USDe من Ethena هو نوع جديد من العملات المستقرة التي لا تحافظ فقط على قيمتها، بل تحقق أيضًا عائدًا. مدعومًا بالأصول المشفرة واستراتيجيات التحوط المحايدة دلتا، يوفر USDe طريقة للوصول إلى أصل مشابه للدولار مع دخل ثابت مدمج. وعندما تقوم بتخزين USDe من أجل سك عملة sUSDe، ستفتح المزيد من المكافآت.
في عام 2025، العملات المستقرة ذات العائد تهيمن على مساحة DeFi. من sUSD الخاصة بـ Solana إلى الخزائن المدعومة من LayerZero، يقوم المستخدمون بالانتقال من الرموز المميزة للدولار الثابتة مثل USDC إلى دولارات ذكية تعمل لصالحهم. مع أكثر من 5.8 مليار دولار في العرض وأكثر من 700,000 مستخدم، يقود USDe من Ethena هذا التحول، وهو مصمم للتوسع.
ما هو Ethena؟
Ethena هو بروتوكول دولار اصطناعي مبني على Ethereum. إنه يسمح لك بإنشاء واستخدام USDe، وهي stablecoin مدعومة بالكامل تستخدم الأدوات الأصلية للعملات المشفرة بدلاً من البنوك التقليدية. هذا يعني أنه لا يوجد عملة فيات، ولا يوجد بنوك، فقط Ethereum، وأسواق العقود الآجلة، وtoken دولار ثابت يمكنك الربح معه.
تستند فكرة Ethena إلى مقال آرثر هايز لعام 2023 بعنوان "Dust on Crust". كان يتخيل stablecoin مدعومًا من العملات المشفرة والمشتقات يمكن أن يدفع عائدًا حقيقيًا. قام مؤسس Ethena، غاي يونغ، بتحويل هذه الرؤية إلى واقع. هدفه؟ بناء دولار مقاوم للرقابة وقابل للتوسع لاقتصاد الإنترنت، وجعل من المربح الاحتفاظ به.
اليوم، تدير Ethena مليارات الدولارات من القيمة عبر 24 سلسلة، مع استخدام USDe وإصدارها المربوط، sUSDe، للتوفير، والتداول، ودمج DeFi. إنه ليس مجرد بروتوكول، بل يبني ما يسميه الكثيرون "أول سند إنترنت" للعملات المشفرة. يتم إدارة البروتوكول بواسطة توكن Ethena (ENA)، الذي يلعب دورًا رئيسيًا في الحوكمة، ومكافآت الـ staking، وحوافز النظام البيئي.
ما هو الـ Stablecoin USDe (USDE) من Ethena؟
USDe هو الـ Stablecoin الرئيسي من Ethena، لكنه يعمل بشكل مختلف تمامًا عن الـ tokens المرتبطة بالدولار التقليدي مثل USDT أو USDC. بدلاً من استخدام الفيات أو الأصول الواقعية كضمان، يعتبر USDe دولارًا اصطناعيًا مدعومًا بالأصول المشفرة واستراتيجيات التحوط المحايدة دلتا.
هذا يعني أن البروتوكول يدمج المراكز الطويلة للعملات المشفرة مثل ETH أو stETH مع عقود الفيوتشر القصيرة المتكافئة في القيمة. عندما يرتفع أو ينخفض سعر العملة المشفرة، يعوض المركز القصير هذا التغيير. النتيجة؟ قيمة ثابتة تقترب من 1 دولار بغض النظر عما يفعله السوق.
يتم دعم USDe من قبل:
• Ethereum (ETH) وstETH (ETH تم تخزينه)
• العقود المستقبلية القصيرة (perps) في البورصات المركزية
• العملات المستقرة السائلة مثل USDC، USDT وUSDtb التي يتم الاحتفاظ بها في الاحتياطي
تُتيح لك هذه التركيبة بديلًا مستقرًا وقابلًا للتوسع للدولار لا يعتمد على البنوك أو الوكلاء المركزيين. يمكنك الاحتفاظ بها، استخدامها، أو ربطها لكسب المكافآت السلبية مباشرة من محفظتك المشفرة.
كيف يحافظ USDe على ربطه بـ 1 دولار؟
كيف يعمل استيبولكوين USDe من Ethena | المصدر: وثائق Ethenaيحافظ USDe على ربطه بالدولار الأمريكي من خلال التحوط التلقائي بنظام delta-neutral. هذه التقنية تقوم بموازنة المخاطر عن طريق فتح مراكز متساوية ومعاكسة في أسواق السلع الفورية والمستقبلية.
إليك كيف يعمل:
عندما تقوم بإنشاء USDe، تستخدم Ethena ضمانك (مثل ETH أو BTC)، تشتري الأصول الفورية، ثم تفتح مركزًا قصيرًا في عقود المستقبلية بنفس الحجم. هذا يعوض التقلبات في الأسعار. إذا ارتفع ETH، فإن المركز القصير يفقد قيمته، لكن ETH يزداد. إذا انخفض ETH، فإن ETH يفقد قيمته، لكن المركز القصير يربح. النتيجة هي الاستقرار.
