- Las acciones estadounidenses superaron a las criptomonedas esta semana. El S&P 500 se mantuvo casi sin cambios, mientras que el Nasdaq, Dow y Russell 2000 terminaron la semana al alza.
- Las criptomonedas tuvieron una semana más difícil, con Bitcoin y Ethereum cayendo ambos en dígitos dobles mientras las salidas de ETF y las liquidaciones apalancadas aceleraron.
- Las perspectivas económicas más amplias siguen siendo mixtas. Los datos laborales más débiles sugieren que la Fed podría suavizar la política eventualmente, pero la inflación persistente les impide cambiar a una postura más favorable.
- Las acciones de IA y semiconductores continuaron desempeñándose bien, mostrando que los inversores aún quieren invertir en el crecimiento de infraestructura, incluso cuando el mercado es más volátil.
- El pipeline de OPI está recibiendo más atención, ya que empresas como Anthropic, OpenAI y SpaceX plantean preguntas sobre liquidez, valuaciones y si los mercados públicos están listos para estas grandes empresas privadas de IA.
- Los RWA y los bonos del Tesoro tokenizados se ralentizaron un poco, pero los mayores rendimientos aún hacen atractivos los productos de efectivo y colateral on-chain.
El mercado de esta semana mostró una división más marcada entre los activos de riesgo tradicionales y las criptomonedas. Las acciones estadounidenses se mantuvieron fuertes, la volatilidad cayó, y las acciones de semiconductores siguieron ganando por la narrativa de infraestructura de IA. Las criptomonedas se movieron en la dirección opuesta, con Bitcoin y Ethereum cayendo bruscamente mientras las salidas de ETF aumentaron y se cerraron posiciones apalancadas (datos del gráfico de Yahoo Finance, datos del gráfico de Bitcoin de Yahoo Finance, CoinStats).
La historia principal es cómo los inversores están eligiendo dónde poner su dinero. Siguen respaldando el crecimiento a largo plazo en IA, semiconductores, finanzas tokenizadas y próximas OPI. Sin embargo, la inflación persistente, las tasas de interés más altas y los flujos más débiles de ETF de criptomonedas están haciendo que los inversores sean más cautelosos sobre qué áreas de crecimiento reciben nueva financiación (NVIDIA, RWA.xyz, Fox Business, Yahoo Finance).
Instantánea del mercado: las acciones se mantuvieron estables, las criptomonedas se rompieron a la baja
Desde el inicio de la semana hasta el 2026-06-04, el S&P 500 estuvo casi sin cambios en +0.15%. El Nasdaq 100 subió 0.78%, el Dow subió 0.73%, y el Russell 2000 ganó 1.31% (datos del gráfico de Yahoo Finance, datos del gráfico del Nasdaq 100 de Yahoo Finance). El VIX cayó 3.34%, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantuvo alrededor de 4.47% y el rendimiento a 30 años estuvo justo por debajo de 5.0%. Esto significa que el rally bursátil no se debió a tasas de interés más bajas (datos del gráfico VIX de Yahoo Finance, datos de rendimiento del Tesoro de Yahoo Finance).
Las criptomonedas fueron mucho más débiles. Bitcoin cayó 13.98% desde el 2026-05-31 hasta los datos más recientes del 2026-06-04, mientras que Ethereum cayó 12.43%, convirtiendo lo que había sido una consolidación controlada en un evento de liquidez más significativo (datos del gráfico de Bitcoin de Yahoo Finance, datos del gráfico de Ethereum de Yahoo Finance). CoinStats reportó que BTC operó cerca de $64,024 y ETH cerca de $1,789 el 2026-06-04, con más de $200 mil millones borrados de la capitalización total del mercado cripto en 24 horas (CoinStats).
La conclusión es clara: las acciones siguen respaldadas por ganancias, inversión en IA y menor volatilidad, mientras que las criptomonedas están más afectadas por dinero que sale del mercado. Esta diferencia es importante porque Bitcoin y Ethereum ahora operan más como grandes activos institucionales, no solo como parte del mundo cripto.
Macro: Los datos laborales más suaves ayudan a la Fed, pero la alta inflación aún limita el alivio
El contexto macro se volvió más complicado esta semana. ADP reportó que los empleadores privados agregaron solo 3,000 empleos en mayo, con ganancias concentradas en educación y servicios de salud, comercio y transporte, y servicios profesionales (ADP). Esa señal laboral más suave normalmente ayudaría a los activos de riesgo porque reduce la presión sobre la Fed para mantenerse restrictiva.
El desafío es que la inflación aún es demasiado alta para que la Fed cambie a una postura más favorable. El reporte PCE de abril mostró el índice de precios subiendo 0.4% mensual y 3.8% anual, mientras que el PCE núcleo subió 0.2% mensual y 3.3% anual (BEA). El gasto personal aumentó en 0.5%, pero la tasa de ahorro cayó a 2.6%, lo que significa que la gente sigue gastando pero tiene menos colchón financiero (BEA).
Las actas de la Fed refuerzan esa tensión. Una mayoría de participantes dijeron que cierto endurecimiento de política podría ser apropiado si la inflación permanece persistentemente por encima del 2%, mientras varios funcionarios se opusieron al lenguaje que implica un sesgo de relajación (actas de la Reserva Federal). Esto significa que los mercados pueden rallizarse con datos laborales más débiles, pero aún no pueden depender de que la Fed proporcione un viento de cola de liquidez amplio.
