace et a amélioré la fiabilité des prix
Uniswap V2 a été lancé en mai 2020, introduisant des mises à niveau clés qui ont supprimé les plus grandes contraintes de la V1. Il a permis les swaps directs ERC20-vers-ERC20, amélioré la fonctionnalité des oracles et ajouté des fonctionnalités qui ont pris en charge des interactions DeFi plus avancées. La V2 est rapidement devenue la conception AMM dominante pendant la flambée DeFi de 2020-2021, alimentant une grande partie de l'écosystème initial de yield farming et de prêt. Ses améliorations ont rendu Uniswap considérablement plus flexible, composable et efficace, consolidant son rôle de couche d'infrastructure DeFi essentielle.
Principales caractéristiques d'Uniswap V2
• Trading direct ERC20-vers-ERC20 : Élimination du besoin de passer par l'ETH pour les swaps de jetons.
• Oracle de prix moyen pondéré dans le temps : Les oracles TWAP intégrés ont fourni une tarification plus résistante à la manipulation.
• Flash swaps : Permettaient aux utilisateurs de retirer des jetons sans coût initial s'ils étaient retournés dans la même transaction.
• Conception de contrat modulaire : La séparation de la logique centrale et périphérique a amélioré l'intégration pour les développeurs.
• Composabilité accrue : A permis des stratégies DeFi complexes telles que l'arbitrage, les intégrations de prêt et le yield farming.
Limitation : Le capital restait réparti sur l'ensemble de la courbe de prix, ce qui limitait l'efficacité du capital.
3. Uniswap V3 – Liquidité concentrée pour une efficacité maximale
Ce qu'Uniswap V3 a résolu : A rendu la liquidité beaucoup plus efficace en capital et personnalisable
Uniswap V3 a été mis en ligne le 5 mai 2021, introduisant la liquidité concentrée, l'une des innovations AMM les plus importantes à ce jour. Au lieu de distribuer la liquidité uniformément sur tous les niveaux de prix, la V3 a permis aux fournisseurs de choisir des plages de prix précises, améliorant considérablement l'utilisabilité de leur capital. Cette mise à niveau a permis de fournir une liquidité plus profonde avec beaucoup moins de valeur totale verrouillée. La V3 a également ajouté plusieurs niveaux de frais, amélioré la conception des oracles et rendu les positions de liquidité non fongibles, permettant des stratégies LP plus sophistiquées et optimisées.
Principales caractéristiques d'Uniswap V3
• Liquidité concentrée : Les LP allouent du capital dans des plages de prix spécifiques pour une plus grande efficacité.
• Plusieurs niveaux de frais : Les pools offrent des options de frais adaptées à la volatilité et à la préférence de risque des LP.
• Positions LP non fongibles : Chaque position LP est représentée comme un NFT en raison de paramètres uniques.
• Oracles TWAP améliorés : Données de tarification plus précises et rentables pour les protocoles externes.
• Efficacité du capital plus élevée : Les pools plus petits peuvent atteindre une liquidité plus profonde avec beaucoup moins de capital.
Limitation : Les positions LP nécessitent une gestion active et peuvent sortir de la plage, ne générant aucun frais.
4. Uniswap V4 – Un cadre de liquidité personnalisable
Ce qu'Uniswap V4 a résolu : A permis une liquidité programmable et réduit les coûts de gaz pour les nouveaux pools
Uniswap V4 a été officiellement lancé le 31 janvier 2025, introduisant une architecture axée sur la personnalisation, l'évolutivité et l'efficacité du gaz. Grâce à son nouveau système de hooks, la V4 permet aux développeurs d'insérer une logique personnalisée dans les actions des pools, permettant des frais dynamiques, des courbes AMM personnalisées, des ordres limites on-chain, une liquidité pondérée dans le temps et des comportements de trading plus avancés qui n'étaient pas possibles dans les versions précédentes. Le passage à une architecture de contrat singleton regroupe tous les pools sous un seul contrat, réduisant les coûts de déploiement et rendant le routage plus efficace. Le support natif de l'ETH simplifie davantage la fourniture de liquidité en éliminant le besoin d'actifs wrappés. La V4 marque un passage d'un modèle AMM unique à un cadre de liquidité entièrement programmable que les développeurs peuvent adapter à des cas d'utilisation spécifiques sur Ethereum et les réseaux de couche 2.