لا يقوم هذا النموذج فقط بالحفاظ على ربط USDe بـ 1 دولار، بل يولد أيضًا عوائد. تكسب Ethena رسوم التمويل من تلك المراكز القصيرة في العقود المستقبلية. عندما تقوم بإيداع USDe في sUSDe، تحصل على حصة من هذه المكافآت.
على عكس العملات المستقرة ذات الضمان الزائد التي تتطلب قيمة أكثر من التي تقوم بإنشائها، فإن USDe فعال من حيث رأس المال ومدعوم بالكامل بنسبة 1:1. يظل الارتباط ثابتًا بفضل التوازن المستمر وتسوية المعاملات خارج البورصة مع أمناء موثوقين.
ما هو sUSDe، النسخة التي تحقق عائد من USDe؟
عوائد sUSDe لعام 2024 | المصدر: EthenasUSDe هو النسخة المودعة من USDe. عندما تقوم بإيداع USDe، يُرجع لك البروتوكول sUSDe، وهو توكن يولد العوائد تلقائيًا. ترسل 1 USDe، وتحصل على 1 sUSDe. مع مرور الوقت، ستصبح 1 sUSDe أكثر قيمة في USDe. هذا نموذج غير إعادة أساس، يبقى رصيدك كما هو، ولكن قيمته تنمو. إذا كانت العوائد 20%، سيزداد معدل التبادل بين sUSDe/USDe من 1.0 إلى 1.20 بعد عام واحد.
في عام 2024، قدمت sUSDe متوسط عائد قوي من APY حوالي 18%، مما جعلها واحدة من أفضل العوائد في مجال العملات المستقرة التي تحقق عوائد. مقارنة بالعملات المستقرة التقليدية مثل USDC، كانت هذه قفزة كبيرة للمستخدمين الذين يبحثون عن العوائد.
قبل ذلك، كانت المعدلات تتقلب بشكل كبير، من ذروة 55.9% في مارس 2024 إلى أدنى مستوى لها عند حوالي 4.3% في أغسطس 2024. تعكس هذه التقلبات طبيعة معدلات التمويل للعملات الرقمية والعوائد من الستاكينغ. مؤخرًا، تراوحت العوائد بين 7% و30% APY، اعتمادًا على ظروف السوق. إذا كانت معدلات التمويل مرتفعة، فإن مكافآتك ستزداد. إذا انخفضت، توقع عوائد أقل، ولكن لا تزال تنافسية.
يُبسط هذا النموذج كل شيء. فقط احتفظ بـ sUSDe، وستزيد قيمتك بالدولار دون الحاجة إلى حساب الفائدة المركبة يدويًا. لا تحتاج إلى إعادة استثمار المكافآت، فهي تحدث تلقائيًا في الخلفية.
من أين تأتي العوائد؟
كيف يعمل Staking لـ USDe لتحويله إلى sUSDe | المصدر: وثائق Ethena1. أسعار التمويل من أسواق العقود الآجلة الدائمة: تفرض أسواق العقود الآجلة الدائمة رسوم تمويل دورية بين المراكز الطويلة والقصيرة. تكسب استراتيجية Ethena عندما تدفع المراكز القصيرة رسوم التمويل للمراكز الطويلة. يتم تحويل إيرادات هذه الرسوم إلى حاملي sUSDe.
2. المكافآت من ETH المستثمرة سائلًا وStablecoins: تدعم Ethena جزئيًا USDe من خلال أصول مثل stETH التي تكسب مكافآت من إثبات الملكية في Ethereum (~3%–7%). كما أنها تحتفظ بـ stablecoins مثل USDC وUSDtb التي تكسب فوائد في أماكن أخرى. هذه العوائد الإضافية تعزز العائد الإجمالي للبروتوكول.
3. التراكم التلقائي إلى sUSDe: في كل مرة تكسب فيها Ethena من رسوم التمويل أو مكافآت إثبات الملكية، يتم إضافة هذه الإيرادات إلى مجموعة sUSDe. لا تحتاج إلى المطالبة أو إعادة الاستثمار يدويًا. يظل رصيد sUSDe الخاص بك ثابتًا، ولكن قيمة التبادل تزيد، حيث يتم التراكم التلقائي.
تم تصميم USDe من Ethena ليكون لامركزيًا وقابلًا للدمج، مع تكامل واسع عبر منصات DeFi الرئيسية. Aave يدعم sUSDe، مما يسمح لك بالإقراض والاقتراض أو كسب العائد في أسواق المال اللامركزية. يمكنك أيضًا الاستفادة من sUSDe من خلال تكاملات مع بروتوكولات مثل Morpho و Pendle. فتحت منصات المؤسسات مثل Converge و Securitize الباب لاستخدام USDe في المنتجات المالية التقليدية المتوكنة. سواء كنت تستخدم sUSDe كأداة ادخار للحصول على عوائد بشكل سلبي أو كضمان في استراتيجيات DeFi، يوفر نظام العملات المستقرة من Ethena مرونة وكفاءة رأس المال وإمكانية الوصول لكل من المستخدمين الأفراد والمؤسسات في مجال العملات المشفرة.
