USDe de Ethena es un nuevo tipo de stablecoin que no solo mantiene su valor, sino que también genera rendimiento. Respaldado por activos criptográficos y estrategias de cobertura delta-neutrales, USDe te da una forma de acceder a un activo similar al dólar con ingresos pasivos incorporados. Y cuando apuestas USDe para acuñar sUSDe, desbloqueas aún más recompensas.
En 2025, stablecoins generadores de rendimiento están tomando el control del espacio DeFi. Desde el sUSD de Solana hasta los vaults impulsados por LayerZero, los usuarios están pasando de tokens pasivos como USDC a dólares inteligentes que trabajan para ti. Con más de $5.8 mil millones en suministro y más de 700,000 usuarios, USDe de Ethena está liderando este cambio, y está construido para escalar.
¿Qué es Ethena?
Ethena es un protocolo sintético basado en Ethereum. Te permite acuñar y usar USDe, un stablecoin completamente respaldado que usa herramientas nativas de criptomonedas en lugar de bancos tradicionales. Eso significa que no hay fiat, no hay bancos, solo Ethereum, mercados de futuros y un token de dólar estable con el que puedes ganar.
La idea detrás de Ethena proviene del ensayo de Arthur Hayes de 2023, "Dust on Crust". Él imaginó un stablecoin respaldado por criptomonedas y derivados que pudiera pagar un rendimiento real. El fundador de Ethena, Guy Young, convirtió esa visión en realidad. ¿Su objetivo? Construir un dólar resistente a la censura y escalable para la economía de internet, y hacer que sea rentable mantenerlo.
Hoy en día, Ethena maneja miles de millones de dólares en valor a través de 24 cadenas, con USDe y su versión en stake, sUSDe, utilizados para ahorros, comercio e integración DeFi. No es solo un protocolo, sino que está construyendo lo que muchos llaman el primer "Bono de Internet" de las criptomonedas. El protocolo está gobernado por el token Ethena (ENA), que juega un papel clave en la gobernanza, las recompensas de staking y los incentivos del ecosistema.
¿Qué es el stablecoin Ethena USDe (USDE)?
USDe es el stablecoin insignia de Ethena, pero funciona de manera muy diferente a los tokens tradicionales vinculados al dólar como USDT o USDC. En lugar de usar activos fiat o del mundo real como garantía, USDe es un dólar sintético respaldado por activos criptográficos y estrategias de cobertura delta-neutrales.
Esto significa que el protocolo empareja posiciones largas en criptomonedas, como ETH o stETH, con contratos de futuros cortos de valor equivalente. Cuando el precio de la criptomoneda sube o baja, la posición de futuros cortos compensa ese cambio. ¿El resultado? Un valor estable cercano a $1, sin importar lo que haga el mercado.
USDe está respaldado por:
• Ethereum (ETH) y stETH (ETH en staking)
• Futuros perpetuos cortos (perps) en intercambios centralizados
• Stablecoins líquidos como USDC, USDT y USDtb mantenidos en reserva
Esta combinación crea una alternativa estable y escalable al dólar que no depende de bancos o custodios centralizados. Puedes mantenerla, usarla o apostar por ella para ganar recompensas pasivas, directamente desde tu billetera crypto.
¿Cómo mantiene USDe su paridad de 1 dólar?
Cómo funciona el stablecoin USDe de Ethena | Fuente: Documentación de EthenaUSDe mantiene su paridad con el dólar estadounidense a través de una cobertura delta-neutral automatizada. Esta técnica balancea el riesgo abriendo posiciones iguales y opuestas en los mercados spot y futuros.
Así es como funciona:
Cuando acuñas USDe, Ethena toma tu garantía (como ETH o BTC), compra el activo spot y luego abre una posición corta en futuros perpetuos del mismo tamaño. Esto compensa las fluctuaciones de precios. Si ETH sube, la posición corta pierde valor, pero ETH gana. Si ETH baja, ETH pierde valor, pero la posición corta gana. El resultado es estabilidad.
Este modelo no solo mantiene USDe vinculado a 1 dólar, sino que también genera rendimiento. Ethena gana tarifas de financiamiento de esas posiciones cortas en futuros. Cuando apuestas USDe en sUSDe, obtienes una parte de esas recompensas.