Cripto: Las salidas de ETF se convirtieron en un ciclo de desapalancamiento
La historia principal de cripto esta semana fue una caída fuerte en la demanda de ETF. Yahoo Finance reportó que los ETF spot de Bitcoin y Ether de EE.UU. tuvieron $609.3 millones en salidas netas en una sesión, con $519.1 millones de ETF de Bitcoin y $90.2 millones de ETF de Ether (Yahoo Finance). Durante este tiempo, Bitcoin operó cerca de $65,700 y Ether cayó por debajo de $1,900 (Yahoo Finance).
CoinStats mostró un movimiento aún mayor el 2026-06-03, con $396.6 millones saliendo de ETF spot de Bitcoin, $53.0 millones en redenciones de ETF de Ethereum, y aproximadamente $1.75 a $1.84 mil millones en derivados cripto liquidados en 24 horas (CoinStats). El interés abierto de Bitcoin cayó 22% a $48.43 mil millones, y el interés abierto de Ethereum también cayó 22% a $26.59 mil millones, sugiriendo que esto fue más sobre reinicios forzados de posiciones que solo ventas spot (CoinStats).
Esto importa por más que solo la caída de precio. Las salidas de ETF significan menos compra institucional, y el menor interés abierto muestra que el apalancamiento se está limpiando. Aunque esto podría establecer un mercado más saludable después, en el corto plazo hace que cualquier rally tenga menos probabilidades de durar hasta que los flujos de ETF se estabilicen.
IA y semiconductores: Los inversores aún quieren exposición a la infraestructura
Las acciones de IA se mantuvieron fuertes esta semana. NVIDIA subió 2.11% desde el inicio de la semana hasta el 2026-06-04, y el VanEck Semiconductor ETF subió 6.15%. Esto muestra que las acciones de semiconductores siguieron atrayendo inversión, incluso mientras el mercado más amplio era más volátil (datos del gráfico de NVIDIA de Yahoo Finance).
Esta fortaleza proviene de los últimos resultados de NVIDIA, que continúan respaldando la historia de infraestructura de IA. NVIDIA reportó ingresos del Q1 FY2027 de $81.6 mil millones, subiendo 85% respecto al año pasado, con ingresos récord del Centro de Datos de $75.2 mil millones y proyección para Q2 de $91.0 mil millones, más o menos 2% (NVIDIA). Estos números mantienen viva la historia de inversión en IA, incluso mientras los inversores prestan más atención a las valuaciones y tasas de interés.
La pregunta ahora no es sobre si hay demanda por IA. Es sobre si los mercados públicos seguirán respaldando la infraestructura de IA, especialmente con altas tasas de interés y nuevas OPI de IA compitiendo por inversión.
Pipeline de OPI: La próxima prueba de liquidez va más allá de SpaceX
El pipeline de OPI ahora es un tema de mercado más grande, no solo sobre una empresa. Anthropic dijo que presentó confidencialmente para una OPI estadounidense después de recaudar $65 mil millones a una valoración de $965 mil millones a fines de mayo (Fox Business). El mismo reporte dijo que se espera que SpaceX comience su roadshow el 2026-06-04, con el objetivo de recaudar aproximadamente $75 mil millones a una valoración de $1.75 billones, y OpenAI podría cotizar tan temprano como septiembre con una posible valoración de $1 billón.
Esto es importante porque los mercados públicos pronto podrían necesitar manejar varias empresas privadas grandes saliendo a bolsa de una vez. Si hay demanda fuerte, esta ola de OPI podría impulsar el comercio de IA e innovación al permitir que los inversores compren en empresas líderes de IA, espacio y computación. Si la demanda es débil, podría llevar a un replanteamiento más amplio de las valoraciones de empresas privadas e inversiones de crecimiento a largo plazo.
El tema principal no es solo sobre liquidez, sino sobre cómo cambian las valoraciones. Estas empresas fueron valoradas en mercados privados durante un período de fuerte entusiasmo por la IA, y ahora los inversores públicos tendrán que decidir si esos precios aún tienen sentido con tasas más altas y mayor volatilidad del mercado.
RWA: Los bonos del Tesoro tokenizados siguen siendo útiles, pero el crecimiento se ha ralentizado
Los bonos del Tesoro tokenizados se mantuvieron como uno de los temas cripto más estables para instituciones, pero el crecimiento se ralentizó. RWA.xyz reportó $14.72 mil millones en valor de Tesoro tokenizado al 2026-06-04, bajando 2.24% en los últimos 30 días, con un APY de 7 días de 3.37% (RWA.xyz). Circle, Ondo, Franklin Templeton y Securitize siguen siendo las plataformas más grandes por valor (RWA.xyz).
Esto es importante porque RWA sigue respaldado por el mismo factor que está lastimando los precios cripto: altos rendimientos del Tesoro. Las tasas más altas hacen atractivos los productos de Tesoro tokenizados para efectivo y colateral on-chain, pero también hacen que la gente esté menos interesada en inversiones cripto más riesgosas. Esto crea una división en los activos digitales, donde los productos regulados que generan rendimiento permanecen populares incluso mientras los tokens y ETF ven salidas.
Conclusión
Esta semana se definió por la divergencia. Las acciones se mantuvieron, los semiconductores permanecieron fuertes, y el pipeline de OPI continuó expandiéndose, pero las criptomonedas sufrieron un claro ciclo de desapalancamiento liderado por ETF.
El mercado no está renunciando al crecimiento, pero se está volviendo más selectivo sobre dónde invertir, enfocándose en liquidez, valoraciones y demanda real. Lo que pase después probablemente dependerá de tres cosas: si los datos de empleo del viernes muestran debilidad laboral continua, si las salidas de ETF de Bitcoin se ralentizan, y si la demanda pública por nuevas OPI de IA y espacio se mantiene lo suficientemente fuerte para manejar la oferta adicional.
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