كيفية عمل Staking لـ USDe وكسب العائد مع sUSDe
البدء في استخدام USDe و sUSDe سهل للغاية. إليك كيف يمكنك القيام بذلك:
الخطوة 1: الحصول على USDe
يمكنك شراء USDe على منصات التداول اللامركزية مثل Curve أو Uniswap عن طريق تبادل الأصول مثل USDT أو USDC. إذا كنت مؤسسة مسجلة في القائمة البيضاء، يمكنك أيضًا سك USDe مباشرة عن طريق إيداع ضمانات مثل ETH أو stETH.
الخطوة 2: عمل Staking لـ USDe للحصول على sUSDe
بمجرد أن تحصل على USDe، اذهب إلى تطبيق Ethena وقم بعمل Staking له للحصول على sUSDe. سيكسب هذا التوكن مكافآت مع مرور الوقت وسيزداد قيمته تلقائيًا. لا حاجة للمطالبة يدويًا.
الخطوة 3: إلغاء staking عندما تكون جاهزًا
لاسترداد أرباحك، يمكنك إلغاء staking لـ sUSDe. سيبدأ هذا فترة تبريد لمدة 7 أيام، وبعد ذلك ستتلقى USDe الأصلي الخاص بك بالإضافة إلى المكافآت المتراكمة. يمكنك الاحتفاظ بها، إعادة staking لها، أو استخدامها عبر منصات DeFi.
أفكار ختامية: هل USDe مناسب لك؟
يوفر USDe طريقة أكثر ذكاءً للاحتفاظ بالدولار في العملات المشفرة. من خلال دمج التحوط الحيادي للدلتا مع الضمانات المدعومة بالعملات المشفرة، توفر Ethena عملة مستقرة ثابتة تولد العائد ويمكن استخدامها عبر DeFi و CeFi. عند القيام بعمل staking لـ USDe لصك sUSDe، تكسب عائدات من رسوم التمويل ومكافآت staking بشكل سلبي دون الحاجة إلى إدارة نشطة.
لكن مثل جميع بروتوكولات DeFi، تحمل Ethena بعض المخاطر. العقود الذكية قد تحتوي على أخطاء. قد تصبح رسوم التمويل سلبية. قد تواجه منصات الحفظ أو المشتقات خارج البورصة مشاكل. بينما يساعد صندوق احتياطي Ethena في امتصاص التقلبات وحماية المستخدمين، إلا أنه ليس محصنًا من الأخطاء. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة وفهم كيفية عمل النظام قبل أن تلتزم برأس المال. إذا كنت تبحث عن طريقة فعالة للحصول على عائد من الدولارات، فإن USDe هو خيار واعد ولكن يجب أن يتم النظر فيه بعناية.
قراءة متعلقة
الأسئلة الشائعة حول Ethena USDe (USDE)
1. ما الفرق بين USDe و sUSDe؟
USDe هي العملة المستقرة الاصطناعية من Ethena، مرتبطة بالدولار الأمريكي. تظل قريبة من 1 دولار أمريكي من خلال التحوط المتعادل دلتا. بينما sUSDe هي النسخة المربوطة من USDe. عندما تقوم بربط USDe، تحصل على sUSDe التي تولد دخلاً سلبياً مع مرور الوقت. يبقى عدد الرموز الخاصة بك كما هو، لكن قيمتها تنمو.
2. كيف يعمل التحوط المتعادل دلتا؟
التحوط المتعادل دلتا يوازن المخاطر من خلال دمج المواقف الطويلة والقصيرة. تحتفظ Ethena بالعملات المشفرة مثل ETH أو BTC (مواقف طويلة) وتفتح مواقف قصيرة في أسواق العقود الآجلة. إذا ارتفعت الأسعار أو انخفضت، فإن المكاسب والخسائر تعوض بعضها البعض. يساعد ذلك في الحفاظ على استقرار USDe حول 1 دولار أمريكي حتى عندما تكون الأسواق متقلبة.
3. ما هو العائد السنوي المتوقع من خلال ربط USDe؟
في عام 2024، حقق sUSDe متوسط عائد سنوي يبلغ حوالي 18%. تراوحت العوائد من 4% إلى أكثر من 50% حسب ظروف السوق. في الآونة الأخيرة، كانت الأسعار تتراوح بين 7% و30%. تأتي المكافآت من رسوم التمويل، ومكافآت الربط، والفائدة على احتياطيات العملة المستقرة. يمكن أن يرتفع العائد أو ينخفض، ولا يوجد معدل ثابت.
4. ما هي المخاطر المرتبطة باستخدام Ethena USDe؟
مثل جميع بروتوكولات DeFi، يتحمل USDe مخاطر مثل أخطاء العقود الذكية، وتقلبات معدلات التمويل، ومشاكل الحفظ، والمخاطر المتعلقة بالمقابلين في البورصات. يساعد صندوق احتياطيات Ethena في تقليل هذه المخاطر، ولكن لا يمكن القضاء عليها تماماً. تأكد من إجراء البحث الخاص بك وتقييم ما إذا كان البروتوكول يتوافق مع قدرتك على تحمل المخاطر.