Principales caractéristiques d'Uniswap V4
• Hooks pour un comportement programmable : Les développeurs peuvent attacher une logique personnalisée lors des swaps ou des changements de liquidité.
• Architecture de contrat singleton : Tous les pools sont contenus dans un seul contrat, réduisant le coût de déploiement et d'interaction.
• Support natif de l'ETH : Les utilisateurs peuvent fournir de l'ETH directement sans le wrapper en WETH.
• Comptabilité flash : Les mises à jour d'état se produisent à la fin de la transaction, réduisant l'utilisation du gaz.
• Conception très flexible : Permet la création de modèles AMM personnalisés et de fonctionnalités de trading on-chain avancées.
Limitation : La flexibilité accrue introduit plus de complexité et nécessite des considérations de sécurité attentives.
Uniswap V1 vs V2 vs V3 vs V4 : Une comparaison complète côte à côte
Les quatre versions d'Uniswap introduisent différentes architectures, mécanismes AMM et modèles de liquidité. Chaque mise à niveau résout des limitations spécifiques de la conception précédente et améliore la façon dont le protocole gère la tarification, la liquidité et l'efficacité. Le tableau ci-dessous résume les principales différences entre V1, V2, V3 et V4.
| Catégorie | Uniswap V1 | Uniswap V2 | Uniswap V3 | Uniswap V4 |
| Année de lancement | 2018 | 2020 | 2021 | 2025 |
| Architecture | Contrats minimaux | Conception modulaire | AMM basé sur des plages | Singleton avec hooks |
| Modèle de trading | Swaps routés via ETH | Direct ERC20–ERC20 | Routage optimisé | Routage programmable |
| Conception AMM | Produit constant | Produit constant | Liquidité concentrée | AMMs personnalisés via hooks |
| Modèle de liquidité | Pool unique | Pool unique | Liquidité par plage de prix | Comportements basés sur les hooks |
| Efficacité du capital | Faible | Moyenne | Très élevée | Variable |
| Positions de LP | Fongibles | Fongibles | Positions NFT | Configurables |
| Frais | Fixes | Fixes | Plusieurs niveaux | Entièrement personnalisables |
| Réseaux pris en charge | Ethereum uniquement | Ethereum uniquement | Ethereum + L2 majeurs | Ethereum + déploiements L2 prévus |
| Oracles de prix | Aucun | Oracle TWAP ajouté | TWAP plus efficace, granulaire | Extensions d'oracle via hooks |
| Extensibilité pour les développeurs | Très limitée | Modérée via le routage | Modérée via les options de stratégie LP | Hooks étendus et programmables |
| Amélioration clé | A permis le trading AMM sans permission | Swaps ERC20 efficaces + flash swaps | Haute efficacité du capital | Pools personnalisables + gaz réduit |
| Principale limitation | Ne prend en charge que le routage ETH | Liquidité inefficace sur toute la courbe | Nécessite une gestion active des LP | Complexité accrue + préoccupations de sécurité |
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Conclusion
Les quatre versions d'Uniswap montrent comment le protocole est passé d'un simple AMM à produit constant à un cadre de liquidité programmable. La V2 a introduit des swaps ERC20 efficaces, la V3 a amélioré l'efficacité du capital avec une liquidité concentrée, et la V4 a ajouté une logique de pool personnalisable et des frais de gaz réduits grâce à son architecture singleton. Ces mises à niveau ont aidé Uniswap à devenir une couche de liquidité essentielle sur Ethereum et les principaux réseaux de couche 2. À mesure que l'adoption de la V4 se développe, le protocole est positionné pour rester une infrastructure AMM de premier plan pour le trading on-chain.