A diferencia de las stablecoins sobrecolateralizadas, que requieren más valor del que acuñas, USDe es eficiente en términos de capital y está completamente respaldado a una proporción de 1:1. El par se mantiene estable gracias al rebalanceo continuo y la liquidación fuera del intercambio con custodios confiables.
¿Qué es sUSDe, la versión de USDe que genera rendimiento?
Rendimiento de sUSDe en 2024 | Fuente: EthenasUSDe es la versión apostada de USDe. Cuando apuestas USDe, el protocolo te devuelve sUSDe, un token que genera automáticamente rendimiento. Envías 1 USDe, recibes 1 sUSDe. Con el tiempo, ese 1 sUSDe se vuelve más valioso como USDe. Este es un modelo no de rebase, tu saldo permanece igual, pero su valor crece. Si el rendimiento es del 20%, tu tasa de cambio de sUSDe/USDe pasará de 1.0 a 1.20 después de un año.
En 2024, sUSDe entregó un rendimiento promedio fuerte de aproximadamente APY del ~18%, lo que lo convirtió en uno de los mejores rendimientos en el espacio de stablecoins que generan rendimiento. En comparación con stablecoins tradicionales como USDC, esto fue un cambio de juego para los usuarios que buscan rendimiento.
Antes de eso, la tasa fluctuaba ampliamente, desde un máximo de 55.9% en marzo de 2024 hasta un mínimo de alrededor del 4.3% en agosto de 2024. Esta volatilidad refleja la naturaleza de las tasas de financiamiento en criptomonedas y los rendimientos de staking. Más recientemente, los rendimientos han oscilado entre 7% y 30% APY, dependiendo de las condiciones del mercado. Si las tasas de financiamiento son altas, tus recompensas aumentan. Si bajan, espera rendimientos más bajos, pero aún competitivos.
Este modelo lo hace simple. Solo mantén sUSDe y tu valor en dólares aumentará sin necesidad de hacer cálculos manuales de interés compuesto. No necesitas reinvertir las recompensas, esto sucede automáticamente en segundo plano.
¿De dónde proviene el rendimiento?
Cómo funciona el staking de USDe para convertirlo en sUSDe | Fuente: Documentación de Ethena1. Tarifas de financiación de los mercados perpetuos: Los mercados de futuros perpetuos cobran tarifas de financiación periódicas entre posiciones largas y cortas. La estrategia de Ethena gana cuando las posiciones cortas de futuros pagan tarifas de financiación a las posiciones largas. Este ingreso por tarifas se dirige a los titulares de sUSDe.
2. Recompensas de ETH apostado de forma líquida y stablecoins: Ethena respalda parcialmente USDe con activos como stETH, que ganan recompensas de staking de Ethereum (~3%–7%). También mantiene stablecoins como USDC y USDtb que generan intereses en otros lugares. Estos rendimientos adicionales aumentan el rendimiento total del protocolo.
3. Compuesto automático en sUSDe: Cada vez que Ethena gana por tarifas de financiación o recompensas de staking, esos ingresos se agregan al fondo sUSDe. No necesitas reclamar o reinvertir manualmente. Tu saldo de sUSDe permanece constante, pero el valor de intercambio aumenta, con el compuesto automático en acción.
USDe de Ethena está diseñado para ser descentralizado y composable, con una amplia integración en las principales plataformas DeFi. Aave soporta sUSDe, permitiéndote prestar, pedir prestado o ganar rendimiento en mercados monetarios descentralizados. También puedes aprovechar sUSDe a través de integraciones con protocolos como Morpho y Pendle. Plataformas institucionales como Converge y Securitize han abierto la puerta para que USDe se utilice en productos tokenizados de finanzas tradicionales. Ya sea que uses sUSDe como herramienta de ahorro para ganar rendimiento pasivo o como colateral en estrategias DeFi, el ecosistema de stablecoins de Ethena ofrece flexibilidad, eficiencia de capital y acceso tanto para usuarios de criptomonedas minoristas como institucionales.
Cómo hacer staking de USDe y ganar rendimiento con sUSDe
Comenzar con USDe y sUSDe es fácil. Aquí te explicamos cómo hacerlo:
Paso 1: Adquirir USDe
Puedes comprar USDe en intercambios descentralizados como Curve o Uniswap intercambiando activos como USDT o USDC. Si eres una institución en la lista blanca, también puedes acuñar USDe directamente depositando colaterales como ETH o stETH.
Paso 2: Hacer staking de USDe para obtener sUSDe
Una vez que tengas USDe, ve a la aplicación Ethena y haz staking para recibir sUSDe. Este token ganará recompensas con el tiempo y aumentará su valor automáticamente. No es necesario reclamar manualmente.
Paso 3: Deshacer staking cuando estés listo
Para reclamar tus ganancias, puedes deshacer el staking de sUSDe. Esto iniciará un período de enfriamiento de 7 días, después del cual recibirás tu USDe original más las recompensas acumuladas. Puedes mantenerlo, volver a ponerlo en staking o utilizarlo en plataformas DeFi.
Reflexiones finales: ¿Es USDe adecuado para ti?
USDe ofrece una forma más inteligente de mantener dólares en criptomonedas. Al combinar la cobertura delta-neutral con colaterales respaldados por criptomonedas, Ethena proporciona una stablecoin estable que genera rendimiento y funciona tanto en DeFi como en CeFi. Al hacer staking de USDe para acuñar sUSDe, obtienes ingresos pasivos de las tarifas de financiación y las recompensas por staking, sin necesidad de gestión activa.
Pero, como todos los protocolos DeFi, Ethena conlleva riesgos. Los contratos inteligentes pueden tener errores. Las tarifas de financiación pueden volverse negativas. Los custodios fuera de los intercambios o las plataformas de derivados pueden enfrentar problemas. Aunque el fondo de reserva de Ethena ayuda a absorber la volatilidad y proteger a los usuarios, no es infalible. Siempre realiza tu propia investigación y comprende cómo funciona el sistema antes de comprometer tu capital. Si buscas una forma eficiente de generar rendimiento sobre dólares, USDe es una opción prometedora, pero merece una consideración cuidadosa.
Lecturas relacionadas
Preguntas frecuentes sobre Ethena USDe (USDE)
1. ¿Cuál es la diferencia entre USDe y sUSDe?
USDe es la stablecoin sintética de Ethena, vinculada al dólar estadounidense. Se mantiene cerca de 1 USD mediante cobertura delta-neutral. sUSDe es la versión bloqueada de USDe. Cuando bloqueas USDe, recibes sUSDe, el cual genera rendimiento pasivo con el tiempo. La cantidad de tus tokens permanece igual, pero su valor crece.
2. ¿Cómo funciona la cobertura delta-neutral?
La cobertura delta-neutral equilibra el riesgo combinando posiciones largas y cortas. Ethena mantiene criptomonedas como ETH o BTC (posiciones largas) y abre posiciones cortas en los mercados de futuros. Si los precios suben o bajan, las ganancias y las pérdidas se compensan entre sí. Esto ayuda a mantener USDe estable cerca de 1 USD, incluso cuando los mercados son volátiles.
3. ¿Qué APY puedo esperar al bloquear USDe?
En 2024, sUSDe obtuvo un APY promedio de aproximadamente 18%. Los rendimientos han fluctuado entre un 4% y más del 50%, dependiendo de las condiciones del mercado. Recientemente, las tasas oscilan entre un 7% y un 30%. Las recompensas provienen de las tarifas de financiamiento, las recompensas por staking y los intereses de las reservas de stablecoins. El rendimiento puede subir o bajar, no hay una tasa fija.
4. ¿Cuáles son los riesgos de usar Ethena USDe?
Al igual que todos los protocolos DeFi, USDe conlleva riesgos como errores en los contratos inteligentes, volatilidad de las tasas de financiamiento, problemas de custodia y exposición a contrapartes de intercambio. El fondo de reserva de Ethena ayuda a mitigar estos riesgos, pero no puede eliminarlos por completo. Asegúrate de hacer tu propia investigación y evaluar si el protocolo se ajusta a tu tolerancia al riesgo.